【国君钢铁|华菱钢铁】产品结构不断优化,下游需求回升_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|华菱钢铁】产品结构不断优化,下游需求回升》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。公司公告2021年前三季度实现归母净利润76.5-78.5亿元，同比上升58-62%，公司业绩符合预期。我们维持公司2021-2023年EPS为1.46/1.56/1.62元的预测，维持公司目标价13.2元，维持“增持”评级。盈利能力上升，下游需求转好。2021年前三季度，在原燃料价格上涨背景下，公司持续推进精益生产、销研产一体化和营销服务“三大战略支撑体系”，公司产品结构不断优化，盈利能力不断上升。下游来看，限电对制造业的影响逐渐下降，且汽车缺芯问题缓解，制造业对钢材的需求将逐渐回升。在钢铁供给相对受限的背景下，钢铁行业盈利将维持较好水平，公司业绩将持续释放。 “强激励”、“硬约束”机制，公司费用持续优化。公司通过“强激励”、“硬约束”机制实现管理精进，2021年6月底，公司资产负债率57.37%，较2020年年底水平下降0.17个百分点，公司负债水平持续下降。此外，公司着力提高人员效率，“十三五”期间公司人均粗钢产量实现翻倍式增长。在“强激励”、“硬约束”机制下，我们认为公司费用将持续降低。产业格局向好，竞争格局优化。碳中和背景下钢铁产能周期结束，行业兼并重组将加速，龙头不断通过兼并产能提高市占率，对上下游的议价权提升，传导成本的能力增强。华菱钢铁是中部龙头钢铁企业，管理优秀、高端品种不断发力，将受益于行业格局的优化。风险提示：制造业需求大幅下行。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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