【华创食饮】10月线上数据分析专题:需求疲软,量价下滑

（以下内容从华创证券《【华创食饮】10月线上数据分析专题:需求疲软,量价下滑》研报附件原文摘录）
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乳制品：销售额持续下滑，伊利市占率提升显著。10月液奶行业线上销售额为11.47亿元，同降10.52%，销售量1860.30万件，同降17.29%，平均产品价格61.64元，同增8.18%。分子品类来看，白奶销售额为6.12亿元，同降17.06%，均价73.68元，同增6.78%。其中伊利销售额同增20.66%，线上份额同增7.56pcts至29.25%。酸奶销售额为3.13亿元，同增31.00%，均价69.64元，同增24.18%。奶酪线上销售回暖，妙可蓝多市占率大幅提升。10月阿里渠道奶酪子行业销售额0.83亿元，同增23.75%，销售量111.89万件，同降2.61%，均价73.82元/件，同增27.06%。分品牌来看，10月妙可蓝多、百吉福、妙飞销售额位居前3名，分别占比71.59%、5.18%、2.69%。 日常调味品：板块量价回落，集中度环比下降。10月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.15亿元，同降28.44%，主要系去年疫情影响下消费端囤货带来的高基数、终端需求不景气叠加其它线上平台分流所致。分品牌来看，海天、千禾、太太乐销售额位居前3名，分别占比17.49%、9.83%、5.70%，前三集中度环比略有下降。从主要调味品牌来看，海天销售额为2381.27万元，同降15.65%；千禾销售额1337.76万元，同降62.61%；李锦记销售额647.98万元，同降35.96%；厨邦销售额为376.72万元，同增8.98%；欣和销售额为347.18万元，同增26.11%。复调方面，海底捞销售额为1341.08万元，同降37.61%；好人家销售额为1451.49万元，同增2.25%。 保健食品：线上需求疲软，板块量价双降。10月阿里渠道保健品销售额22.41亿元，同降20.95%，销售均价151.91元，同降6.23%。保健食品量价齐跌，需求略有放缓。海外保健品（包括海外品牌如swisse等及国内公司国际品牌如汤臣 by health等）10月销售额11.67亿元，同降8.40%。分渠道看，天猫渠道销售额达9.38亿元，同降2.57%；淘宝渠道实现销售额2.28亿元，同降26.49%；天猫渠道销售占比80.44%，品牌店占比环比提升3.7pcts。 休闲食品：量价继续下滑，集中度明显提升。10月阿里系休闲食品线上销售额35.16亿元，同降36.06%；销量为1.48亿件，同降27.34%；均价23.69元，同降11.99%，主要与需求不足、线上渠道分流有关。分子行业看，10月糕点类销售额7.32亿元，同降46.64%，位居行业第一；饼干类销售额6.64亿元，同降27.26%，位居行业第二；卤味零食类销售额5.25亿元，同降34.93%，位居行业第三。此外，CR3为20.35%，环比上升6.51pcts，行业集中度环比提升。 奶粉：均价有所提升，爱他美稳居第一。10月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额9.51亿元，同降9.65%，销售量351.69万件，同降14.41%，均价270.36元/件，同增5.56%。分品牌来看，10月爱他美、飞鹤、美赞臣销售额位居前3名，分别占比23.45%、9.61%、5.87%。热销榜爱他美稳居榜首，在前十中占据五席，惠氏缺席三个月后再次上榜。 风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。 正文部分 一 白酒：头部下滑较大，洋河汾酒均价提升 量价双降，销售额持续下滑。根据阿里平台数据，10月酒类线上销售额7.50亿元，同降52.28%，销售量472.76万件，同降29.95%，均价158.67元/件，同降31.88%。白酒行业线上销售额3.43亿元，同降66.11%，销售量92.33万件，同降50.07%，均价371.07元，同降32.12%。考虑其它线上平台分流影响，叠加去年同期高基数及行业步入淡季，10月酒类、白酒子板块同比大幅下滑。从销售额排名来看，10月茅台、五粮液、汾酒占据前三。分品牌看，10月习酒销售额逆势增长，同增2.89%，茅台销售额同降79.04%，五粮液销售额同降86.81%，泸州老窖销售额同降47.84%，洋河销售额同降11.49%，汾酒销售额同降8.69%。 龙头酒企销量普降，均价出现分化。行业步入淡季，主要酒企销售额均有下降。量价拆分来看，头部酒企销量均大幅下滑，带动销售额大幅下降。价格方面，茅台均价小幅微降，洋河、汾酒均价呈现增长趋势，其它酒企均价均有不同幅度下降。分品牌看，茅台阿里渠道销售额0.70亿元，同降79.04%，销量3.5万件，同降77.88%，均价2010.26元，同降5.24%；五粮液销售额3715.74万元，同降86.81%，销量3.35万件，同降78.61%，均价1108.41元，同降38.35%；泸州老窖销售额1417.06万元，同降47.84%，销量4.26万件，同降19.4%，均价332.44元，同降35.29%；汾酒销售额2373.38万元，同降8.69%，销量5.79万件，同降20.37%，均价410.08元，同增14.66%；洋河销售额1740.85万元，同降11.49%，销量3.33万件，同降25.42%，均价523.38元，同增18.67%。 预调酒销售额有所回落，RIO龙头地位稳固。10月预调酒阿里渠道销售额1474.32万元，同降15.48%，销量31.00万件，同增13.32%，均价47.56元/件，同降25.41%。其中龙头品牌RIO阿里渠道销售额1056.51万元，同降17.60%，占比71.66%，龙头地位稳固；量价方面，RIO单10月份实现销量21.51万件，同增4.70%，均价49.12元，同降21.30%，仍处于高速放量深耕消费者培育阶段。 二 乳制品：销售额持续下滑，伊利市占率提升显著 销售额持续下滑，酸奶销售额占比提升显著。10月液奶行业线上销售额为11.47亿元，同降10.52%，销售量1860.30万件，同降17.29%，平均产品价格61.64元，同增8.18%。分子品类来看，白奶销售额为6.12亿元，同降17.06%，均价73.68元，同增6.78%；酸奶销售额为3.13亿元，同升31.00%，均价69.64元，同增24.18%。白奶销售额占比较去年同降4.21pcts至53.36%；酸奶销售额占比较去年同期提升8.66pcts至27.31%。 伊利线上市占率提升显著。10月阿里渠道伊利销售额为3.35亿元，同增20.66%，销量457.91万件，同增6.89%，均价73.24元，同增12.88%；蒙牛销售额为2.16亿元，同增5.63%，销量320.87万件，同降7.71%，均价67.27元，同增14.45%；光明销售额为0.49亿元，同降21.77%，销量78.61万件，同降13.93%，均价62.14元，同降8.41%。线上格局来看，伊利10月线上份额为29.25%，同增7.56pcts；蒙牛线上份额为18.82%，同增2.88pcts；光明线上份额为4.26%，同降0.58pct。伊利线上市占率提升显著。 白奶持续领衔，蒙牛占据榜单前三甲。白奶方面，热销榜单蒙牛总销售额6697.86万元，位居热销榜首；伊利销售额2458.43万元，位居榜单第2位。乳饮料方面，旺仔牛奶销售额2498.74万元，位居榜单第3。基础白奶于热销榜单中占据7席，乳饮料上榜2款产品，酸奶上榜一款产品。蒙牛有五款产品进入热销前十，伊利、旺旺分别有两款产品上榜，光明上榜一款产品。 奶酪线上销售回暖，妙可蓝多市占率大幅提升。10月阿里渠道奶酪子行业销售额8259.74万元，同增23.75%，销售量111.89万件，同降2.61%，均价73.82元/件，同增27.06%。分品牌来看，妙可蓝多销售额为5913.15万元，同增411.42%，均价为101.88元/件，同增16.58%，销量为58.04万件，同增338.67%；百吉福销售额为427.93万元，同降53.53%，均价为76.65元/件，同降21.35%，销量为5.58万件，同降40.91%；伊利销售额为217.22万元，同降75.20%，均价为67.33元/件，同增1.38%，销量为3.23万件，同降75.54%；妙飞销售额为221.97万元，同增97.30%，均价为80.57元/件，同增43.74%，销量为2.75万件，同增37.26%。线上格局方面，10月妙可蓝多、百吉福、妙飞销售额位居前3名，分别占比71.59%、5.18%、2.69%，CR3合计占比79.46%，行业格局集中，妙可蓝多龙头地位稳固。 三 日常调味品：需求疲软量价双降，集中度环比下滑 需求疲软量价双降，头部集中度环比下滑。10月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.15亿元，同降28.44%，主要系去年疫情影响下消费端囤货带来的高基数、终端需求不景气叠加其它线上平台分流所致。分品牌来看，海天、千禾、太太乐销售额位居前3名，分别占比17.49%、9.83%、5.70%，前三集中度环比略有下滑。从主要调味品牌来看，海天销售额为2381.27万元，同降15.65%；千禾销售额1337.76万元，同降62.61%；李锦记销售额647.98万元，同降35.96%；厨邦销售额为376.72万元，同增8.98%；欣和销售额为347.18万元，同增26.11%。复调方面，海底捞销售额为1341.08万元，同降37.61%；好人家销售额为1451.49万元，同增2.25%。 海天产品登顶榜首，占据前十中七席。从10月酱油品类热销产品来看，前三位产品依次为海天、海天和千禾产品，且销售金额差距较大。在酱油热销产品前十名中，海天产品占据七席，千禾占据三席。酱油产品品牌集中度较高。 四 保健食品：线上需求疲软，板块量价双降 板块需求疲软，品牌店占比环比提升。10月阿里渠道保健品销售额22.41亿元，同降20.95%，销售均价151.91元，同降6.23%。保健食品量价齐跌，需求略有放缓。海外保健品（包括海外品牌如swisse等及国内公司国际品牌如汤臣by health等）10月销售额11.67亿元，同降8.40%。分渠道看，天猫渠道销售额达9.38亿元，同降2.57%；淘宝渠道实现销售额2.28亿元，同降26.49%；天猫渠道销售占比80.44%，品牌店占比环比提升3.7pcts。 龙头销售额下滑，集中度同比降低。10月汤臣及其旗下品牌、Swisse、新肌饮分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣及其旗下品牌10月线上销售额约1.64亿元，同降25.45%，位居第一；Swisse销售额约1.37亿元，同降26.72%；新肌饮销售额约9762.93万元，排名第三。集中度来看，线上CR5占比为22.39%，同降2.00pcts。Swisse天猫销售占比88.68%，同降1.91pcts；Muscletech天猫销售占比92.24%，同增4.94pcts。 汤臣及其旗下品牌、Swisse产品销售火爆，蛋白粉及钙片较受欢迎。保健食品线上热销产品总榜中蛋白粉及钙片较受欢迎。分品牌看，10月汤臣及其旗下乳清蛋白质粉较为热销，位居汤臣及其旗下品牌销量榜首；Swisse产品中钙片受到热捧，位居Swisse热销产品榜首。 Lifespace海外高速增长，国内需求疲软。10月Lifespace海外益生菌销售额2794.43万元，同增155.16%，销量13.47万件，同增130.55%，均价为207.40元，同增10.67%。国内益生菌销售额183.81万元，同降39.88%，销量1.49万件，同降55.39%，均价为123.72元，同增34.76%。 五 休闲食品：量价继续下滑，集中度明显提升 需求仍处低位，量价下滑趋势延续。10月阿里系休闲食品线上销售额35.16亿元，同降36.06%；销量为1.48亿件，同降27.34%；均价23.69元，同降11.99%，主要与需求不足、线上渠道分流有关。分子行业看，10月糕点类销售额7.32亿元，同降46.64%，位居行业第一；饼干类销售额6.64亿元，同降27.26%，位居行业第二；卤味零食类销售额5.25亿元，同降34.93%，位居行业第三。坚果类线上销售额4.95亿元，同降41.70%，销售量1542.81万件，同降29.71%，均价为32.10元/件，同降17.06%。 头部品牌销售额同比下降，行业集中度有所提升。10月阿里系休闲食品销售额Top3为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠10月销售额2.85亿元，同降28.67%；销量900.15万件，同降4.99%，均价31.66元，同降24.92%；百草味10月销售额2.29亿元，同降16.15%，销量819.49万件，同降2.18%，均价27.94元，同降14.28%；良品铺子10月销售额2.03亿元，同降7.10%；销量712.59万件，同增4.87%，均价28.49元，同降11.42%。10月休闲食品行业线上集中度较上月有所上升，CR3为20.35%，环比上升6.51pcts。 三只松鼠系列产品销售额占据前三，龙头优势明显。10月阿里系休闲食品热销榜榜首为孕妇健康零食大礼包混合干果礼盒，网红零食休闲小吃推荐充饥宿舍夜宵饼干位居第二名。三只松鼠10月热销Top3为三只松鼠_每日坚果750g/30包、三只松鼠_零食大礼包和三只松鼠_巨型零食大礼包/30包，销售额分别为2347.07万元、1290.74万元、1217.64万元。百草味10月热销Top3为百草味每日坚果礼盒750g/30包、百草味-零食大礼包和百草味手撕面包1kg蛋糕，销售额分别为1114.12万元、791.35万元、610.25万元。良品铺子10月热销Top3为良品铺子坚果炒货零食礼包、良品铺子肉肉大满足零食大礼包和良品铺子巨型零食大礼包，销售额分别为1164.14万元、875.48万元、858.97万元。 六 奶粉：均价有所提升，爱他美稳居第一 均价有所提升，爱他美稳居第一。10月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额9.51亿元，同降9.65%，销售量351.69万件，同降14.41%，均价270.36元/件，同增5.56%。分品牌来看，10月爱他美、飞鹤、美赞臣销售额位居前3名，分别占比23.45%、9.61%、5.87%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为2.23亿元，同增11.59%，均价为360.72元/件，同增22.52%，销量为61.81万件，同降8.92%；飞鹤销售额为9134.08万元，同降21.12%，均价为277.44元/件，同增16.91%，销量为32.92万件，同降32.53%；美素佳儿销售额为4927.84万元，同降23.63%，均价为304.26元/件，同增9.37%，销量为16.20万件，同降30.17%；a2销售额为5527.40万元，同降28.91%，均价为373.83元/件，同增19.58%，销量为14.79万件，同降40.55%；君乐宝销售额为5353.15万元，同降23.62%，均价为136.12元/件，同增5.54%，销量39.33万件，同降27.63%。 热销榜爱他美稳居榜首，前十中占据五席，惠氏缺席三个月后再次上榜。从10月线上热销产品来看，爱他美在婴幼儿牛奶粉热销产品前10名中，占据半壁席位，分别位列第一、四、五、六、十位；惠氏占据三席，分别位列第二位，第七位和第八位；美赞臣位列第三，美素佳儿占据第九位。 七 风险提示 阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。 团队介绍 华创食品团队立足产业深度研究，践行价值投资理念，行业研究框架成熟。新财富最佳分析师评选2019年第一名，2020年第二名，2019-2020年连续获得金麒麟、上证报等最佳分析师第一名，金牛奖最具价值分析师。 组长、首席分析师：欧阳予 浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，5年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券研发中心，2017年新财富第一、2018年水晶球第一、2019年新财富第三、2020年新财富第二团队核心成员。 分析师：程航 美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券，2018年加入华创证券研究所。 分析师：范子盼 中国人民大学硕士，2 年消费行业研究经验，曾任职于长江证券，2020 年加入华创证券研究所。 研究员：沈昊 澳大利亚国立大学硕士，2019年加入华创证券研究所。 研究员：彭俊霖 上海财经大学金融硕士，曾任职于国元证券，2020 年加入华创证券研究所。 助理研究员：田晨曦 伯明翰大学硕士，2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨畅 南佛罗里达大学硕士，2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘旭德 北京大学硕士，2021年加入华创证券研究所。 董广阳：研究所所长、大消费组组长 上海财经大学经济学硕士。12年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券，瑞银证券。自2013至2020年，获得新财富最佳分析师连续四届第一，两届第二，一届第三，获金牛奖最佳分析师连续三届第一，连续三届全市场最具价值分析师，获水晶球最佳分析师连续三届第一，获新浪金麒麟、上证报最佳分析师评选连续两届第一。 欢迎关注华创食饮团队 长按识别二维码关注我们 相关研究报告： 【华创食饮】9月线上数据分析专题：需求疲软，线上放缓 【华创食饮】8月线上数据分析专题：需求疲软，线上放缓 【华创食饮】5-7月线上数据分析专题：需求疲软，线上放缓 具体内容详见华创证券研究所11月19日发布的报告《食品饮料行业10月线上数据分析专题：需求疲软，量价下滑》 法律声明： 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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