【国君钢铁|中信特钢】业绩符合预期,盈利能力良好_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|中信特钢】业绩符合预期,盈利能力良好》研报附件原文摘录）
　　投资要点维持“增持”评级。公司前三季度实现营业收入742.16亿元，同比上升33.04%，实现归母净利润60.62亿，同比上升39.42%，其中3季度单季度归母净利润18.74亿，同比上升17.28%，公司业绩符合预期。维持公司2021-23年EPS为1.72/1.83/1.89元的预测，考虑到公司部分产能受到限电影响，下调公司目标价至40.50元（原40.59元），维持“增持”评级。盈利能力维持良好，产品结构优化持续进行。2021年三季度，公司销售毛利率为15%、净利率为7.46%，销售净利率环比2季度下降1个百分点，但仍处于良好水平。公司是研发驱动的高端材料企业，着力优化产品结构，上半年公司“三高一特”产品销量上升58%。公司公告可转债融资将用于“三高一特”产品的升级改造，我们预期公司产品结构的优化将持续进行，带来公司盈利能力的持续增长。期间费用持续下降。21年前三季度公司期间费用率（含研发）5.99%，较20年全年下降0.83个百分点，公司期间费用不断下降。其中，三季度销售费用率0.48%，较21年上半年低0.22个百分点。我们认为公司可转债发行后，公司资金将更加充沛，期间费用或进一步下降。三大核心战略驱动公司业绩持续增长。公司持续推进直销、沿江沿海以及低成本扩张三大核心战略：直销战略使公司与客户深度绑定、低成本扩张战略让公司不断输出管理优势、沿江沿海布局的成型带给公司难以复制的区位优势，伴随公司高端产品发力，公司业绩成长性或超出市场预期。风险提示：制造业投资大幅下行。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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