【国君钢铁丨方大特钢】业绩超预期,盈利能力持续领跑行业

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁丨方大特钢】业绩超预期,盈利能力持续领跑行业》研报附件原文摘录）
　　投资要点 维持“增持”评级。公司2021年上半年实现营业收入98.67亿元，同比升34.12%；实现归母净利润14.77亿元，同比上升79.84%，公司业绩超预期。维持公司2021-23年EPS为1.30/1.33/1.34元的预测，维持公司目标价11.42元，维持“增持”评级。 产量释放，业绩创历史最好水平。公司1、2季度钢材销量分别为89、117万吨，吨钢毛利分别为973、1230元/吨，对应吨钢净利分别为621、792元/吨，公司21年上半年业绩创公司历史最好水平、盈利能力领跑行业。我们认为公司管理优秀，在行业盈利中枢上升的背景下，公司盈利将维持较好水平。 调整负债结构，费用维持低位。21年6月底公司资产负债率56.92%，较20年年底上升25.77个百分点，公司资产负债率上升主要是由于公司调整了负债结构、增加了短期借款和应付票据，公司有息负债规模变动不大。2季度公司财务费用率-0.6%，仍维持在较低水平。公司管理能力较强，我们预期公司费用将维持低位。 公司通过低成本扩张战略实现穿越周期。碳中和背景下，行业或公司的成长逻辑已切换到个体“精细化管理降成本”的内生性成长。公司采取独特的低成本扩张战略，通过外延式并购不断输出管理，实现产能扩张与价值创造，我们认为公司的产能和业绩将实现波动式增长。 风险提示：宏观经济大幅下滑;不可预测的安全事故。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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