【国君钢铁|华菱钢铁】盈利能力上升,费用持续优化

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|华菱钢铁】盈利能力上升,费用持续优化》研报附件原文摘录）
　　投资要点 维持“增持”评级。公司2021年上半年实现营业收入850.49亿元，同比增长63.01%，实现归母净利润55.75亿元，同比上升84.39%，公司业绩略超预期。我们维持公司2021-2023年EPS为1.46/1.56/1.62元的预测，维持公司目标价13.2元，维持“增持”评级。 产能潜力释放，盈利能力上升。2021年Q1、Q2公司钢材产量分别为678、694万吨，较2020年明显上升。2021年Q1、Q2公司吨钢售价分别为5700元/吨、6686元/吨，吨钢毛利分别为696元/吨、989元/吨，对应吨钢净利分别为303元/吨、507元/吨，公司盈利能力稳步提升。我们认为在钢铁供给相对受限的背景下，钢铁行业盈利将维持较好水平，公司业绩将持续释放。 资产负债率降低，财务费用持续优化。截至2021年6月底，公司资产负债率57.37%，较2020年年底水平下降0.17个百分点。公司可转债转换后，财务费用明显优化，2021年上半年公司财务费用率0.11%，较2020年同期下降0.61个百分点。公司积极调整自身资产结构，预期费用将持续降低。 产业格局向好，竞争格局优化。碳中和背景下钢铁产能周期结束，行业兼并重组将加速，龙头不断通过兼并产能提高市占率，对上下游的议价权提升，传导成本的能力增强。华菱钢铁是中部龙头钢铁企业，管理优秀、高端品种不断发力，将受益于行业格局的优化。 风险提示：制造业需求大幅下行。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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