【国君钢铁|方大炭素】石墨电极价格上行,公司业绩稳步释放

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|方大炭素】石墨电极价格上行,公司业绩稳步释放》研报附件原文摘录）
　　投资要点 维持“增持”评级。公司2021年上半年实现营收23.64亿元，同比上升44.57%；实现归母净利润5.02亿元，同比升153.01%，公司业绩符合预期。考虑到石墨电极价格稳步上升，上调公司2021-2023年EPS预测为0.36/0.54/0.65元（原0.22/0.28/0.34元）。参考同类公司，给予公司2021年PE 40倍进行估值，上调公司目标价至14.4元（原10.35元），维持“增持”评级。 石墨电极价格稳步上升，公司业绩将逐渐释放。2020年11月以来，石墨电极价格持续上升，截至21年9月3日超高功率石墨电极（550mm）价格为21000元/吨，较年初上升4400元/吨。我们认为在钢铁行业利润上升的背景下，电炉开工率上升将持续带动石墨电极需求，下半年石墨电极价格仍将偏强。公司为石墨电极龙头，将充分受益石墨电极价格的上涨。 费用持续优化，分红维持高位。2021年上半年，公司管理费用率、销售费用率分别为9.4%、2.7%，较20年全年分别下降1.9、0.1个百分点，公司管理持续优化。21年上半年，公司完成每股分红0.5元，股利支付率347.6%，公司积极回报投资者，分红维持高位。 行业迎基本面拐点，积极拥抱石墨电极行业龙头。公司自产针状焦，成本优势明显。我们认为随着下游需求的增长，公司业绩弹性较强，有望迎“戴维斯双击”。中长期来看，随着电炉钢在国内的稳步发展，石墨电极需求将持续上行，方大炭素作为行业龙头，成长性有望超市场预期。 风险提示：石墨电极需求不及预期。 ★ 特别声明 ★ 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 ★ 欢迎交流 ★

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