【开源煤炭&石化-张绪成】煤炭周报:煤企中报凸显增效潜力,神华H股回购提升投资价值

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　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_煤炭行业周报_煤企中报凸显增效潜力，神华H股回购提升投资价值_煤炭石化团队_20200829》 摘要 煤企中报凸显增效潜力，神华H股回购提升投资价值 本周动力煤价略显弱势，秦港现货平仓价微跌至547元，或主因夏季用电高峰接近尾声致需求端阶段性走弱，北方降雨致港口煤泡水也对短期煤价有所影响。本周需求稳中偏弱，供给保持收紧：需求方面，夏季末电厂负荷下降，叠加水电挤出，动力煤需求短期走弱，同时下游补库以长协为主，现货需求较弱；供给方面，内蒙产地煤管票限制严格，其他主产地生产销售整体稳定，进口煤通关限制依然严格；库存方面，本周大秦线脱轨事故再次发生，发运减少致秦港库存下降明显，对港口煤价或有支撑。后期判断，需求方面，北方虽有降温但南方高温短期仍在持续，电厂负荷下降但仍有支撑，后期随着入秋水电季节性回落，火电耗煤需求或有上涨空间。中长期需关注在经济政策刺激下，基建投资力度加大、地产韧性犹存推动的内需增长；供给方面，主产地煤矿生产或将保持稳定，进口煤通关限制或降持续，供给短期处于偏紧状态，支撑煤价稳定。长期来看，“十三五”末至“十四五”期间供改将持续深化，去产能力度加大，产能集中度提升，供给格局将趋于合理稳定。总体来看，短期供需保持紧平衡，长期将以供需平衡稳定为主，支持煤价在合理区间平稳运行。本周中报季基本结束，汇总来看，重点关注的28家煤企上半年产销量小幅增长，二季度利润降幅环比明显收窄，业绩呈现改善趋势，主要得益于煤企严控成本实现降本增效，多数煤企吨煤成本降幅明显，凸显整体经营韧性。2020年以来，多家煤企加大股东回馈力度，提高分红比例或展开回购，本周中国神华公告拟回购不超10%H股并将予以注销，叠加其稳定高分红投资价值凸显。下半年展望，年内供改持续深化，煤企业绩或将持续改善，行业将整体利好。当前经济复苏预期向好，看好煤炭股估值修复。高分红及高股息率受益标的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份；高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、淮北矿业；国企改革受益标的：潞安环能、西山煤电、山煤国际；国家能源战略现代煤化工受益标的：宝丰能源。 煤电产业链：本周煤价略显弱势，需求短期走弱但煤价仍以稳为主 本周（2020年8月24日-8月28日）港口动力煤价微跌至547元/吨，需求略显弱势，电厂补库以长协为主。需求方面，南方高温天气持续，在电力耗煤需求略降情况下提供支撑，水电运行良好或对火电有所挤出；供给方面，内蒙煤管票限制停减产仍在持续，进口煤限制犹在供给难发力。库存方面，大秦线再现脱轨事故，发运减少致秦港库存再次下降，对港口煤价或有支撑。总体来看，空好因素交织，但供需趋于稳定的基本面下煤价以平稳运行为主。 煤焦钢产业链：本周双焦皆稳，焦钢厂开工率持续高位 焦炭方面，本周焦价在上轮提涨基础上保持稳定，钢厂开工率高位运行对焦炭需求有所支撑，同时前期去库存致钢厂焦炭库存回落，对焦炭采购意愿增强。从供给端长期来看，各省焦化去产能力度加强，供给或将偏紧，支撑焦价。焦煤方面，焦价提涨致焦企对焦煤压价意愿减弱，同时焦钢企开工率高位稳定，开始阶段性补库，另外产地供给偏紧亦对焦煤价格形成支撑。 风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险 1 投资观点：煤企中报凸显增效潜力，神华H股回购提升投资价值 煤电产业链：本周煤价略显弱势，需求短期走弱但煤价仍以稳为主。本周（2020年8月24日-8月28日）港口动力煤价微跌至547元/吨，需求略显弱势，电厂补库以长协为主。需求方面，南方高温天气持续，在电力耗煤需求略降情况下提供支撑，水电运行良好或对火电有所挤出；供给方面，内蒙煤管票限制停减产仍在持续，进口煤限制犹在供给难发力。库存方面，大秦线再现脱轨事故，发运减少致秦港库存再次下降，对港口煤价或有支撑。总体来看，空好因素交织，但供需趋于稳定的基本面下煤价以平稳运行为主。 煤焦钢产业链：本周双焦皆稳，焦钢厂开工率持续高位。焦炭方面，本周焦价在上轮提涨基础上保持稳定，钢厂开工率高位运行对焦炭需求有所支撑，同时前期去库存致钢厂焦炭库存回落，对焦炭采购意愿增强。从供给端长期来看，各省焦化去产能力度加强，供给或将偏紧，支撑焦价。焦煤方面，焦价提涨致焦企对焦煤压价意愿减弱，同时焦钢企开工率高位稳定，开始阶段性补库，另外产地供给偏紧亦对焦煤价格形成支撑。 后期投资观点。本周动力煤价略显弱势，秦港现货平仓价微跌至547元，或主因夏季用电高峰接近尾声致需求端阶段性走弱，北方降雨致港口煤泡水也对短期煤价有所影响。本周需求稳中偏弱，供给保持收紧：需求方面，夏季末电厂负荷下降，叠加水电挤出，动力煤需求短期走弱，同时下游补库以长协为主，现货需求较弱；供给方面，内蒙产地煤管票限制严格，其他主产地生产销售整体稳定，进口煤通关限制依然严格；库存方面，本周大秦线脱轨事故再次发生，发运减少致秦港库存下降明显，对港口煤价或有支撑。后期判断，需求方面，北方虽有降温但南方高温短期仍在持续，电厂负荷下降但仍有支撑，后期随着入秋水电季节性回落，火电耗煤需求或有上涨空间。中长期需关注在经济政策刺激下，基建投资力度加大、地产韧性犹存推动的内需增长；供给方面，主产地煤矿生产或将保持稳定，进口煤通关限制或降持续，供给短期处于偏紧状态，支撑煤价稳定。长期来看，“十三五”末至“十四五”期间供改将持续深化，去产能力度加大，产能集中度提升，供给格局将趋于合理稳定。总体来看，短期供需保持紧平衡，长期将以供需平衡稳定为主，支持煤价在合理区间平稳运行。本周中报季基本结束，汇总来看，重点关注的28家煤企上半年产销量小幅增长，二季度利润降幅环比明显收窄，业绩呈现改善趋势，主要得益于煤企严控成本实现降本增效，多数煤企吨煤成本降幅明显，凸显整体经营韧性。2020年以来，多家煤企加大股东回馈力度，提高分红比例或展开回购，本周中国神华公告拟回购不超10%H股并将予以注销，叠加其稳定高分红投资价值凸显。下半年展望，年内供改持续深化，煤企业绩或将持续改善，行业将整体利好。当前经济复苏预期向好，看好煤炭股估值修复。高分红及高股息率受益标的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份；高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、淮北矿业；国企改革受益标的：潞安环能、西山煤电、山煤国际；国家能源战略现代煤化工受益标的：宝丰能源。 2 煤炭板块回顾：本周小跌，跑输沪深300 行情：本周煤炭板块小跌2.20%，跑输沪深300指数4.86个百分点 本周（2020年8月24日-8月28日）煤炭指数小跌2.20%，沪深300小涨2.66%，煤炭指数跑输沪深300指数4.86个百分点。主要煤炭上市公司涨少跌多，涨幅前三家公司分别为：大有能源（2.50%），昊华能源（0.25%）、中国神华（0.19%）；跌幅前三家公司分别为：山煤国际（-22.56%）、神火股份（-8.75%）、露天煤业（-3.97%）。 估值表现：本周PE为11.4倍，PB为1.01倍，均位全A股尾部 截至2020年8月28日，根据PE(TTM)剔除异常值（负值）后，煤炭板块平均市盈率PE仅为11.4倍，位列A股全行业倒数第四位；市净率PB仅为1.01倍，位列A股全行业倒数第四位。 3 煤市关键指标速览 4 煤电产业链：本周港口煤价微跌，秦港库存大跌 国内动力煤价格：本周港口微跌，产地持平，期货小涨 港口价格微跌。截至8月26日，环渤海动力煤综合价格指数为544元/吨，环比持平。截至8月28日，秦皇岛港山西产Q5500平仓价547元/吨，环比下跌3元/吨，跌幅0.55%。 产地价格持平。截至8月28日，陕西榆林Q5500报价415元/吨，环比持平；山西大同Q5800报价440元/吨，环比持平；内蒙鄂尔多斯Q5300报价539元/吨，环比持平。 期货价格小涨，升水幅度扩大。截至8月28日，动力煤期货主力合约报价574.2元/吨，环比上涨10.4元/吨，涨幅1.84%；现货价格报价547元/吨，环比下跌3元/吨，跌幅0.55%；期货升水27.2元/吨，升水幅度扩大。 国际动力煤价格：本周离岸价涨跌不一，中国港口到岸价小跌 国际港口价格涨跌不一。截至8月27日，欧洲ARA港报价47.02美元/吨，环比下跌1.86美元/吨，跌幅3.81%；理查德RB报价61.75美元/吨，环比上涨5.08美元/吨，涨幅8.96%；纽卡斯尔NEWC报价47.53美元/吨，环比下跌2.93美元/吨，跌幅5.81%。 中国港口到岸价小跌。截至8月28日，CCI5500进口动力煤报价363.8元/吨，环比下跌7.4元/吨，跌幅1.99%；CCI5500国内动力煤报价552元/吨，环比下跌3元/吨，跌幅0.54%；进口动力煤价格相对国内便宜188.2元/吨，进口动力煤价格优势扩大。 动力煤库存：本周秦港库存大跌，长江口库存小跌 秦港库存大跌，长江口库存小跌。截至8月28日，秦港库存481万吨，环比下跌21.5万吨，跌幅4.28%；截至8月28日，长江口库存577万吨，环比下跌15万吨，跌幅2.53%。 5 煤焦钢产业链：本周双焦皆稳，焦钢厂开工率持续高位 国内炼焦煤价格：本周港口持平，产地持平，期货小涨 港口价格持平。截至8月28日，京唐港主焦煤报价1410元/吨，环比持平。 产地价格持平。截至8月28日，山西产地，吕梁主焦煤报价1070元/吨，环比持平；古交肥煤报价1170元/吨，环比持平。截至8月28日，河北产地，邯郸主焦煤报价1450元/吨，环比持平；唐山肥煤报价1380吨，环比持平。 期货价格小涨，升水幅度扩大。截至8月28日，焦煤期货主力合约报价1231元/吨，环比上涨13.5元/吨，涨幅1.11%；现货报价1070元/吨，环比持平；期货升水161元/吨，升水幅度扩大。 国内喷吹煤价格：本周持平 喷吹煤价格持平。截至8月28日，长治喷吹煤车板价报价760元/吨，环比持平；阳泉喷吹煤车板价报价845元/吨，环比持平。 国际炼焦煤价格：本周海外煤价微跌，中国港口到岸价持平 海外焦煤价格微跌。截至8月28日，峰景矿硬焦煤报价118.5美元/吨，环比下降0.5元/吨，跌幅0.42%。 中国港口到岸价持平。截至8月28日，京唐港主焦煤（澳洲产）报价1340元/吨，环比持平；京唐港主焦煤（山西产）报价1410元/吨，环比持平；进口焦煤价格相对国内便宜70元/吨，进口焦煤价格优势持平。 焦&钢价格：本周焦炭现货价格持平，螺纹钢持平 焦炭现货价格持平。截至8月28日，焦炭现货报价1850元/吨，环比持平；期货主力合约报价1940元/吨，环比上涨9元/吨，涨幅0.47%；期货升水90元/吨，升水幅度扩大。 螺纹钢现货价格持平。截至8月28日，螺纹钢现货报价3700元/吨，环比持平；期货主力合约报价3734元/吨，环比下跌49元/吨，跌幅1.30%；期货升水34元/吨，升水幅度缩小。 炼焦煤库存：本周总量微涨，天数微涨 炼焦煤库存总量微涨。截至8月28日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤库存791.86万吨，环比上涨3.08万吨，涨幅0.39%；国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存763.76万吨，环比上涨3.15万吨，涨幅0.41%。独立焦化厂和钢厂库存总量微涨。 炼焦煤库存可用天数微涨。截至8月28日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数15.23天，环比上涨0.04天；国内样本钢厂（110家）炼焦煤库存可用天数15.21天，环比上涨0.06天。独立焦化厂和钢厂合计库存可用天数微涨。 焦炭库存：本周总量微跌，处于历史中位 焦炭库存总量微跌。截至8月28日，国内样本钢厂（110家）焦炭库存471.73万吨，环比下跌1.28万吨，跌幅0.27%。 焦&钢厂需求：本周大型焦厂开工率微跌，中小型微涨 大型焦化厂开工率微跌，中小型微涨。截至8月28日，焦化厂开工率按产能大小划分情况为：产能小于100万吨为62.11%，环比上涨0.04个百分点；产能100-200万吨为75.02%，环比上涨0.60个百分点；产能大于200万吨为87.42%，环比下跌0.07个百分点。 钢厂高炉开工率下跌（本周数据未更新）。截至8月21日，全国钢厂高炉开工率为71.13%，环比下跌0.14个百分点；唐山高炉开工率为87.30%，环比持平。 6 煤炭运输：本周国内海运费下跌 国内海运费下跌。截至8月28日，秦皇岛至上海海运费价格为27.00元/吨，环比下跌1.10元/吨，跌幅3.91%；秦皇岛至广州的海运费价格为39.30元/吨，环比下跌2.00元/吨，跌幅4.84%。 7 公司公告回顾 【中国神华】2020年半年度报告。2020年上半年本集团营业收入1050亿元，完成年度经营目标的48.6%，同比下降9.8%；实现营业利润312亿元，同比下降14.8%；归母净利润206亿元，基本每股收益1.04元/股，同比下降14.8%。 【中国神华】拟回购不超过10%H股股份。公司第五届董事会第三次会议审议并通过《关于授予董事会回购H股股份的一般性授权的议案》。回购数量不超过于该议案获股东大会、A股类别股东会及H股类别股东会通过时公司已发行H股总数的10%。回购将分批次实施，回购价格不高出各次实际回购日前5个交易日平均收市价的5%。公司完成回购后，将分阶段或一次性注销回购的H股股份，公司相应减少注册资本。 【山煤国际】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入180亿元，同比减少9.17%；实现归母净利润4.45亿元，同比减少12.0%；实现基本每股收益0.22元/股，同比减少15.38%。 【永泰能源】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入100亿元，同比增加4.15%；实现归母净利润1.02亿元，同比增加12.4%；实现基本每股收益0.008元/股，同比增加12.3%。 【ST安泰】2020年半年度报告。2020年上半年，公司共实现营业收入37.9亿元，同比减少20.1%；归母净利润0.07亿元，同比减少89.9%；基本每股收益0.01元/股，同比减少85.7%。 【辽宁能源】2020年半年度报告。报告期内，实现营业收入29.8亿元，同比减少9.57%；归母净利润-1.94亿元，同比减少247%；基本每股收益-0.15元/股，同比减少250%。 【开滦股份】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入90.4亿元，同比下降16.9%；利润总额8.16亿元，同比下降22.4%；归母净利润5.56亿元，同比下降23.1%。 【郑州煤电】2020年半年度报告。报告期内，公司实现原煤产量348万吨，营业收入12.3亿元，同比减少39.4%；归母净利润-3.11亿元，同比减少2205%；基本每股收益-0.25元/股，同比减少1857%。 【兖州煤业】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入1.10亿元，同比增加3.43%；归母净利润0.05亿元，同比减少14.2%；基本每股收益0.94元/股，同比减少14.1%。 【上海能源】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入36.4亿元，同比减少1.09%；归母净利润4.72亿元，同比减少1.91%；基本每股收益0.65元/股，同比减少2.99%。 【中煤能源】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入613亿元，同比增加0.60%；归母净利润23.1亿元，同比减少39.0%；基本每股收益0.17元/股，同比减少41.4%。 【金能科技】2020年半年度报告。报告期内，公司主营业务产品的综合毛利率为20.8%，同比增加5.68%，实现营业收入37.1亿元，同比减少11.1%，归母净利润4.29亿元，同比增加9.31%，主要原因系产品盈利增加；扣非净利润3.75亿元，同比增加13.7%。 【大同煤业】2020年半年度报告。报告期内，实现营业收入51.7亿元，同比减少9.37%；归母净利润4.40亿元，同比减少3.22%；基本每股收益0.26元/股，同比减少3.70%。 【兰花科创】2020年半年度报告。报告期内，公司累计实现销售收入29.4亿元，同比下降28.7%；实现归母净利润1.46亿元，同比下降73.1%；基本每股收益0.13元/股，净资产收益率1.39%。 【*ST平能】2020年半年度报告。2020年上半年，公司实现营业收入8.93亿元，同比减少5.29%；归母净利润-1.58亿元，同比增加利润15.1%。 【淮河能源】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入48.9亿元，同比减少17.1%；归母净利润2.93亿元，同比减少33.4%；基本每股收益0.08元/股，同比减少27.3%。 【大有能源】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入28.1亿元，比上年度末减少5.49%；归母净利润1.05亿元，同比减少5.13%；基本每股收益0.04元/股，同比减少5.17%。 【露天煤业】2020年半年度报告。报告期内公司经营情况和财务状况良好，实现营业总收入97.0亿元，同比增加1.78%；实现营业利润20.3亿元，同比增加了20.8%；实现利润总额20.2亿元，同比增加21.2%。利润总额同比增加的主要原因是煤炭综合售价同比增加及电解铝产品销量同比增加所致；归母净利润14.1亿元，同比增加2.76%；基本每股收益0.74元/股，同比下降10.8%；资产总额346亿元，比年初增加2.46%；归属于上市公司所有者权益170亿元，比年初增加5.04%。 【陕西煤业】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入387亿元，同比增加61.5亿元，增长18.9%；实现利润总额82.5亿元，同比减少15.2亿元，下降15.6%；归母净利润49.9亿元，同比减少8.85亿元，下降15.1%；基本每股收益0.51元/股，同比减少0.09元，下降15.6%。 【山西焦化】2020年半年度报告。报告期内公司总资产208亿元，比上年度末增长2.37%；归属于母公司所有者权益105亿元，比上年度末增长3.81%；实现营业收入31.2亿元，同比减少8.44%；归母净利润4.49亿元，同比减少41.5%。 【宝泰隆】2020年半年度报告。2020年上半年公司实现营业收入11.6亿元，较上年同期减少25.1%，归母净利润0.11亿元，较上年同期减少87.9%。 【昊华能源】2020年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入20.5亿元，同比减少24.8%；实现归母净利润0.94亿元，同比减少78.9%；基本每股收益0.08元/股，同比减少78.4%。 8 行业动态 发改委：煤炭长协合同签订及执行是下半年行业工作重点。国家发展改革委相关负责人在8月27日开幕的2020年夏季全国煤炭交易会上表示，煤炭长协合同签订及执行，以及东北地区的保供工作均被列为下半年的行业工作重点，以保障煤炭供应平稳。 国内首套等高式采煤工作面在神东实现无人自动化开采。截至8月17日零点班，国家能源集团神东煤炭石圪台煤矿22上303-1综采工作面无人自动化运行平稳，机头推进187.4米、机尾推进188米，标志着国内首套等高式采煤装备顺利投入无人自动化开采。据了解，等高采煤装备在石圪台煤矿成功投入生产运行，不仅填补了国内薄煤层等高无人全自动化生产领域的空白，更为公司可采储量达9.57亿吨的薄煤层自动化安全高效开采积累重要经验，提供有益借鉴。 国家煤监局批准24项煤炭行业标准明年施行。国家煤矿安全监察局批准24项煤炭行业标准，自2021年1月1日起施行，包括矿井巷道通风摩擦阻力系数测定方法、巷道掘进混合式通风技术规范、煤矿灌（注）浆防灭火技术规范等。 1-7月全国煤炭开采和洗选业实现利润1152亿元下降32.8%。国家统计局27日发布消息称，2020年1-7月，规模以上工业企业实现营业收入55.06万亿元，同比下降3.9%。采矿业主营业务收入20857亿元，同比下降11%。其中，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入10771.3亿元，同比下降11.5%；石油和天然气开采业为3759亿元，同比下降21.7%；黑色金属矿采选业为2045.6亿元，同比增长4%；有色金属矿采选业为1410.9亿元，同比下降5.3%；非金属采选业为1793.8亿元，同比下降3.4%；其他采矿业为6.1亿元，同比下降61.6%。 商务部：上周全国煤炭价格稳中略升。其中，动力煤价格为每吨556元，上涨0.2%，二号无烟块煤、炼焦煤价格分别为每吨895元和745元，均与前一周持平。 统计局：8月中旬全国煤炭价格涨跌平互现。国家统计局于8月24日公布的数据显示，8月中旬全国煤炭价格涨跌平互现，不过涨跌幅度均较小。其中，无烟煤价格840元/吨，较上期上涨5元/吨，涨幅0.6%；普通混煤价格445元/吨，较上期上涨1.7元/吨，涨幅0.4%；山西大混价格为495元/吨，与上期持平；山西优混价格为545元/吨，较上期上涨1.7元/吨，涨幅0.3%；大同混煤价格为571.9元/吨，较上期下跌1.4元/吨，跌幅0.2%。焦煤价格为1270.0元/吨，与上期持平。 煤炭上市公司利润4年增幅达957%。中国煤炭工业协会在日前召开的2020年煤炭行业企业社会责任报告发布会上发布的《2020年煤炭上市公司社会责任报告》显示，煤炭上市公司2019年煤炭产销量分别达到10.23亿吨、12.85亿吨，占全国商品煤产销量（38.5亿吨、39.7亿吨）的比重分别为26.6%、32.4%。其中中国神华产销量遥遥领先（2.83亿吨、4.47亿吨），占上市公司煤炭产销量的27.6%、34.8%。 7月中国出口煤炭50万吨同比下降24.9%。海关总署公布的数据显示，中国2020年7月份出口煤炭50万吨，同比下降24.9%，环比增长127.27%。7月份煤炭出口额为5225万美元，同比下降42.6%，环比增长81.61%。据此推算出口单价为104.5美元/吨，同比下跌33.39美元/吨，环比下跌26.27美元/吨。 曹妃甸将建世界最大煤炭物流中心，总量将达3亿吨。8月27日上午，2020年夏季全国煤炭交易会曹妃甸分会举行。会上签约项目8个，总投资6.19亿元、贸易额43.5亿元。会议表示，曹妃甸将加快打造集煤炭物流、煤炭交易、航运服务、金融服务等为一体，总量达到3亿吨的世界最大煤炭物流中心，同步建设2亿吨矿石、3000万吨LNG、5000万吨原油、500万方木材、5000万吨钢铁的世界级、国家级物流贸易加工中心，远期形成总量万亿级、税收百亿元的国际商贸物流产业集群。 煤炭运量下降大秦铁路上半年净利降30.65%。2020年上半年，受新冠肺炎疫情的影响，公司客货运发送量下降，导致公司归属于上市公司股东的净利润同比减少。大秦铁路表示，货运业务是公司业务收入的主要来源，2020年上半年货运收入占公司主营业务收入的82.30%。公司运输的货品以动力煤为主，主要承担晋、蒙、陕等省区的煤炭外运任务。运输的其他货品还包括焦炭、钢铁等大宗货物，以及集装箱、零散批量货物。 今年底云南省煤矿数量有望控制在200个以内。8月26日，云南省人民政府召开的新闻发布会透露，预计到2020年底，云南全省煤矿数量有望控制在200个以内，企业数量不超过30户。截至8月20日，全省列入直接关闭退出的煤矿有144处，退出产能3213万吨。其中，已有130处完成了现场关闭，13家正在实施现场关闭，占比达99.3%；全省整合重组保留煤矿66处中，已有58处完成了整合协议签订工作，签订率为87.9%。经整治方案经领导小组第6次会议审议并不断优化调整，确定全省拟保留煤矿222处。其中，单独保留煤矿156处，整合重组保留煤矿66处。 2020年山东省计划化解煤炭过剩产能2621万吨。山东省发改委日前发布《关于公布2020年全省化解煤炭过剩产能调整方案的通知》，2020年全省计划化解煤炭过剩产能2621万吨。其中计划关闭退出煤矿8处、退出产能806万吨，计划核减产能煤矿29处、退出产能631万吨，计划购买省外煤矿产能指标1184万吨。 四川通报泸州煤矿6死1伤漏顶事故：17人被处分。2019年10月26日10时28分，四川省川南煤业泸州古叙煤电有限公司石屏一矿（以下简称石屏一矿）13619上综采工作面在过断层期间发生一起较大顶板事故，造成6人死亡、1人受伤。经现场勘查和事故调查分析认定，该起事故类别为顶板事故。 8月中旬秦港与神华黄骅两港煤炭吞吐量增长23.6%。中国港口协会发布的数据显示，8月中旬，秦皇岛港与神华黄骅两港煤炭吞吐量同比增加23.6%，较前期加快12个百分点。其中，秦皇岛港同比增长17%，较前期大幅提速；神华黄骅港同比增长29.4%；下水量增长加快，两港库存量同比减少9.7%。中国港口协会分析称，近期，南方地区持续高温，用电负荷攀升，电厂日耗达到年内高点，电厂补库需求增加，煤炭运输回暖。 神华粤电珠海港煤炭码头进港量累计突破1亿吨。近日，神华粤电珠海港煤炭码头进港量累计突破1亿吨。神华粤电珠海港煤炭码头有限责任公司位于珠海高栏港区，立于2011年4月，是由中国神华能源股份有限公司、广东粤电发能投资有限公司和珠海港股份有限公司共同出资设立的专业化煤炭码头企业，主要负责珠海港煤炭储运中心项目的投资、建设及运营管理。 内蒙古2020年计划关闭退出煤矿10处产能495万吨。内蒙古能源局日前发布公告称，2020年内蒙古对西乌旗跃进煤矿有限公司等10处煤矿实施关闭。关闭的10处煤矿中，9处申请不享受中央和自治区奖补资金，产能指标自主交易，职工安置和债务处置工作均由企业负责，承担矿山生态修复主体责任。根据公告，10处煤矿产能合计495万吨/年，计划退出时间为2020年5-10月，其中建设煤矿3处，生产煤矿7处。 上半年唐山港完成煤炭吞吐量3710.18万吨降14.03%。虽然随着复工复产提速，火电发电量明显增加，煤炭需求开始回升，但2至4月受疫情影响，用电需求低迷，煤炭下水量大幅减少，导致唐山港上半年煤炭运量减少。唐山港是主导京唐港区建设发展的大型国有上市港口企业，运输货种主要是煤炭、矿石、钢材等大宗散杂货，以国民经济发展所必须的基础性物资为主。2020年上半年，唐山港吞吐量（包括集装箱）完成1.17亿吨，同比减少1.28%；其中，散杂货物吞吐量完成1.06亿吨，同比增长0.78%；集装箱完成71.58万TEU，同比下降11.59%。 山东发文要求立即开展煤矿安全大排查、严整治行动。为吸取梁宝寺能源有限责任公司“8.20”煤尘爆燃事故教训，山东省安委会、煤监局、能源局8月20日联合发布通知，要求立即开展煤矿安全生产大排查、严整治行动。通知要求，各产煤市要深刻吸取今年以来山东省发生的多起煤矿安全生产事故教训，举一反三，立即组织开展安全生产大排查、严整治行动。要紧紧抓住重点区域、重点环节、关键人物，全面辨识安全风险，细致排查安全隐患。 河南3家煤矿拟转让296万吨/年煤炭产能指标。河南中原产权交易网显示，河南省3家煤矿合计296万吨/年的煤炭产能指标交易拟公开转让，转让底价为23976万元，预挂牌日期为8月20日至9月3日。转让方为郑州煤炭工业（集团）有限责任公司，组织交易方式为网络竞价，本次标的处置保证金收取方式为固定保证金，保证金金额为50万元。 山西焦炭产量仍居全国首位山东同比降幅最大。数据显示，山西省7月份焦炭产量依旧居全国首位，为963.2万吨，占全国产量的24.1%,甚至超过了位居第二和第三的陕西省和和河北省的产量总和，同比增长11.4%，环比增长2.5%。在所有生产焦煤的28个省份中，山东省单月同比降幅和累计同比降幅依旧最大；而且在上月环比出现收窄的情况下，7月份环比降幅再次扩大。这或能从侧面看出，该省“以煤定产”政策的执行力度有一定波动。 9 风险提示 经济增速下行风险。2020年受全球范围内新冠疫情冲击影响，中国经济存在下行压力。“两会”提出对2020年经济增速不设具体目标，也反映出经济增长承压的严峻形势。作为国内经济发展的能源支柱，煤炭行业的景气程度依赖于宏观经济的回暖表现。 供需错配引起的风险。供给侧结构性改革是主导煤炭行业供需格局的重要因素，煤炭的进口是煤炭供需的不确定性因素，政策的变动可能会使煤炭行业供需错配。 可再生能源加速替代风险。目前我国火力发电依旧是主要产电形式，但水电、风电、太阳能、核电等可再生能源或新能源发电，在国家政策的大力支持下得到快速发展，可能对火电市场份额产生一定替代效应。煤炭下游需求可能面临下滑风险。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 执业证书编号：S0790120060011。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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