【投资策略】等待再次上攻 [后市怎么看,戳这儿]_公众号研报

（以下内容从国金证券《【投资策略】等待再次上攻 [后市怎么看,戳这儿]》研报附件原文摘录）
　　■市场判断等待再次上攻 2021 年 11 月 15 日，央行开展 1 万亿 MLF 操作。本月 MLF 操作利率为 2.95%，与 10 月持平，连续 20个月保持这一水平；11 月有两批 MLF 到期，分别为 11 月 15 日的 8000 亿和 11 月 30 日的 2000亿，合计到期量为 1 万亿，为年内最高水平。因此本月 MLF 为等量平价续作。MLF 巨额等量续作有助于商业银行备战新增地方政府专项债发行高峰。另外，可能也意味着短期内降准的概率较低。同日，国家统计局公布数据显示：10月工业生产累计同比涨幅从前值的11.8%进一步回落至10.9%，但是当月同比涨幅回升。1-10月份，全国固定资产投资同比增长6.1%。其中按照分项来看，制造业投资当月同比有所好转，基建投资依然较弱，房地产投资加速下行。10月社零累计同比增长14.9%，低于前值的16.4%，但是当月同比好转。我们认为首先，10月消费复苏超预期。从分项来看：1）汽车消费边际改善但有限。2）可选消费在本月有所大幅回暖。3）外出餐饮和石油制品相关的消费均有所回升，说明10月社交经济整体表现可观。第二，制造业和工业增加值当月同比好转。受到出口依旧偏强的因素，10月制造业同比增速和两年复合增速均上行。工业增加值当月同比好转主要受到保供政策下的供给约束弱化。第三，地产投资加速回落。虽然本月资金来源出现边际好转，但是考虑到房地产调控的大方向没有发生实质性的变化，开发商的投资意愿降低。第四，专项债提速，但基建投资对稳增长提振有限。最后，4季度降准概率在碳减排工具的落地的情况下下降。但是从目前来看，我国经济距离底部还存在一定的空间，明年1季度经济下行压力依然较大，叠加若届时全球需求明显走弱，我国经济仍然需要总量流动性的支撑，中长期降准依旧可期。操作建议经济数据有亮点，但整体压力依旧较大。MLF等量同价对冲意味短期降准概率不大。短期市场可能仍旧维持着纠结的走势，但盘面上涨多跌少意味着市场情绪回暖，等待大盘再次上攻。建议激进投资者关注消费、银行和新能源。稳健投资者维持七成左右仓位。国金证券财富管理关注国金证券财富管理，即时收取市场信息，实时掌握市场动态，助力财富梦想。 0篇原创内容 Official Account ↑ 长按识别二维码关注

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