【国信建材|周观点】把握政策边际变化带来的阶段性投资机会
（以下内容从国信证券《【国信建材|周观点】把握政策边际变化带来的阶段性投资机会》研报附件原文摘录）
把握政策边际变化带来的阶段性投资机会 NEW ARRIVAL 周运行点评及投资建议 宏观政策释放一定边际放松信号，稳增长持续强化 根据央行公布的最新金融数据，今年10月新增社融1.59万亿，同比多增1971亿，高于市场预期，社融存量同比增长10%，环比上月持平，在去年高基数效应下保持筑底。10月人民币贷款增加8262亿，较上年同期多增1364亿，高于市场预期。截至10月末，M2增速环比提高0.4个百分点至8.7%，亦高于市场预期。同时，本周央行首次单独公布个人住房贷款月度数据，10月末，个人住房贷款约37.7万亿，当月增加3481亿，较9月多增1013亿。此外，本周央行推出碳减排支持工具，对进行碳减排的行业企业给予一定金融支持。整体来看，目前我国宏观经济仍面临一定的压力，稳增长仍然是货币政策的主要方向，金融正逐步加大对实体经济的支持力度，宏观政策释放一定边际放松迹象。 关注供需边际变化，积极布局优质龙头 临近淡季，需求逐步走弱，价格高位回调，库存亦呈现抬头的迹象。近期，为对冲经济潜在的下行压力，相关政策已出现一定的边际微调，而地产行业政策的边际变化成为建材板块投资需要关注的重点，建议把握政策边际变化带来的阶段性投资机会；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：本周全国水泥市场需求依旧表现相对低迷，其中北方地区工程施工临近尾声，企业出货量下降较为明显，南方地区企业出货环比相对稳定，保持在6-8成水平，随着煤炭价格回落，同时市场需求偏弱，价格高位继续走低。截至11月12日，全国P.O42.5高标水泥平均价为609.5元/吨，环比下降0.25%，库容比为63.8%，环比提高4.6pct。短期建议冬季错峰和下游需求情况，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：本周玻璃市场需求仍维持相对疲软，其中北方部分地区因降雪促使下游信心进一步减弱，浮法厂积极出货，其他地区刚需仍然相对偏弱，下游采购保持相对谨慎。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2331元/吨，环比下跌8.28%，重点省份生产企业库存为3234万重箱，环比增加3.82%。尽管地产端存边际放松预期，但短期市场需求仍然维持相对低迷，供给端保持相对稳定，近期行业运行仍将相对偏弱；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材：①玻纤行业：无碱池窑粗纱市场行情稳中小幅调整，整体交投稍有放缓，部分中小企业报价较前期稍有松动，降幅100-200元/吨不等，大厂价格坚挺；电子纱市场行情基本走稳，多数厂报价无明显调整；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、志特新材、科顺股份、再升科技。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。 一周数据 本文选自于国信建材研究团队2021年11月15日发布的《非金属建材周报（21年第46周）：把握政策边际变化带来的阶段性投资机会》 近期行业专题 ▼ 《建材行业2021年三季报总结：增速有所回落，分化进一步加剧》——2021-11-10 《建材行业基金持仓专题：行业配置继续走低，光伏玻璃、玻纤较受关注》——2021-11-8 《建材行业2021年中报总结：稳健为主，分化加剧》——2021-09-23 《建材行业基金持仓专题：重申板块《分化与进化》，把握结构性机会》——2021-7-27 《20年年报及21年一季报总结：从“新均衡、新思路”走向“新结构、新机遇”》——2021-06-14 《建材行业数字化专题：破局立新，从制造走向智造》——2021-02-06 《非金属建材行业9月投资策略暨中报总结：中报业绩韧性十足，下半年有望更上一层》——2020-09-18 《非金属建材行业19年年报及20年一季报总结：蓄势、整固、分化，再前行》——2020-05-29 《行业专题：疫情之下短期需求承压，不改行业长期趋势》——2020-02-03 《行业专题：高效节能领域的VIP》——2020-01-01 《行业专题：这也是核心资产》——2019-12-30 《行业专题：“新均衡”下，水泥板块估值仍有较大提升空间》——2019-12-27 《行业专题：“新均衡”下，关注具有可持续高现金分红潜力的上市公司》——2019-11-25 《行业专题：“新均衡”下，水泥的“底”在哪里？》——2019-10-11 《建材行业6月策略&板块负债专题研究：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来》——2018-06-06 《非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变——大畜卦》——2018-05-08 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》——2018-02-26 行业投资策略 ▼ 《建材行业2021年中期投资策略：分化与进化》——2021-07-21 《建材行业2021年投资策略：新结构，新机遇》——2020-11-30 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 证券分析师：冯梦琪 E-MAIL：fengmq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040002 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：道立道材）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓ 道立道材 建材及新型材料投资资讯 87篇原创内容 Official Account
把握政策边际变化带来的阶段性投资机会 NEW ARRIVAL 周运行点评及投资建议 宏观政策释放一定边际放松信号，稳增长持续强化 根据央行公布的最新金融数据，今年10月新增社融1.59万亿，同比多增1971亿，高于市场预期，社融存量同比增长10%，环比上月持平，在去年高基数效应下保持筑底。10月人民币贷款增加8262亿，较上年同期多增1364亿，高于市场预期。截至10月末，M2增速环比提高0.4个百分点至8.7%，亦高于市场预期。同时，本周央行首次单独公布个人住房贷款月度数据，10月末，个人住房贷款约37.7万亿，当月增加3481亿，较9月多增1013亿。此外，本周央行推出碳减排支持工具，对进行碳减排的行业企业给予一定金融支持。整体来看，目前我国宏观经济仍面临一定的压力，稳增长仍然是货币政策的主要方向，金融正逐步加大对实体经济的支持力度，宏观政策释放一定边际放松迹象。 关注供需边际变化，积极布局优质龙头 临近淡季，需求逐步走弱，价格高位回调，库存亦呈现抬头的迹象。近期，为对冲经济潜在的下行压力，相关政策已出现一定的边际微调，而地产行业政策的边际变化成为建材板块投资需要关注的重点，建议把握政策边际变化带来的阶段性投资机会；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：本周全国水泥市场需求依旧表现相对低迷，其中北方地区工程施工临近尾声，企业出货量下降较为明显，南方地区企业出货环比相对稳定，保持在6-8成水平，随着煤炭价格回落，同时市场需求偏弱，价格高位继续走低。截至11月12日，全国P.O42.5高标水泥平均价为609.5元/吨，环比下降0.25%，库容比为63.8%，环比提高4.6pct。短期建议冬季错峰和下游需求情况，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：本周玻璃市场需求仍维持相对疲软，其中北方部分地区因降雪促使下游信心进一步减弱，浮法厂积极出货，其他地区刚需仍然相对偏弱，下游采购保持相对谨慎。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2331元/吨，环比下跌8.28%，重点省份生产企业库存为3234万重箱，环比增加3.82%。尽管地产端存边际放松预期，但短期市场需求仍然维持相对低迷，供给端保持相对稳定，近期行业运行仍将相对偏弱；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。 其他建材：①玻纤行业：无碱池窑粗纱市场行情稳中小幅调整，整体交投稍有放缓，部分中小企业报价较前期稍有松动，降幅100-200元/吨不等，大厂价格坚挺；电子纱市场行情基本走稳，多数厂报价无明显调整；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、志特新材、科顺股份、再升科技。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。 一周数据 本文选自于国信建材研究团队2021年11月15日发布的《非金属建材周报（21年第46周）：把握政策边际变化带来的阶段性投资机会》 近期行业专题 ▼ 《建材行业2021年三季报总结：增速有所回落，分化进一步加剧》——2021-11-10 《建材行业基金持仓专题：行业配置继续走低，光伏玻璃、玻纤较受关注》——2021-11-8 《建材行业2021年中报总结：稳健为主，分化加剧》——2021-09-23 《建材行业基金持仓专题：重申板块《分化与进化》，把握结构性机会》——2021-7-27 《20年年报及21年一季报总结：从“新均衡、新思路”走向“新结构、新机遇”》——2021-06-14 《建材行业数字化专题：破局立新，从制造走向智造》——2021-02-06 《非金属建材行业9月投资策略暨中报总结：中报业绩韧性十足，下半年有望更上一层》——2020-09-18 《非金属建材行业19年年报及20年一季报总结：蓄势、整固、分化，再前行》——2020-05-29 《行业专题：疫情之下短期需求承压，不改行业长期趋势》——2020-02-03 《行业专题：高效节能领域的VIP》——2020-01-01 《行业专题：这也是核心资产》——2019-12-30 《行业专题：“新均衡”下，水泥板块估值仍有较大提升空间》——2019-12-27 《行业专题：“新均衡”下，关注具有可持续高现金分红潜力的上市公司》——2019-11-25 《行业专题：“新均衡”下，水泥的“底”在哪里？》——2019-10-11 《建材行业6月策略&板块负债专题研究：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来》——2018-06-06 《非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变——大畜卦》——2018-05-08 《非金属建材板块股息研究专题：关注具有稳定现金分红潜力的上市公司》——2018-02-26 行业投资策略 ▼ 《建材行业2021年中期投资策略：分化与进化》——2021-07-21 《建材行业2021年投资策略：新结构，新机遇》——2020-11-30 《建材行业2020年中期投资策略：恰逢其时，大有可为》——2020-07-08 《建材行业2020年投资策略：行稳致远，进而有为》——2019-12-10 《建材行业2019年中期投资策略：暮色苍茫看劲松，乱云飞渡仍从容》——2019-06-27 《建材行业2019年投资策略：远山初见疑无路，曲径徐行渐有村》——2018-12-25 《建材行业18年中期投资策略：耐寒唯有东篱菊，金粟初开晓更清》——2018-07-11 《非金属建材行业2018年投资策略：新均衡、新思路-171206》 ——2017-12-06 证券分析师：黄道立 E-MAIL：huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：陈颖 E-MAIL：chenying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002 证券分析师：冯梦琪 E-MAIL：fengmq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521040002 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号（微信号：道立道材）为国信证券股份有限公司经济研究所（建材行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用，不因接收人收到本信息而视其为客户。其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所建材小组名义注册的、或含有“国信证券研究建材小组”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所建材小组官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 ↓↓ 关注我们，获取更多精彩内容 ↓↓ 道立道材 建材及新型材料投资资讯 87篇原创内容 Official Account
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