【银河电新周然】行业周报丨恩捷宁德强强联合,当升合作芬兰矿业,央行推出绿色金融工具
（以下内容从中国银河《【银河电新周然】行业周报丨恩捷宁德强强联合,当升合作芬兰矿业,央行推出绿色金融工具》研报附件原文摘录）
电新行业周报 2021.11.15 ◆ 重点公告 当升科技(300073.SZ)与芬兰矿业集团及其子公司芬兰电池签订投资意向书。 中伟股份(300919.SZ)与SungEelHiTech签署《战略合作备忘录》，全资子公司中伟香港与RIGQUEZA签署红土镍矿冶炼高冰镍3万吨合资协议；欣旺达(300207.SZ)子公司与五菱工业签署《合资合作意向书》；新宙邦(300037.SZ)签署重大合同；龙蟠科技(603906.SH)控股子公司与STELLAR签署合作协议；爱旭股份(600732.SH)签订重大采购合同；晶科科技(601778.SH)全资子公司签署合作框架协议。 天合光能(688599.SH)关于全资子公司收到美国双反保证金退款的公告 德方纳米(300769.SZ)/嘉元科技(688388.SH)/泰胜风能(300129.SZ)向特定对象发行股票预案；海优新材(688680.SH)向不特定对象发行可转换公司债券预案。 ◆ 行业数据 锂电池：碳酸锂19.70万元/吨(1.03%)；三元622前驱体13.75万元/吨(0.00%)，磷酸铁锂前驱体2.35万元/吨(0%)；三元622正极24.45万元/吨(0%）；人造石墨4.85万元/吨(0.00%)；9μm湿法基膜1.30元/平方米(0%)；六氟磷酸锂52.50万元/吨(0%)。 光伏：特级致密硅料272元/千克(0%)；多晶156硅片2.55元/片(0%)；单晶166硅片5.70元/片(-1.21%)；多晶156电池片0.84元/W(0%)；单晶PERC电池片166 1.12元/W(-1.75%)；单晶PERC组件2.01元/W(-0.50%)。 ◆ 行情走势 电新指数+3.4%，排名第9；银河股票池年初至今绝对收益96.46%，相对收益39.48%。 ◆ 本周综述及投资建议 新能源车方面，1）恩捷股份与宁德时代开展合作；2）1-10月动力电池装机量top10出炉；3）特斯拉最大竞争对手Rivian上市；4）密度417Wh/kg的混合锂金属电池；5）宁德时代战投哪吒汽车，意在试水CTC技术；6）乘联会公布乘用车市场分析报告。 新能源发电方面，1）中国人民银行通过向金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款；2）“十四五”期间南方电网建设将规划投资约6700亿元；3）美国商务部拒绝了对亚洲太阳能电池板制造商展开调查的请求；4）中美双方同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”；5）法国总统马克龙表示法国计划重启境内的核电建设。 投资策略：新能源作为高端制造产业符合国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的国家发展战略。电动化智能化浪潮势不可挡，电动车迎来黄金发展期；“双碳”大计，光伏迎来高增时代。行业景气度提升拉动产品需求，随之引发的价格博弈与利润再分配成为焦点问题。锂电维持高景气度，光伏基本面有望触底回升。建议甄选有业绩支撑、拥有明显竞争壁垒、竞争格局良好的优质品种。另外，电网、核电、储能、风电、氢能也值得关注。 核心推荐标的：宁德时代、恩捷股份、当升科技、亿纬锂能、天赐材料、隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、汇川技术。 重点新闻、公告点评 新能源车部分： 1-10月动力电池装机量top10出炉 内容：11月10日，今年10月我国动力电池装机量达到15.4GWh，同比上升162.8%，环比下降1.8%。 点评：10月我国新能源产销继续刷新记录，数据显示，10月我国新能源汽车产销分别完成39.7万辆和38.3万辆，同比均增长1.3倍。10月我国动力电池产量25.1GWh，同比增长191.6%，环比增长8.4%。其中三元电池产量9.2GWh，占总产量36.6%，同比增长93.5%，环比下降4.5%；磷酸铁锂电池产量15.9GWh，占总产量63.3%，同比增长314.0%，环比增长17.6%。 从电池技术路线来看，10月三元电池共计装车7.0GWh，占比45.5%，同比上升104.3%，环比上升13.5%；磷酸铁锂电池共计装车8.4GWh，占比54.5%，同比上升249.5%，环比下降11.6%。 排名前十的企业分别为宁德时代（49.9%）、比亚迪（20.4%）、国轩高科（5.2%）、中航锂电（5%）、塔菲尔（3.1%）、亿纬锂能（2.8%）、蜂巢能源（2.3%）、欣旺达（2.1%）、瑞浦能源（1.1%）和孚能科技（1%），合计占92.9%。 特斯拉最大竞争对手Rivian今日上市，上市融资超百亿美金 内容：11月10日，Rivian在美国纳斯达克上市。 点评：Rivian此次发行1.53亿股，发行价为78美元/股，成功募资119亿美元。IPO首日高开约37%，盘中股价涨幅一度扩大至逾50%。截至收盘，Rivian股价报收100.73美元，涨幅达29.14%，市值859亿美元。 从市值角度而言，Rivian 已经成为排名第三的美国汽车制造商，仅次于特斯拉和通用。在上市之前，Rivian成美国过去十年融资规模第三大的IPO，也是2021年新股发行火爆行情中规模最大、最令人期待的交易之一。Rivian已经与亚马逊签订了购车合同，将为这家电商巨头生产10万辆电动卡车，该订单也是2019年全美电动车市场最大订单之一。 锂电池重出江湖：密度417Wh/kg的混合锂金属电池 内容：11月4日，SES在线上举办了首届SES Battery World活动，发布了Apollo？混合锂金属电池。 点评：Apollo是目前全球单体容量最大的锂金属电池，也是世界上首次公开展示的超过100Ah的单体锂金属电池。Apollo电池容量为107Ah，重量仅0.982Kg，能量密度为417Wh/kg、935Wh/L。通过第三方测试，在室温下进行10小时、3小时和1小时放电测试，Apollo电池均展现出很高的容量和能量密度。在采用与锂离子电池相同正极的情况下，金属锂负极应用能够对电池能量密度带来显著提升。容量大、能量高和重量轻意味着同等体积下，搭载了Apollo锂金属电池的电动车将会跑的更远。 目前SES正与通用汽车和现代汽车合作，计划于明年推出车用级锂金属电池A样品，并在2025年正式开启锂金属电池的商业化量产。SES还宣布在上海嘉定建设全新的锂电池超级工厂，工厂总面积达30000平方米，计划于2023年竣工，建成后它将成为全球产能最大的锂金属电池工厂，建成后产能将达1GWh。SES成立于2012年，是一家电动汽车高性能可充电混合锂金属电池开发者及制造商，在材料、电芯、模块、基于人工智能学习的电池安全算法和电池回收再利用方面都有涉猎。 宁德时代战投哪吒汽车，意在试水CTC技术 内容：11月8日，宁德时代与造车新势力哪吒汽车正式签署战略协议，宁德时代将参与D2轮融资，战略投资哪吒汽车，并在技术研发和供应链保障领域全面开启战略合作。 点评：根据协议，宁德时代将为哪吒汽车提供动力电池保障。除了提供动力电池保障外，宁德时代还将与哪吒汽车共同研发新能源汽车创新集成技术，且宁德时代已与哪吒汽车在电池供应、股权合作、技术共研三个层面达成深入合作。 CTC将使新能源汽车成本可以直接和燃油车竞争，乘坐空间更大，底盘通过性变好。CTC技术的落地需要与车企更为紧密的合作配合，从整车设计开发之初就参与进来，这或许也是宁德时代投资车企的真正意图所在。 据了解，宁德时代将于2025年正式推出高度集成化的CTC电池技术。CTC电池技术2028年前后有望升级为第五代智能化的CTC电动底盘系统，同时也在着力解决锂金属电池的技术瓶颈，采用锂金属作为负极，可以实现动力电池的能量密度350Wh/kg以上。 乘联会公布乘用车市场分析报告：比亚迪第一，特斯拉第二 内容：11月8日，乘联会公布2021年10月份全国乘用车市场分析报告，10月新能源乘用车零售销量达到32.1万辆，同比增长141.1%，环比下降3.9%。1-10月新能源车零售213.9万辆，同比增长191.9%。 点评：具体来看，10月新能源乘用车市场多元化发力，比亚迪纯电动与插混双轮驱动表现较强。厂商批发销量突破万辆的企业有比亚迪80373辆、特斯拉中国54391辆、上汽通用五菱42133辆、上汽乘用车24085辆、广汽埃安12064辆，小鹏汽车10138辆。10月小鹏、哪吒、理想、威马、蔚来、零跑等新势力车企销量同比和环比表现总体较好，尤其是哪吒、威马、零跑等浙江省的二线新势力逐步崛起。主流合资品牌中南北大众的新能源车零售16318辆，占据主流合资72%份额。BBA豪华车企中，宝马新能源达到4283辆，表现优秀，其他合资与豪华品牌仍待发力。 新能源发电部分： 调峰补贴期暂定3年！浙江发布加快新型储能示范应用的实施意见 内容：11月9日，浙江省发改委发布《关于浙江省加快新型储能示范应用的实施意见》。 点评：《意见》提出了浙江省新型储能发展总体目标，2021-2023年计划并网1GW新型储能示范项目，2025年并网2GW，为电力系统提供容量支持和调峰能力。《意见》还从项目管理、明确参数标准、有电源侧储能建设、电网侧储能、用户侧储能调度运行机制、电力市场改革、完善标准体系等方面对省内总体目标进行了任务分解。 值得注意的是，《意见》提出对年利用小时数不低于600小时调峰项目给予容量补偿，补贴期暂定3年，补偿标准按200元/千瓦·年、180元/千瓦·年、170元/千瓦·年，逐年退坡。根据估算，假设2023年2GW储能项目全部参与调峰，补贴价170元/千瓦·年，则当年补贴总额为3.4亿元。目前除浙江之外，仅有青海对储能给予补贴（新能源配10%+2h补贴0.1元/Kwh），也反映出浙江对于储能的支持力度。 中国人民银行推出的首个支持绿色低碳项目的金融工具 内容：11月8日，中国人民银行通过向金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款。 点评：碳减排支持工具采用“先贷后借”的直达机制，金融机构向重点领域发放碳减排贷款后，再向央行申请资金支持。央行按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%，期限1年，可展期2次。这一利率与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平，对民营投资企业具有足够的吸引力，可以鼓励这些金融机构积极参与碳减排领域信贷活动，促进相关领域的资金流通，助力实现“双碳”目标。 美国商务部：亚洲公司没有以低于正常值的价格销售光伏电池 内容：11月10日，美国商务部拒绝了对亚洲太阳能电池板制造商展开调查的请求。 点评：美国对中国光伏产业长期征收高额的反倾销税和反垄断税，致使国内大厂纷纷赴海外设厂。今年8月，“美国太阳能制造商反中国规避协会”向美国国务院提交请愿书，要求调查特定中国企业是否通过在越南、马来西亚和泰国设厂，并要求美国对这三个国家也征收高额关税。这无疑会遭到美国国内太阳能产业的强烈反对，他们长期依赖廉价的进口产品以提高他们项目的竞争力。11月4日，拜登政府刚刚通过了一项价值1万亿美元的两党基础设施协议，用以支持清洁能源等项目。若A-SMACC的提案真的被采纳，将严重削弱美国光伏行业发展，阻碍拜登政府发展可再生能源的计划。 硅料价格止涨，单晶致密料、单晶菜花料均价涨幅继续收窄至0.1%以内 内容：11月10日，在连涨11周后，硅料价格终于止涨，维持稳定。 点评：从年初持续至今的硅料涨价，并由此加剧的产业链博弈，或是四季度能否完成装机预期的最大不确定因素。而国家能源局在相关通知中提出，将积极推动新能源发电项目能并尽并、多发满发。目前国内的单晶复投料价格区间涨至26.2-27.5万元/吨，成交均价为27.07万元/吨。 硅料价格疯涨使得组件企业成本压力提高，组件开工率普遍较低，致使下游市场需求不及供应，或许硅料价格已到达极限。 马克龙：法国将重启境内的核电建设 内容：11月9日，法国总统马克龙表示法国计划重启境内的核电建设。 点评：法国总统马克龙在2017年宣布，计划到2035年关闭14座反应堆，并将核能在法国能源结构中的占比从75%削减至50%。之后，法国仅有两台服役50年的核电机组因寿命到期被关闭。近几年来，核电在法国发电量的占比仍然维持在70%左右。 近期，全球能源危机，欧洲供应紧张、需求攀升、库存不足等因素叠加，导致包括法国在内的许多欧洲国家能源价格不断上涨。在这样的大背景下，马克龙公布了一项名为《法国2030》的300亿欧元投资计划，其中有10亿欧元用于建造新的核反应堆，路线可能是第三代EPR核反应堆。 核电具有出力稳定并且没有碳排放。今年5月国际能源署发布的《2050年净零排放:全球能源行业路线图》提出，未来30年核电容量将翻一番，到2050年达到812GW。 投资约6700亿，南方电网“十四五”电网发展规划出炉 内容：11月11日，“十四五”期间，南方电网建设将规划投资约6700亿元加快数字电网建设和现代化电网进程。 点评：根据《规划》，南网十四五电网投资将达6700亿元，相比十三五4433亿元的投资额大幅增长51%。从投资结构来看，6700亿元主要集中在配电网、数字化、储能等方面。 配电网是电网建设的重点，十四五南网计划投资3200亿元，占比48%。南网将加强城镇配电网并巩固农村电网，继续提高用电可靠性，到2025年南网客户年均停电时间降至5小时以内，其中中心城区/城镇地区/乡村地区分别降至0.5/2/7.5小时。 电网数字化持续发力。南网提出到2025年全面建成数字电网，充分发挥能源大数据的价值。数字化依赖于信息化建设，我们认为信息化和调度类软硬件基础设施，以及电力营销、财务管理等信息化服务软件市场将维持高景气度。 储能方面，发电侧和电网侧储能并重。南网提出十四五期间建设6GW抽水蓄能并推动新能源配储能20GW。根据《规划》，新能源装机将新增1.15亿千瓦，达到约1.65亿千瓦（165GW）。20GW的新能源配储量对应总体配比达到12.1%，将有效控制弃风弃光并提高电网灵活调节能力。 文山电力修订资产重组预案：拟置入调峰调频公司资产预估130~160亿 内容：11月10日，文山电力发布公告修改重大资产重组预案，文件就拟置入资产主营业务情况等进行了补充。 点评：公司拟将购售电、电力设计及配售电业务的相关资产负债置出，并与南网持有的调峰调频公司100%股权的等值部分进行置换。公告显示，本次交易置入南方电网调峰调频公司资产预估值130-160亿元，调峰调频公司2020 年净利润8.44亿元，对应市盈率为15.40-18.95倍。 本次重大资产重组后，公司将新增已投运的5座合计7.88GW的抽水蓄能电站、2 座合计1.92GW的调峰调频水电站和10MW锂电池储能站，以及在建的2座合计2.4GW的抽水蓄能电站。2021年8月我国抽水蓄能装机32.49GW，公司现有装机的市占率为24.3%，跻身抽水蓄能运营商龙头。 随着新能源大规模发展，渗透率不断上升，储能和调峰调频等辅助服务将成为电力系统稳定运行的重要支撑。今年9月国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，长期发展空间广阔；调峰调频等辅助服务方面，目前我国多省已发布相关政策并明确价格机制。 中美承诺开展合作来应对气候危机 内容：11月10日，中美双方同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”。 点评：中美积极应对环境挑战，也表示着新能源与环境保护问题得到两国政府的高度重视。2021年4月15-16日，中国气候变化事务特使解振华与美国总统气候问题特使约翰·克里于在上海举行会谈，讨论气候危机所涉问题，在会后声明中双方都希望中美能相互合作并与其他国家一道解决气候危机的愿望。这份《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》意味着世界两个主要碳排放国将回到统一赛道，共同关注气候紧急情况。 重点公告点评 新能源车部分： 恩捷股份(002812.SZ)关于与宁德时代开展合作的公告 内容：11月11日，双方签订了合作协议，约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司，主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。 点评：平台公司的总投资额为80亿元，注册资本15亿元，先由恩捷出资7.65亿元，在满足协议约定的先决条件后，宁德时代将增资7.35亿元，最终恩捷持有51%股权，宁德持有49%。平台公司董事会中三名由恩捷提名，两名由宁德提名，董事长由恩捷指定，副董事长由宁德指定。合资公司共规划16亿平湿法和20亿平干法产能，预计宁德对储能电池的投入将产生对这些干法产能的大量需求。双方约定在同等商务条件下，在本协议签署后的5年时间内，恩捷股份在全球供货的全资子公司的湿法产品产品向宁德时代优先供应，同时宁德时代优先对该等公司出货进行采购。恩捷与宁德时代强强联合，形成深度绑定，双方均受益。 中伟股份(300919.SZ)关于与SungEelHiTec签署《战略合作备忘录》 内容：11月11日，公司与SungEel Hitech一致同意在回收利用、湿法冶金、前驱体等层面建立全面合作关系。 中伟股份(300919.SZ)中伟香港与RIGQUEZA签署红土镍矿冶炼高冰镍3万吨项目合资协议 内容：11月11日，双方拟对合资公司追加投入，在印度尼西亚共同投资新建红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属3万吨项目。 点评：公司在一天内同时发布了与两家海外公司合作的公告。SungEel Hitech Co. Ltd是一家韩国电子废物回收和精炼公司，致力于从废旧锂电池中回收重要的能源金属。目前SungEel Hitech电池回收网络遍及亚欧多国，具备每年处理24000吨锂离子电池材料的能力，并计划通过其韩国湿法冶金厂将其年产量提高至56000吨，用以回收镍、钴、锰和锂等金属材料。另一方是已有合作的RIGQUEZA，该公司及其关联方拥有印尼中苏拉威西省逾5.3万公顷的镍矿资源。 中伟同时对锂电池回收和镍矿冶炼加码意义非比寻常：目前三元前驱体材料向高镍化发展是大势所趋，镍资源成为三元体系原材料的关键所在，高冰镍是制造高纯度硫酸镍的原材料，高纯度硫酸镍是三元前驱体不可或缺的核心材料。根据中国有色金属工业协会数据统计，国内三元前驱体对镍需求量从2018年的7.9万金属吨，增长至2020年的12.9万金属吨，增长28%。因此对镍原料的把握尤为很重要。作为业内三元前驱体龙头企业，布局镍矿、锂电池回收，则将有利于其对原料把控，有力强化产业链布局。 欣旺达(300207.SZ)关于子公司与五菱工业签署《合资合作意向书》的公告 内容：11月10日，双方有意向在广西柳州共同投资组建涵盖新能源汽车动力电池系统的合资企业。 点评：双方初步约定合资企业的股权比例为50%/50%。主要业务为在柳州及周边地区范围内为客户开发、制造、交付并销售汽车动力电池及其相关零部件，先期以电池包(PACK)为主，后续根据业务发展需要，双方协商后可再增加电池模组、BMS等产品，并将合资企业业务扩大至其他地域及范畴。 合资企业将持续提升自身在汽车动力电池领域的具有竞争力的产品和拓展外部市场的配套率。后续希望通过5年的努力，使合资企业成为客户的汽车动力电池产品的战略供应商。 新宙邦(300037.SZ)关于公司签署重大合同的公告 内容：11月11日，公司与Ultium Cells,签订了供货合同，约定自签订日至2025年末向Ultium Cells供应锂离子电池电解液产品。 点评：本合同的签订标志着公司在锂离子电池电解液产品海外市场开拓方面取得积极进展，巩固了公司的国际市场地位，确保了未来在北美市场的订单需求，也为公司在美国市场的布局奠定了基础。订单的客户是LG Energy Solution和通用汽车设立的合资公司，工厂设立在俄亥俄州和田纳西州，与此前注册的美国新宙邦形成一定的产业链协同性。订单的合同金额约3.67亿美元。 除了北美市场的开拓以外，8月公司已经宣布计划成立荷兰新宙邦，9月公司中标了欧洲Northvolt AB 公司的1.75亿美元订单，明年Q2波兰项目将投产，进一步强化公司的全球化布局。 德方纳米(300769.SZ)2021年度向特定对象发行股票预案 内容：11月11日，本次发行的发行对象不超过35名，本次发行募集资金总额不超过32亿元。 德方纳米(300769.SZ)2021年度向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告 内容：11月11日，《报告》对将投入的两个项目进行了必要性、可行性分析以及对经营管理的影响。 点评：公司此次拟募集32亿元，用于年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目和补充流动资金。新型磷酸盐系正极材料作为磷酸铁锂正极材料的升级产品，与传统产品相比，有效解决了循环寿命短、压实密度低等核心问题，具有更高的电压平台，可以显著提升电池能量密度，并且保留了高安全性和低成本等优势，有望在新能源汽车和储能领域实现规模化应用。 今年以来磷酸铁锂已经受到了诸多电池、整车厂商的青睐，公司作为磷酸铁锂正极的领军企业，有望持续受益。本次募投项目有利于保持公司今年以来业绩的超高增长；有利于公司顺应行业发展趋势以及下游客户需求变动，提前布局新型磷酸盐系正极材料市场，加速产品优化升级，提升市场竞争力；有利于提升公司规模优势，助力产业链降本，增强可持续盈利能力。 龙蟠科技(603906.SH)关于控股子公司与STELLAR签署合作协议的公告 内容：11月9日，公司控股子公司常州锂源拟与STELLAR INVESTMENT PTE. LTD.公司在印度尼西亚投资设立合资公司。 点评：常州锂源拟与STELLAR在中苏拉威西省莫罗瓦利县莫罗瓦利工业园（IMIP）内投资开发建设年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目，总投资约为2.35亿美元，常州锂源持有合资公司70%股权。 本次龙蟠宣布在印尼建厂并计划大笔投资，表明随着全球新能源汽车市场的热度不断提升，电池材料厂商开始把发展的目光投向全球市场。公司由此而成为第一家走出国门、进军海外市场的中国磷酸铁锂生产企业。公司与STELLAR充分发挥各自优势和资源，共同投资，在印尼开展磷酸铁锂材料的生产建设，符合印尼政府的产业规划，符合中国政府“一带一路”发展战略，符合各方的战略发展以及全球市场的战略需求。 今年以来，龙蟠科技已宣布多项扩产计划：在磷酸铁锂领域拥有天津、常州、四川遂宁(在建)三大智能化生产基地，明年新建磷酸铁锂产能将超过20万吨，并且与宁德时代、新洋丰等知名企业在资本层面展开深度合作。 当升科技(300073.SZ)关于与芬兰矿业集团及其子公司芬兰电池化学品有限公司签订投资意向书的公告 内容：11月8日，公司与Finnish Minerals Group及其全资子公司FBC三方同意以共同出资的方式在芬兰设立合资公司。当升科技拟持有合资公司70%股权。 点评：近年来，欧洲传统车企加速向新能源汽车转型，新能源汽车销量持续大幅增长，未来欧洲市场增长潜力巨大，与之配套的锂电池和高端锂电正极材料需求也将大幅提升。 当升与芬兰矿业集团及芬兰电池化学品公司携手合作，共同投资建设公司欧洲锂电新材料产业基地。合资公司主要从事正极材料的生产、销售。该合资公司将负责当升科技欧洲新材料产业基地项目的建设及运营。项目拟在芬兰规划建设首期年产10万吨高镍动力锂电正极材料生产基地。首期第一阶段年产5万吨高镍正极材料产能预计2024年建成投产。FMG是芬兰政府全资公司，已布局硫酸镍、氢氧化锂。 此次合作将有利于公司加快推进全球产能布局，进一步扩大公司总体产能规模，满足海外客户对公司产品持续增长的需求，配套欧洲本土车企及电池企业，深度融入欧洲电动汽车产业链。 嘉元科技(688388.SH)2021年度向特定对象发行A股股票预案 内容：11月6日，本次发行对象为包括公司控股股东嘉元实业在内的不超过35名特定投资者，发行募集资金总额不超过49亿元。 点评：本次募集资金29亿元用于高性能锂电铜箔募集资金投资项目，16亿元用于江西嘉元年产2万吨电解铜箔项目，4亿元用于补充流动资金。其中高性能锂电铜箔投向又包含了3个子项目分别在广东、福建、山东展开，含年产3.1万吨高性能铜箔项目和高精度超薄电子铜箔项目的二期工程（年产量将增加1.5万吨）。随着新能源汽车对续航里程及动力电池系统能量密度要求的不断升级，高性能极薄锂电铜箔市场需求进一步扩大。动力锂电池向高能量密度方向发展是大势所趋，锂电铜箔极薄化是锂电池提升能量密度和减小电池体积的重要基础之一。这些高性能铜箔将主要服务于宁德时代、比亚迪、孚能科技等动力电池厂家。 新能源发电部分： 泰胜风能(300129.SZ)2021年度向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿） 内容：11月10日，公司向特定对象凯得投控发行215,745,976股普通股股票。本次交易完成后，公司控股股东将变更为凯得投控，实际控制人将变更为广州经济技术开发区管理委员会。 点评：本次发行目的之一为引入实力雄厚的国有投资者、加快公司业务发展。发行对象凯得投控作为广州经济技术开发区管理委员会下属企业，具备深厚的广东区域资源优势，可积极协助推动上市公司在“粤港澳大湾区”及其辐射地区海上风电的业务拓展，加速公司“双海战略”快速落地。 本次发行的目的之二为缓解营运资金压力、为公司业务发展提供资金支持。当前公司发展需依赖资本的持续支持。报告期内，随着业务规模迅速扩大，公司应收款项规模不断增长，公司最近一年经营活动产生的现金流量净额为负，本次向特定对象发行股票募集资金净额将全部用于补充公司流动资金，可改善公司现金状况。 本次发行顺应中央相关思想与政策，符合中央支持民营企业发展的指导思想，并与“碳中和”目标下风电发展的需要相适应，顺应我国风电行业发展迅速和丰富的海上风电资源助力行业持续。公司所处风电装备制造行业属资金密集型行业，日常生产经营活动对资金要求较高，发展需依赖资本的持续支持。公司此次对国有股东的引入，对改善公司现金状况、扩大公司业务均有一定作用。 爱旭股份(600732.SH)签订重大采购合同 内容：10月13日，本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为594.7858万份，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.28%。 点评：本次签订合同为长单采购框架合同，目前合同双方约定了2022-2024年爱旭股份向江苏美科采购单晶硅片的数量，具体采购价格采取月度议价方式。合同的签订有利于公司与供应商建立战略合作关系，保障公司原材料单晶硅片的长期稳定供应，符合公司未来经营需要。公司主要业务不会因本合同的履行而对交易对方形成重大依赖，不影响公司的业务独立性。 天合光能(688599.SH)全资子公司收到美国双反保证金退款 内容：11月12日，公司全资子公司Trina Solar (U.S.)于近日收到美国海关退回的“双反保证金”175,600,128.56美金，公司因利息所得将增加2021年度净利润约1.5亿元。 点评：公司于2011年起就其向美国市场提供的部分太阳能组件向美国海关分别缴纳反补贴和反倾销保证金，该等保证金系按照货物向美国海关申报进口时对应的经美国商务部宣布生效的“双反”预缴保证金率计算而得，后续按照美国商务部公布的复审终裁结果计算实际应缴税款，并按实际应缴税款与预缴保证金的差额计算确认应退回或补缴的金额。“双反保证金”的退款一定程度上意味着美方对其施压的减缓。11月9日，美国商务部宣布拒绝对亚洲光伏制造商发起调查，正式结束了近四个月对中国太阳能企业制裁的争论，这也或许意味着美国对中国太阳能企业的态度已经出现转变。 晶科科技(601778.SH)关于全资子公司签署合作框架协议的公告 内容：11月9日，上海晶坪电力近日就推进整县屋顶分布式光伏开发试点工作与多地政府及企业签署了合作框架协议，预计建设分布式光伏电站项目装机容量合计约516.3兆瓦。 点评：公司与夏庄镇人民政府、江苏华电昆山热电有限公司等企业和政府签订了合作协议。协议的签署有利于公司充分利用在分布式光伏领域积累的丰富经验和技术优势，在整县推进领域形成高效的商业模式、独特的竞争优势和良好的品牌价值；有利于提高公司在以产业园区为载体的工商业分布式光伏领域的资源开发能力、产品设计能力和运营管理能力，进一步强化公司在该细分领域的领先地位；也有利于合作各方发挥各自的优势积极整合资源，探索建立利益共享机制，推动当地新能源的发展。本次协议的签署对公司2021年度经营业绩不会产生重大影响。 海优新材(688680.SH)向不特定对象发行可转换公司债券预案 内容：11月10日，本次募集资金投资项目包括年产2亿平方米光伏封装胶膜项目(一期)、年产1.5亿平米光伏封装材料项目(一期)、年产1亿平米高分子特种膜项目及补充流动资金。 点评：光伏胶膜处于光伏产业链中的中游位置，是光伏组件封装的关键材料，近年需求高度景气，胶膜行业一二线胶膜厂商今明两年均有较大的产能规划。在福斯特稳坐光伏胶膜行业“龙一”的情况下，下游企业出于供应链安全考虑，将积极扶持“二供”。 2020年公司光伏胶膜有效产能1.7亿平米，出货1.63亿平米，于全球胶膜行业年销量排名第三，市占率约为12%。公司今年上半年建设完成泰州生产基地，今年底胶膜产能或将超过3亿平方米。在本次项目达产后，公司的产能将进一步增长，成为胶膜行业新一线龙头。此前，公司存在销售折让多、财务费用高等融资短板。随着产能扩大带来的成本和费用摊薄，公司未来盈利能力有望上一个台阶。 行业数据跟踪 新能源汽车数据跟踪： 国内电动车销量(万辆) 资料来源：中汽协，中国银河证券研究院整理 国内电动车-乘用车销量(万辆) 资料来源：中汽协，中国银河证券研究院整理 欧美新能源汽车销量(辆） 资料来源：各国官网，中国银河证券研究院整理 注：欧洲各国数据为乘用车，美国数据为乘用车+轻型商用车 电池数据跟踪： 锂价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 钴价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 镍价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 锰价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 前驱体价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 正极材料走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 负极材料价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 隔膜价格走势(元/平方米) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 电解液原料价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 铜箔价格走势(元/平方米) 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 18650圆柱电芯价格走势(元/支) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 方形电芯价格走势(元/Wh) 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 电池数据跟踪（11月12日）（续） 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 光伏数据跟踪： 多晶硅片成交价:156（元/片） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 多晶电池片报价:156（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 硅料报价:特级致密料（元/千克） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 一线厂商单晶PERC电池片成交价（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 一线厂商组件报价（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 光伏数据跟踪（11月12日）（续） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 行业及股票走势 本周板块行情跟踪（ 11月8日-11月12日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周个股行情跟踪（ 11月8日-11月12日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周估值表现（ 11月8日-11月12日） 电新估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 太阳能估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风电估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 新能源车估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周指数表现（ 11月8日-11月12日） 电新指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 太阳能指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风电指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 新能源车设备指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 股票池走势（11月12日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周综述及投资建议 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 新能源车方面，1）恩捷股份与宁德时代开展合作；2）1-10月动力电池装机量top10出炉；3）特斯拉最大竞争对手Rivian上市，上市融资超百亿美金；4）密度417Wh/kg的混合锂金属电池；5）宁德时代战投哪吒汽车，意在试水CTC技术；6）乘联会公布乘用车市场分析报告：比亚迪第一，特斯拉第二。 新能源发电方面，1）中国人民银行通过向金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款；2）“十四五”期间，南方电网建设将规划投资约6700亿元；3）美国商务部拒绝了对亚洲太阳能电池板制造商展开调查的请求；4）硅料价格终于止涨，维持稳定；5）中美双方同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，共同应对气候危机；6）法国总统马克龙表示法国计划重启境内的核电建设；7）浙江省发改委发布《关于浙江省加快新型储能示范应用的实施意见》。 投资策略：新能源作为高端制造产业符合国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的国家发展战略。电动化智能化浪潮势不可挡，电动车迎来黄金发展期；“双碳”大计，光伏迎来高增时代。行业景气度提升拉动产品需求，随之引发的价格博弈与利润再分配成为焦点问题。锂电维持高景气度，光伏基本面有望触底回升。建议甄选有业绩支撑、拥有明显竞争壁垒、竞争格局良好的优质品种。另外，电网、核电、储能、风电、氢能也值得关注。 核心推荐标的：宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、当升科技(300073.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、天赐材料(002709.SZ)、隆基股份(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、福斯特(603806.SH)、阳光电源(300274.SZ)、汇川技术(300124.SZ)、璞泰来(603659.SH)、中材科技(002080.SZ)、明阳智能(601615.SH)、国电南瑞(600406.SH)、许继电气(000400.SZ)、特变电工(600089.SH)、良信股份(002706.SZ)等。 风险提示 电力需求下滑的风险；新能源发电消纳能力不足的风险；出口销量不及预期的风险；供给不及预期的风险；原材料上涨过快严重挤压下游生产环节利润的风险；竞争加剧导致产品价格持续下行的风险等。 附录 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河电新周然】行业周报丨龙头组件遭美国海关扣留，海风50GW大基地方案提出 【银河电新周然】行业周报 | 2030碳达峰行动方案出台，政策刺激新能源板块行情 【银河电新周然】行业周报 | 特斯拉三季报表现亮眼，9月光伏装机环比下滑 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河电新周然】行业周报_恩捷宁德强强联合，当升合作芬兰矿业，央行推出绿色金融工具》 报告发布日期：2021年11月14日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 周然 执业证书编号：S0130514020001 周然 工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事公用事业、环保、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新及公用团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 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电新行业周报 2021.11.15 ◆ 重点公告 当升科技(300073.SZ)与芬兰矿业集团及其子公司芬兰电池签订投资意向书。 中伟股份(300919.SZ)与SungEelHiTech签署《战略合作备忘录》，全资子公司中伟香港与RIGQUEZA签署红土镍矿冶炼高冰镍3万吨合资协议；欣旺达(300207.SZ)子公司与五菱工业签署《合资合作意向书》；新宙邦(300037.SZ)签署重大合同；龙蟠科技(603906.SH)控股子公司与STELLAR签署合作协议；爱旭股份(600732.SH)签订重大采购合同；晶科科技(601778.SH)全资子公司签署合作框架协议。 天合光能(688599.SH)关于全资子公司收到美国双反保证金退款的公告 德方纳米(300769.SZ)/嘉元科技(688388.SH)/泰胜风能(300129.SZ)向特定对象发行股票预案；海优新材(688680.SH)向不特定对象发行可转换公司债券预案。 ◆ 行业数据 锂电池：碳酸锂19.70万元/吨(1.03%)；三元622前驱体13.75万元/吨(0.00%)，磷酸铁锂前驱体2.35万元/吨(0%)；三元622正极24.45万元/吨(0%）；人造石墨4.85万元/吨(0.00%)；9μm湿法基膜1.30元/平方米(0%)；六氟磷酸锂52.50万元/吨(0%)。 光伏：特级致密硅料272元/千克(0%)；多晶156硅片2.55元/片(0%)；单晶166硅片5.70元/片(-1.21%)；多晶156电池片0.84元/W(0%)；单晶PERC电池片166 1.12元/W(-1.75%)；单晶PERC组件2.01元/W(-0.50%)。 ◆ 行情走势 电新指数+3.4%，排名第9；银河股票池年初至今绝对收益96.46%，相对收益39.48%。 ◆ 本周综述及投资建议 新能源车方面，1）恩捷股份与宁德时代开展合作；2）1-10月动力电池装机量top10出炉；3）特斯拉最大竞争对手Rivian上市；4）密度417Wh/kg的混合锂金属电池；5）宁德时代战投哪吒汽车，意在试水CTC技术；6）乘联会公布乘用车市场分析报告。 新能源发电方面，1）中国人民银行通过向金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款；2）“十四五”期间南方电网建设将规划投资约6700亿元；3）美国商务部拒绝了对亚洲太阳能电池板制造商展开调查的请求；4）中美双方同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”；5）法国总统马克龙表示法国计划重启境内的核电建设。 投资策略：新能源作为高端制造产业符合国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的国家发展战略。电动化智能化浪潮势不可挡，电动车迎来黄金发展期；“双碳”大计，光伏迎来高增时代。行业景气度提升拉动产品需求，随之引发的价格博弈与利润再分配成为焦点问题。锂电维持高景气度，光伏基本面有望触底回升。建议甄选有业绩支撑、拥有明显竞争壁垒、竞争格局良好的优质品种。另外，电网、核电、储能、风电、氢能也值得关注。 核心推荐标的：宁德时代、恩捷股份、当升科技、亿纬锂能、天赐材料、隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、汇川技术。 重点新闻、公告点评 新能源车部分： 1-10月动力电池装机量top10出炉 内容：11月10日，今年10月我国动力电池装机量达到15.4GWh，同比上升162.8%，环比下降1.8%。 点评：10月我国新能源产销继续刷新记录，数据显示，10月我国新能源汽车产销分别完成39.7万辆和38.3万辆，同比均增长1.3倍。10月我国动力电池产量25.1GWh，同比增长191.6%，环比增长8.4%。其中三元电池产量9.2GWh，占总产量36.6%，同比增长93.5%，环比下降4.5%；磷酸铁锂电池产量15.9GWh，占总产量63.3%，同比增长314.0%，环比增长17.6%。 从电池技术路线来看，10月三元电池共计装车7.0GWh，占比45.5%，同比上升104.3%，环比上升13.5%；磷酸铁锂电池共计装车8.4GWh，占比54.5%，同比上升249.5%，环比下降11.6%。 排名前十的企业分别为宁德时代（49.9%）、比亚迪（20.4%）、国轩高科（5.2%）、中航锂电（5%）、塔菲尔（3.1%）、亿纬锂能（2.8%）、蜂巢能源（2.3%）、欣旺达（2.1%）、瑞浦能源（1.1%）和孚能科技（1%），合计占92.9%。 特斯拉最大竞争对手Rivian今日上市，上市融资超百亿美金 内容：11月10日，Rivian在美国纳斯达克上市。 点评：Rivian此次发行1.53亿股，发行价为78美元/股，成功募资119亿美元。IPO首日高开约37%，盘中股价涨幅一度扩大至逾50%。截至收盘，Rivian股价报收100.73美元，涨幅达29.14%，市值859亿美元。 从市值角度而言，Rivian 已经成为排名第三的美国汽车制造商，仅次于特斯拉和通用。在上市之前，Rivian成美国过去十年融资规模第三大的IPO，也是2021年新股发行火爆行情中规模最大、最令人期待的交易之一。Rivian已经与亚马逊签订了购车合同，将为这家电商巨头生产10万辆电动卡车，该订单也是2019年全美电动车市场最大订单之一。 锂电池重出江湖：密度417Wh/kg的混合锂金属电池 内容：11月4日，SES在线上举办了首届SES Battery World活动，发布了Apollo？混合锂金属电池。 点评：Apollo是目前全球单体容量最大的锂金属电池，也是世界上首次公开展示的超过100Ah的单体锂金属电池。Apollo电池容量为107Ah，重量仅0.982Kg，能量密度为417Wh/kg、935Wh/L。通过第三方测试，在室温下进行10小时、3小时和1小时放电测试，Apollo电池均展现出很高的容量和能量密度。在采用与锂离子电池相同正极的情况下，金属锂负极应用能够对电池能量密度带来显著提升。容量大、能量高和重量轻意味着同等体积下，搭载了Apollo锂金属电池的电动车将会跑的更远。 目前SES正与通用汽车和现代汽车合作，计划于明年推出车用级锂金属电池A样品，并在2025年正式开启锂金属电池的商业化量产。SES还宣布在上海嘉定建设全新的锂电池超级工厂，工厂总面积达30000平方米，计划于2023年竣工，建成后它将成为全球产能最大的锂金属电池工厂，建成后产能将达1GWh。SES成立于2012年，是一家电动汽车高性能可充电混合锂金属电池开发者及制造商，在材料、电芯、模块、基于人工智能学习的电池安全算法和电池回收再利用方面都有涉猎。 宁德时代战投哪吒汽车，意在试水CTC技术 内容：11月8日，宁德时代与造车新势力哪吒汽车正式签署战略协议，宁德时代将参与D2轮融资，战略投资哪吒汽车，并在技术研发和供应链保障领域全面开启战略合作。 点评：根据协议，宁德时代将为哪吒汽车提供动力电池保障。除了提供动力电池保障外，宁德时代还将与哪吒汽车共同研发新能源汽车创新集成技术，且宁德时代已与哪吒汽车在电池供应、股权合作、技术共研三个层面达成深入合作。 CTC将使新能源汽车成本可以直接和燃油车竞争，乘坐空间更大，底盘通过性变好。CTC技术的落地需要与车企更为紧密的合作配合，从整车设计开发之初就参与进来，这或许也是宁德时代投资车企的真正意图所在。 据了解，宁德时代将于2025年正式推出高度集成化的CTC电池技术。CTC电池技术2028年前后有望升级为第五代智能化的CTC电动底盘系统，同时也在着力解决锂金属电池的技术瓶颈，采用锂金属作为负极，可以实现动力电池的能量密度350Wh/kg以上。 乘联会公布乘用车市场分析报告：比亚迪第一，特斯拉第二 内容：11月8日，乘联会公布2021年10月份全国乘用车市场分析报告，10月新能源乘用车零售销量达到32.1万辆，同比增长141.1%，环比下降3.9%。1-10月新能源车零售213.9万辆，同比增长191.9%。 点评：具体来看，10月新能源乘用车市场多元化发力，比亚迪纯电动与插混双轮驱动表现较强。厂商批发销量突破万辆的企业有比亚迪80373辆、特斯拉中国54391辆、上汽通用五菱42133辆、上汽乘用车24085辆、广汽埃安12064辆，小鹏汽车10138辆。10月小鹏、哪吒、理想、威马、蔚来、零跑等新势力车企销量同比和环比表现总体较好，尤其是哪吒、威马、零跑等浙江省的二线新势力逐步崛起。主流合资品牌中南北大众的新能源车零售16318辆，占据主流合资72%份额。BBA豪华车企中，宝马新能源达到4283辆，表现优秀，其他合资与豪华品牌仍待发力。 新能源发电部分： 调峰补贴期暂定3年！浙江发布加快新型储能示范应用的实施意见 内容：11月9日，浙江省发改委发布《关于浙江省加快新型储能示范应用的实施意见》。 点评：《意见》提出了浙江省新型储能发展总体目标，2021-2023年计划并网1GW新型储能示范项目，2025年并网2GW，为电力系统提供容量支持和调峰能力。《意见》还从项目管理、明确参数标准、有电源侧储能建设、电网侧储能、用户侧储能调度运行机制、电力市场改革、完善标准体系等方面对省内总体目标进行了任务分解。 值得注意的是，《意见》提出对年利用小时数不低于600小时调峰项目给予容量补偿，补贴期暂定3年，补偿标准按200元/千瓦·年、180元/千瓦·年、170元/千瓦·年，逐年退坡。根据估算，假设2023年2GW储能项目全部参与调峰，补贴价170元/千瓦·年，则当年补贴总额为3.4亿元。目前除浙江之外，仅有青海对储能给予补贴（新能源配10%+2h补贴0.1元/Kwh），也反映出浙江对于储能的支持力度。 中国人民银行推出的首个支持绿色低碳项目的金融工具 内容：11月8日，中国人民银行通过向金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款。 点评：碳减排支持工具采用“先贷后借”的直达机制，金融机构向重点领域发放碳减排贷款后，再向央行申请资金支持。央行按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%，期限1年，可展期2次。这一利率与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平，对民营投资企业具有足够的吸引力，可以鼓励这些金融机构积极参与碳减排领域信贷活动，促进相关领域的资金流通，助力实现“双碳”目标。 美国商务部：亚洲公司没有以低于正常值的价格销售光伏电池 内容：11月10日，美国商务部拒绝了对亚洲太阳能电池板制造商展开调查的请求。 点评：美国对中国光伏产业长期征收高额的反倾销税和反垄断税，致使国内大厂纷纷赴海外设厂。今年8月，“美国太阳能制造商反中国规避协会”向美国国务院提交请愿书，要求调查特定中国企业是否通过在越南、马来西亚和泰国设厂，并要求美国对这三个国家也征收高额关税。这无疑会遭到美国国内太阳能产业的强烈反对，他们长期依赖廉价的进口产品以提高他们项目的竞争力。11月4日，拜登政府刚刚通过了一项价值1万亿美元的两党基础设施协议，用以支持清洁能源等项目。若A-SMACC的提案真的被采纳，将严重削弱美国光伏行业发展，阻碍拜登政府发展可再生能源的计划。 硅料价格止涨，单晶致密料、单晶菜花料均价涨幅继续收窄至0.1%以内 内容：11月10日，在连涨11周后，硅料价格终于止涨，维持稳定。 点评：从年初持续至今的硅料涨价，并由此加剧的产业链博弈，或是四季度能否完成装机预期的最大不确定因素。而国家能源局在相关通知中提出，将积极推动新能源发电项目能并尽并、多发满发。目前国内的单晶复投料价格区间涨至26.2-27.5万元/吨，成交均价为27.07万元/吨。 硅料价格疯涨使得组件企业成本压力提高，组件开工率普遍较低，致使下游市场需求不及供应，或许硅料价格已到达极限。 马克龙：法国将重启境内的核电建设 内容：11月9日，法国总统马克龙表示法国计划重启境内的核电建设。 点评：法国总统马克龙在2017年宣布，计划到2035年关闭14座反应堆，并将核能在法国能源结构中的占比从75%削减至50%。之后，法国仅有两台服役50年的核电机组因寿命到期被关闭。近几年来，核电在法国发电量的占比仍然维持在70%左右。 近期，全球能源危机，欧洲供应紧张、需求攀升、库存不足等因素叠加，导致包括法国在内的许多欧洲国家能源价格不断上涨。在这样的大背景下，马克龙公布了一项名为《法国2030》的300亿欧元投资计划，其中有10亿欧元用于建造新的核反应堆，路线可能是第三代EPR核反应堆。 核电具有出力稳定并且没有碳排放。今年5月国际能源署发布的《2050年净零排放:全球能源行业路线图》提出，未来30年核电容量将翻一番，到2050年达到812GW。 投资约6700亿，南方电网“十四五”电网发展规划出炉 内容：11月11日，“十四五”期间，南方电网建设将规划投资约6700亿元加快数字电网建设和现代化电网进程。 点评：根据《规划》，南网十四五电网投资将达6700亿元，相比十三五4433亿元的投资额大幅增长51%。从投资结构来看，6700亿元主要集中在配电网、数字化、储能等方面。 配电网是电网建设的重点，十四五南网计划投资3200亿元，占比48%。南网将加强城镇配电网并巩固农村电网，继续提高用电可靠性，到2025年南网客户年均停电时间降至5小时以内，其中中心城区/城镇地区/乡村地区分别降至0.5/2/7.5小时。 电网数字化持续发力。南网提出到2025年全面建成数字电网，充分发挥能源大数据的价值。数字化依赖于信息化建设，我们认为信息化和调度类软硬件基础设施，以及电力营销、财务管理等信息化服务软件市场将维持高景气度。 储能方面，发电侧和电网侧储能并重。南网提出十四五期间建设6GW抽水蓄能并推动新能源配储能20GW。根据《规划》，新能源装机将新增1.15亿千瓦，达到约1.65亿千瓦（165GW）。20GW的新能源配储量对应总体配比达到12.1%，将有效控制弃风弃光并提高电网灵活调节能力。 文山电力修订资产重组预案：拟置入调峰调频公司资产预估130~160亿 内容：11月10日，文山电力发布公告修改重大资产重组预案，文件就拟置入资产主营业务情况等进行了补充。 点评：公司拟将购售电、电力设计及配售电业务的相关资产负债置出，并与南网持有的调峰调频公司100%股权的等值部分进行置换。公告显示，本次交易置入南方电网调峰调频公司资产预估值130-160亿元，调峰调频公司2020 年净利润8.44亿元，对应市盈率为15.40-18.95倍。 本次重大资产重组后，公司将新增已投运的5座合计7.88GW的抽水蓄能电站、2 座合计1.92GW的调峰调频水电站和10MW锂电池储能站，以及在建的2座合计2.4GW的抽水蓄能电站。2021年8月我国抽水蓄能装机32.49GW，公司现有装机的市占率为24.3%，跻身抽水蓄能运营商龙头。 随着新能源大规模发展，渗透率不断上升，储能和调峰调频等辅助服务将成为电力系统稳定运行的重要支撑。今年9月国家能源局发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，长期发展空间广阔；调峰调频等辅助服务方面，目前我国多省已发布相关政策并明确价格机制。 中美承诺开展合作来应对气候危机 内容：11月10日，中美双方同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”。 点评：中美积极应对环境挑战，也表示着新能源与环境保护问题得到两国政府的高度重视。2021年4月15-16日，中国气候变化事务特使解振华与美国总统气候问题特使约翰·克里于在上海举行会谈，讨论气候危机所涉问题，在会后声明中双方都希望中美能相互合作并与其他国家一道解决气候危机的愿望。这份《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》意味着世界两个主要碳排放国将回到统一赛道，共同关注气候紧急情况。 重点公告点评 新能源车部分： 恩捷股份(002812.SZ)关于与宁德时代开展合作的公告 内容：11月11日，双方签订了合作协议，约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司，主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。 点评：平台公司的总投资额为80亿元，注册资本15亿元，先由恩捷出资7.65亿元，在满足协议约定的先决条件后，宁德时代将增资7.35亿元，最终恩捷持有51%股权，宁德持有49%。平台公司董事会中三名由恩捷提名，两名由宁德提名，董事长由恩捷指定，副董事长由宁德指定。合资公司共规划16亿平湿法和20亿平干法产能，预计宁德对储能电池的投入将产生对这些干法产能的大量需求。双方约定在同等商务条件下，在本协议签署后的5年时间内，恩捷股份在全球供货的全资子公司的湿法产品产品向宁德时代优先供应，同时宁德时代优先对该等公司出货进行采购。恩捷与宁德时代强强联合，形成深度绑定，双方均受益。 中伟股份(300919.SZ)关于与SungEelHiTec签署《战略合作备忘录》 内容：11月11日，公司与SungEel Hitech一致同意在回收利用、湿法冶金、前驱体等层面建立全面合作关系。 中伟股份(300919.SZ)中伟香港与RIGQUEZA签署红土镍矿冶炼高冰镍3万吨项目合资协议 内容：11月11日，双方拟对合资公司追加投入，在印度尼西亚共同投资新建红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属3万吨项目。 点评：公司在一天内同时发布了与两家海外公司合作的公告。SungEel Hitech Co. Ltd是一家韩国电子废物回收和精炼公司，致力于从废旧锂电池中回收重要的能源金属。目前SungEel Hitech电池回收网络遍及亚欧多国，具备每年处理24000吨锂离子电池材料的能力，并计划通过其韩国湿法冶金厂将其年产量提高至56000吨，用以回收镍、钴、锰和锂等金属材料。另一方是已有合作的RIGQUEZA，该公司及其关联方拥有印尼中苏拉威西省逾5.3万公顷的镍矿资源。 中伟同时对锂电池回收和镍矿冶炼加码意义非比寻常：目前三元前驱体材料向高镍化发展是大势所趋，镍资源成为三元体系原材料的关键所在，高冰镍是制造高纯度硫酸镍的原材料，高纯度硫酸镍是三元前驱体不可或缺的核心材料。根据中国有色金属工业协会数据统计，国内三元前驱体对镍需求量从2018年的7.9万金属吨，增长至2020年的12.9万金属吨，增长28%。因此对镍原料的把握尤为很重要。作为业内三元前驱体龙头企业，布局镍矿、锂电池回收，则将有利于其对原料把控，有力强化产业链布局。 欣旺达(300207.SZ)关于子公司与五菱工业签署《合资合作意向书》的公告 内容：11月10日，双方有意向在广西柳州共同投资组建涵盖新能源汽车动力电池系统的合资企业。 点评：双方初步约定合资企业的股权比例为50%/50%。主要业务为在柳州及周边地区范围内为客户开发、制造、交付并销售汽车动力电池及其相关零部件，先期以电池包(PACK)为主，后续根据业务发展需要，双方协商后可再增加电池模组、BMS等产品，并将合资企业业务扩大至其他地域及范畴。 合资企业将持续提升自身在汽车动力电池领域的具有竞争力的产品和拓展外部市场的配套率。后续希望通过5年的努力，使合资企业成为客户的汽车动力电池产品的战略供应商。 新宙邦(300037.SZ)关于公司签署重大合同的公告 内容：11月11日，公司与Ultium Cells,签订了供货合同，约定自签订日至2025年末向Ultium Cells供应锂离子电池电解液产品。 点评：本合同的签订标志着公司在锂离子电池电解液产品海外市场开拓方面取得积极进展，巩固了公司的国际市场地位，确保了未来在北美市场的订单需求，也为公司在美国市场的布局奠定了基础。订单的客户是LG Energy Solution和通用汽车设立的合资公司，工厂设立在俄亥俄州和田纳西州，与此前注册的美国新宙邦形成一定的产业链协同性。订单的合同金额约3.67亿美元。 除了北美市场的开拓以外，8月公司已经宣布计划成立荷兰新宙邦，9月公司中标了欧洲Northvolt AB 公司的1.75亿美元订单，明年Q2波兰项目将投产，进一步强化公司的全球化布局。 德方纳米(300769.SZ)2021年度向特定对象发行股票预案 内容：11月11日，本次发行的发行对象不超过35名，本次发行募集资金总额不超过32亿元。 德方纳米(300769.SZ)2021年度向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告 内容：11月11日，《报告》对将投入的两个项目进行了必要性、可行性分析以及对经营管理的影响。 点评：公司此次拟募集32亿元，用于年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目和补充流动资金。新型磷酸盐系正极材料作为磷酸铁锂正极材料的升级产品，与传统产品相比，有效解决了循环寿命短、压实密度低等核心问题，具有更高的电压平台，可以显著提升电池能量密度，并且保留了高安全性和低成本等优势，有望在新能源汽车和储能领域实现规模化应用。 今年以来磷酸铁锂已经受到了诸多电池、整车厂商的青睐，公司作为磷酸铁锂正极的领军企业，有望持续受益。本次募投项目有利于保持公司今年以来业绩的超高增长；有利于公司顺应行业发展趋势以及下游客户需求变动，提前布局新型磷酸盐系正极材料市场，加速产品优化升级，提升市场竞争力；有利于提升公司规模优势，助力产业链降本，增强可持续盈利能力。 龙蟠科技(603906.SH)关于控股子公司与STELLAR签署合作协议的公告 内容：11月9日，公司控股子公司常州锂源拟与STELLAR INVESTMENT PTE. LTD.公司在印度尼西亚投资设立合资公司。 点评：常州锂源拟与STELLAR在中苏拉威西省莫罗瓦利县莫罗瓦利工业园（IMIP）内投资开发建设年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目，总投资约为2.35亿美元，常州锂源持有合资公司70%股权。 本次龙蟠宣布在印尼建厂并计划大笔投资，表明随着全球新能源汽车市场的热度不断提升，电池材料厂商开始把发展的目光投向全球市场。公司由此而成为第一家走出国门、进军海外市场的中国磷酸铁锂生产企业。公司与STELLAR充分发挥各自优势和资源，共同投资，在印尼开展磷酸铁锂材料的生产建设，符合印尼政府的产业规划，符合中国政府“一带一路”发展战略，符合各方的战略发展以及全球市场的战略需求。 今年以来，龙蟠科技已宣布多项扩产计划：在磷酸铁锂领域拥有天津、常州、四川遂宁(在建)三大智能化生产基地，明年新建磷酸铁锂产能将超过20万吨，并且与宁德时代、新洋丰等知名企业在资本层面展开深度合作。 当升科技(300073.SZ)关于与芬兰矿业集团及其子公司芬兰电池化学品有限公司签订投资意向书的公告 内容：11月8日，公司与Finnish Minerals Group及其全资子公司FBC三方同意以共同出资的方式在芬兰设立合资公司。当升科技拟持有合资公司70%股权。 点评：近年来，欧洲传统车企加速向新能源汽车转型，新能源汽车销量持续大幅增长，未来欧洲市场增长潜力巨大，与之配套的锂电池和高端锂电正极材料需求也将大幅提升。 当升与芬兰矿业集团及芬兰电池化学品公司携手合作，共同投资建设公司欧洲锂电新材料产业基地。合资公司主要从事正极材料的生产、销售。该合资公司将负责当升科技欧洲新材料产业基地项目的建设及运营。项目拟在芬兰规划建设首期年产10万吨高镍动力锂电正极材料生产基地。首期第一阶段年产5万吨高镍正极材料产能预计2024年建成投产。FMG是芬兰政府全资公司，已布局硫酸镍、氢氧化锂。 此次合作将有利于公司加快推进全球产能布局，进一步扩大公司总体产能规模，满足海外客户对公司产品持续增长的需求，配套欧洲本土车企及电池企业，深度融入欧洲电动汽车产业链。 嘉元科技(688388.SH)2021年度向特定对象发行A股股票预案 内容：11月6日，本次发行对象为包括公司控股股东嘉元实业在内的不超过35名特定投资者，发行募集资金总额不超过49亿元。 点评：本次募集资金29亿元用于高性能锂电铜箔募集资金投资项目，16亿元用于江西嘉元年产2万吨电解铜箔项目，4亿元用于补充流动资金。其中高性能锂电铜箔投向又包含了3个子项目分别在广东、福建、山东展开，含年产3.1万吨高性能铜箔项目和高精度超薄电子铜箔项目的二期工程（年产量将增加1.5万吨）。随着新能源汽车对续航里程及动力电池系统能量密度要求的不断升级，高性能极薄锂电铜箔市场需求进一步扩大。动力锂电池向高能量密度方向发展是大势所趋，锂电铜箔极薄化是锂电池提升能量密度和减小电池体积的重要基础之一。这些高性能铜箔将主要服务于宁德时代、比亚迪、孚能科技等动力电池厂家。 新能源发电部分： 泰胜风能(300129.SZ)2021年度向特定对象发行A股股票募集说明书（修订稿） 内容：11月10日，公司向特定对象凯得投控发行215,745,976股普通股股票。本次交易完成后，公司控股股东将变更为凯得投控，实际控制人将变更为广州经济技术开发区管理委员会。 点评：本次发行目的之一为引入实力雄厚的国有投资者、加快公司业务发展。发行对象凯得投控作为广州经济技术开发区管理委员会下属企业，具备深厚的广东区域资源优势，可积极协助推动上市公司在“粤港澳大湾区”及其辐射地区海上风电的业务拓展，加速公司“双海战略”快速落地。 本次发行的目的之二为缓解营运资金压力、为公司业务发展提供资金支持。当前公司发展需依赖资本的持续支持。报告期内，随着业务规模迅速扩大，公司应收款项规模不断增长，公司最近一年经营活动产生的现金流量净额为负，本次向特定对象发行股票募集资金净额将全部用于补充公司流动资金，可改善公司现金状况。 本次发行顺应中央相关思想与政策，符合中央支持民营企业发展的指导思想，并与“碳中和”目标下风电发展的需要相适应，顺应我国风电行业发展迅速和丰富的海上风电资源助力行业持续。公司所处风电装备制造行业属资金密集型行业，日常生产经营活动对资金要求较高，发展需依赖资本的持续支持。公司此次对国有股东的引入，对改善公司现金状况、扩大公司业务均有一定作用。 爱旭股份(600732.SH)签订重大采购合同 内容：10月13日，本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为594.7858万份，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.28%。 点评：本次签订合同为长单采购框架合同，目前合同双方约定了2022-2024年爱旭股份向江苏美科采购单晶硅片的数量，具体采购价格采取月度议价方式。合同的签订有利于公司与供应商建立战略合作关系，保障公司原材料单晶硅片的长期稳定供应，符合公司未来经营需要。公司主要业务不会因本合同的履行而对交易对方形成重大依赖，不影响公司的业务独立性。 天合光能(688599.SH)全资子公司收到美国双反保证金退款 内容：11月12日，公司全资子公司Trina Solar (U.S.)于近日收到美国海关退回的“双反保证金”175,600,128.56美金，公司因利息所得将增加2021年度净利润约1.5亿元。 点评：公司于2011年起就其向美国市场提供的部分太阳能组件向美国海关分别缴纳反补贴和反倾销保证金，该等保证金系按照货物向美国海关申报进口时对应的经美国商务部宣布生效的“双反”预缴保证金率计算而得，后续按照美国商务部公布的复审终裁结果计算实际应缴税款，并按实际应缴税款与预缴保证金的差额计算确认应退回或补缴的金额。“双反保证金”的退款一定程度上意味着美方对其施压的减缓。11月9日，美国商务部宣布拒绝对亚洲光伏制造商发起调查，正式结束了近四个月对中国太阳能企业制裁的争论，这也或许意味着美国对中国太阳能企业的态度已经出现转变。 晶科科技(601778.SH)关于全资子公司签署合作框架协议的公告 内容：11月9日，上海晶坪电力近日就推进整县屋顶分布式光伏开发试点工作与多地政府及企业签署了合作框架协议，预计建设分布式光伏电站项目装机容量合计约516.3兆瓦。 点评：公司与夏庄镇人民政府、江苏华电昆山热电有限公司等企业和政府签订了合作协议。协议的签署有利于公司充分利用在分布式光伏领域积累的丰富经验和技术优势，在整县推进领域形成高效的商业模式、独特的竞争优势和良好的品牌价值；有利于提高公司在以产业园区为载体的工商业分布式光伏领域的资源开发能力、产品设计能力和运营管理能力，进一步强化公司在该细分领域的领先地位；也有利于合作各方发挥各自的优势积极整合资源，探索建立利益共享机制，推动当地新能源的发展。本次协议的签署对公司2021年度经营业绩不会产生重大影响。 海优新材(688680.SH)向不特定对象发行可转换公司债券预案 内容：11月10日，本次募集资金投资项目包括年产2亿平方米光伏封装胶膜项目(一期)、年产1.5亿平米光伏封装材料项目(一期)、年产1亿平米高分子特种膜项目及补充流动资金。 点评：光伏胶膜处于光伏产业链中的中游位置，是光伏组件封装的关键材料，近年需求高度景气，胶膜行业一二线胶膜厂商今明两年均有较大的产能规划。在福斯特稳坐光伏胶膜行业“龙一”的情况下，下游企业出于供应链安全考虑，将积极扶持“二供”。 2020年公司光伏胶膜有效产能1.7亿平米，出货1.63亿平米，于全球胶膜行业年销量排名第三，市占率约为12%。公司今年上半年建设完成泰州生产基地，今年底胶膜产能或将超过3亿平方米。在本次项目达产后，公司的产能将进一步增长，成为胶膜行业新一线龙头。此前，公司存在销售折让多、财务费用高等融资短板。随着产能扩大带来的成本和费用摊薄，公司未来盈利能力有望上一个台阶。 行业数据跟踪 新能源汽车数据跟踪： 国内电动车销量(万辆) 资料来源：中汽协，中国银河证券研究院整理 国内电动车-乘用车销量(万辆) 资料来源：中汽协，中国银河证券研究院整理 欧美新能源汽车销量(辆） 资料来源：各国官网，中国银河证券研究院整理 注：欧洲各国数据为乘用车，美国数据为乘用车+轻型商用车 电池数据跟踪： 锂价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 钴价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 镍价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 锰价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 前驱体价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 正极材料走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 负极材料价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 隔膜价格走势(元/平方米) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 电解液原料价格走势(万元/吨) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 铜箔价格走势(元/平方米) 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 18650圆柱电芯价格走势(元/支) 资料来源：wind，CIAPS，中国银河证券研究院整理 方形电芯价格走势(元/Wh) 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 电池数据跟踪（11月12日）（续） 资料来源：CIAPS，中国银河证券研究院整理 光伏数据跟踪： 多晶硅片成交价:156（元/片） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 多晶电池片报价:156（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 硅料报价:特级致密料（元/千克） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 一线厂商单晶PERC电池片成交价（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 一线厂商组件报价（元/W） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 光伏数据跟踪（11月12日）（续） 资料来源：solarzoom，中国银河证券研究院整理 行业及股票走势 本周板块行情跟踪（ 11月8日-11月12日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周个股行情跟踪（ 11月8日-11月12日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周估值表现（ 11月8日-11月12日） 电新估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 太阳能估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风电估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 新能源车估值PE（TTM） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周指数表现（ 11月8日-11月12日） 电新指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 太阳能指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风电指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 新能源车设备指数 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 股票池走势（11月12日） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 本周综述及投资建议 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 新能源车方面，1）恩捷股份与宁德时代开展合作；2）1-10月动力电池装机量top10出炉；3）特斯拉最大竞争对手Rivian上市，上市融资超百亿美金；4）密度417Wh/kg的混合锂金属电池；5）宁德时代战投哪吒汽车，意在试水CTC技术；6）乘联会公布乘用车市场分析报告：比亚迪第一，特斯拉第二。 新能源发电方面，1）中国人民银行通过向金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款；2）“十四五”期间，南方电网建设将规划投资约6700亿元；3）美国商务部拒绝了对亚洲太阳能电池板制造商展开调查的请求；4）硅料价格终于止涨，维持稳定；5）中美双方同意建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，共同应对气候危机；6）法国总统马克龙表示法国计划重启境内的核电建设；7）浙江省发改委发布《关于浙江省加快新型储能示范应用的实施意见》。 投资策略：新能源作为高端制造产业符合国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的国家发展战略。电动化智能化浪潮势不可挡，电动车迎来黄金发展期；“双碳”大计，光伏迎来高增时代。行业景气度提升拉动产品需求，随之引发的价格博弈与利润再分配成为焦点问题。锂电维持高景气度，光伏基本面有望触底回升。建议甄选有业绩支撑、拥有明显竞争壁垒、竞争格局良好的优质品种。另外，电网、核电、储能、风电、氢能也值得关注。 核心推荐标的：宁德时代(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、当升科技(300073.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、天赐材料(002709.SZ)、隆基股份(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、福斯特(603806.SH)、阳光电源(300274.SZ)、汇川技术(300124.SZ)、璞泰来(603659.SH)、中材科技(002080.SZ)、明阳智能(601615.SH)、国电南瑞(600406.SH)、许继电气(000400.SZ)、特变电工(600089.SH)、良信股份(002706.SZ)等。 风险提示 电力需求下滑的风险；新能源发电消纳能力不足的风险；出口销量不及预期的风险；供给不及预期的风险；原材料上涨过快严重挤压下游生产环节利润的风险；竞争加剧导致产品价格持续下行的风险等。 附录 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河电新周然】行业周报丨龙头组件遭美国海关扣留，海风50GW大基地方案提出 【银河电新周然】行业周报 | 2030碳达峰行动方案出台，政策刺激新能源板块行情 【银河电新周然】行业周报 | 特斯拉三季报表现亮眼，9月光伏装机环比下滑 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河电新周然】行业周报_恩捷宁德强强联合，当升合作芬兰矿业，央行推出绿色金融工具》 报告发布日期：2021年11月14日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 周然 执业证书编号：S0130514020001 周然 工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事公用事业、环保、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新及公用团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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