【银河汽车李泽晗/杨策】行业点评丨深入打好污染防治攻坚战意见出台,持续利好氢能源汽车产业链

（以下内容从中国银河《【银河汽车李泽晗/杨策】行业点评丨深入打好污染防治攻坚战意见出台,持续利好氢能源汽车产业链》研报附件原文摘录）
　　汽车 行业点评报告 ◆ 核心观点 1、推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。 2、重点治理柴油货车污染，利好氢能源货车。 3、进一步推进大中城市公共交通、公务用车电动化进程，利好氢能源客运车辆。 核心观点 投资事件 11月8日，中共中央、国务院印发《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》。《意见》指出，持续打好柴油货车污染治理攻坚战。深入实施清洁柴油车(机)行动，全国基本淘汰国三及以下排放标准汽车，推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。进一步推进大中城市公共交通、公务用车电动化进程。实施更加严格的车用汽油质量标准。 我们的分析与判断 《意见》从多个方面指出，进一步规范传统柴油货车的污染治理，同时继续推动氢能源汽车的使用。我们认为，意见重点推动货车、客运车辆的氢能源化，符合产业实际发展趋势，利好氢能源相关产业链。 1）推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。氢能源热值高，约为石油的三倍以上，是理想的化石燃料替代品。氢能源燃烧使用后不产生任何有害或温室气体，对我国实现“碳达峰”、“碳中和”等目标具有重要意义。相比于锂电池电动车，氢能源汽车除了不受温度影响、续航里程更长以外，还具有能迅速补充燃料（3-5分钟）的优点。经过多年的研究和发展，目前中国在氢能源制造、储运、燃料电池等方面发展迅速，为氢能源汽车的发展提供了良好的基础。虽然整体基数较小，但近年来氢能源汽车都保持了较高的销量和保有量增速，分别由2016年的629辆和639辆上升至2019年的2,737辆和6,175辆，年复合增长率分别为63%和114%。2020年受新冠疫情影响，销量下降为1,177辆。截止2020年底，我国氢能源汽车保有量为7,352辆。根据国际氢能委员会预计，2050年，氢能源将承担全球18%的能源需求，有望创造超过2.5万亿美元的市场，燃亮电池汽车将占据全球车辆的20-25%。 2）重点治理柴油货车污染，利好氢能源货车。重型卡车在交通运输领域是碳排放的主要来源之一，而相比于电动重卡，氢燃料电池重卡具有零排放、重载、续航里程长和不受温度影响的优势，因此氢能源重卡是“碳中和”领域前景广阔的一条道路。由于技术及配套设施等原因，目前氢能源汽车的主要应用范围集中在商用车领域。根据新能源汽车国家检测与管理平台的统计数据，截止2019年底，国内氢燃料电池汽车中物流用车占比60.5%，乘用车仅用于租赁且占比仅0.1%。经过多年的研究和发展，目前中国在氢能源制造、储运、燃料电池等方面发展迅速，为氢能源汽车的发展提供了良好的基础。 3）进一步推进大中城市公共交通、公务用车电动化进程，利好氢能源客运车辆。我国氢能源汽车产业发展以卡车、客车等商用车为优先，而氢燃料电池客车几乎全为公交车辆。这是由于其具备续航里程长、加氢快，尤其是路线固定方便规划加氢站的优点。氢能源公交车辆的需求主要来源于地方政府的规划，市场化程度较小，价格敏感度低，因此燃料电池客车的占比持续提升，2020 年氢能源汽车销售量结构中约九成为客车。在“碳中和”和大力发展氢能源的背景下，我们预计2021-2025 年氢燃料电池客车的市场规模有望超 1600 亿元，且中短期内，预计客车和重卡仍为主力车型。此次意见重点强调货运车辆、公共交通及公务车辆氢能源化，符合行业实际发展趋势。 投资建议 此次《意见》重点强调柴油货运车辆（机）污染治理、货运车辆氢能源化、公共交通、公务车辆氢能源化，我们建议重点持续关注重卡整车及零部件龙头、氢能源货车龙头潍柴动力（000338）、氢能源客运车辆龙头企业宇通客车（600066）、福田汽车（600166）和氢能源乘用车布局较为完善的长城汽车（601633）。 风险提示 1、宏观经济下行的风险；2、汽车销量不达预期的风险；3、氢能源产业链发展不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河汽车李泽晗/杨策】行业点评丨芯片供应改善助力10月产销环比回升，高基数影响下零售同比下滑 【银河汽车李泽晗/杨策】行业动态 2021.10丨新能源渗透率加速向上，芯片供应边际改善信号显现 【银河汽车李泽晗/杨策】公司点评丨拓普集团 (601689)：新能源客户订单持续放量+毛利率环比改善提振Q3业绩，全年表现可期 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河汽车团队】行业点评报告：深入打好污染防治攻坚战意见出台 持续利好氢能源汽车产业链》 报告发布日期：2021年11月9日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 李泽晗 执业证书编号：S0130518110001 杨 策 执业证书编号：S0130520050005 李泽晗 汽车行业分析师，金融学硕士。本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学，研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学。于2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院投资研究部，从事汽车行业研究工作，专注于乘用车整车及其产业链研究。 杨策 汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，于2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院，从事汽车行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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