【首席宏观】EDG夺冠电竞行业如何上车?_公众号研报

（以下内容从万联证券《【首席宏观】EDG夺冠电竞行业如何上车?》研报附件原文摘录）
　　new 11月7日，EDG电竞战队夺得英雄联盟S11全球总决赛冠军，S11总决赛的直播仅在B站就吸引了3.5亿人气；“EDG夺冠”也喜提微博热搜榜首，阅读量达21.4亿次。央视、新华社等官媒也在第一时间发文祝贺。近年来，电子竞技行业的认可度在不断提升，电竞行业的发展体现了巨大的商业化空间。电子竞技也已入选2022年杭州亚运会成为正式比赛项目，电竞逐渐获得主流认可。根据中国音数协游戏工委等机构发布的《2020年中国游戏产业报告》显示，中国电竞用户规模已经从16年的1.3亿迅速扩张至2020年的4亿，电子竞技游戏市场销售收入从2016年的约500亿元攀升至2020年的近1400亿元，年均复合增长率达22%。 70后搓麻、打牌，80后nba、单机游戏，每个时代都有属于那代人的精神领域，你呢？我们要知道一个行业板块的投资机会，就需要了解它背后的运作模式、以及随之带来的影响等等问题来进行挖掘。电竞产业链是如何划分的？首先，电子竞技的上游主要为内容授权，包括电子竞技游戏研发和游戏运营；中游为赛事执行和内容制作，其中赛事执行包括赛事执行方、电竞综合服务平台、电竞场馆，内容制作包括赛事内容制作和衍生内容制作；下游主要为内容传播，具体包括电视、网络直播。再辅以监管部门对赛事以及内容的监管，电竞赞助、教育培训等。电竞行业中有什么样的机会与风险？其实，上游的游戏研发商和游戏运营商是最重要的，毛利率也是最高的，大多企业在60%以上。但上游也有自身的风险，比如研发风险很大，客户对游戏的喜爱度更迭迅速，一旦跟不上年轻人的口味趋势较容易被淘汰。相对而言，平台类企业，容错率较高。另外，游戏被广泛认为是“元宇宙”生态中，技术落地、变现梯次最早的产业。提供元宇宙体验的“硬件入口”，也就VR/AR/MR 等的电子行业的相关上市公司，发展空间广阔。我们看好估值较低的具有抗风险能力的头部游戏研发厂商、国资新媒体平台运营公司。稳健的投资者可以关注游戏、传媒、VR相关的ETF。目前电子竞技行业的社会认可度在不断提升，电竞大众化、体育化是发展趋势，但该行业毕竟还是由电子游戏脱胎而来，真正要摆脱大众偏见依然有一段路要走，投资者需要保持耐心。古振华登记编号S0270613050002 本策略内容和建议仅供参考不应作为投资决策唯一参考因素股市有风险，投资须谨慎！

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