11月爆款梳理!A股C位是谁?关键思路揭秘!
（以下内容从东莞证券《11月爆款梳理!A股C位是谁?关键思路揭秘!》研报附件原文摘录）
2021年11月份市场环境 1 海外经济稳定恢复，国内经济恢复势头趋弱 （1）海外新增病例有所趋缓，经济稳定恢复。 近期海外疫情适度趋缓，新增病例有所减少。虽全球加息潮逐渐升温，但在各国央行积极做好预期管理的情况下，全球金融市场波动或有所趋稳。 （2）三季度国内经济趋弱，关注政策后续的稳增长力度。 总体来看，我国经济短期面临下行压力，宏观政策或偏积极以助力经济的平稳增长，另外需关注国内散点疫情、通胀以及能耗双控政策背景下，对我国经济的边际影响。 2 采取负责任的宏观经济政策，政策加码纾困制造业中小微企业 我们认为，后续宏观政策仍以稳健为主，同时政策不断加码纾困制造业中小微企业，有针对性加强宏观预调微调。 在稳住大宗价格方面，伴随着后续保供稳价措施的稳步推进、政策上加码监管大宗商品投机炒作，后续大宗商品的供需格局有望得到改善，缓解中小企业生产经营压力，提振中小型企业的景气度。 3 三季报披露完毕，业绩修复进入后期 上市公司2021年三季报在10月底披露完毕，从数据来看，业绩增速有所回落，板块分化加大。 总的来说，三季度上市公司业绩总体符合预期，随着基数因素减弱以及业绩修复进入后期，修复动能呈现逐步减弱的态势，整体转向稳定性。 4 北向资金净流入叠加央行呵护，资金面稳中偏松 从11月份情况来看，央行表示四季度银行体系流动性供求将继续保持基本平衡，不会出现大的波动。市场整体流动性预计短期内仍延续稳中偏松态势。 11月行情研判 综合来看，2021年10月指数延续分化，沪指震荡休整，创业板指走强，个股板块涨跌互现。 从2021年11月的市场环境来看，全球经济稳定恢复，全球加息潮逐渐升温，但在各国央行积极做好预期管理的情况下，全球金融市场波动或有所趋稳。 从技术面来看，大盘震荡整理，板块轮换频率加快，在月末两市成交量能回暖，并恢复至万亿级别。 当前A股整体估值合理，下行风险较低。虽然短期内呈现震荡整理格局，整体走势并未明显走弱，北向资金和两融资金带动市场风险偏好提升，市场信心有望继续恢复。 预计11月份市场有望震荡企稳中迎来反弹机会，关注量能持续性以及板块轮动。 操作指南 操作上建议积极布局，关注优质蓝筹股的投资机会，尤其是估值合理的蓝筹股及三季报业绩超预期的个股。 周期性板块在三季报业绩中表现突出，不过未来仍受到大宗商品价格波动影响； 消费类板块短期业绩表现较弱，不过随着估值消化也会逐步步入中线布局时间窗口； 芯片、光伏、新能源等成长行业依然是中长期成长潜力较大的细分景气行业，建议优选龙头企业，积极布局。 行业方面，建议关注金融、电气设备、新能源、食品饮料、化工、有色、汽车、家电、TMT等板块。 行业配置 综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，11月建议超配：金融、电气设备、食品饮料、TMT等。 金融 券商 非银金融方面，在10月金融街论坛上，证监会指出将进行全面注册制改革的部署，加速推进全面注册制改革。再加上房产税试点和资管新规的政策组合拳，居民财富持续向资本市场转移，证券行业大财富业务有望快速发展。 当前券商板块PB估值低于近10年中值分位水平，在打造多层次资本市场的背景下有望给券商行业带来长期的发展红利。 保险 对保险来说，银保监会发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，对业务范围、资质要求、附加费用率上限等方面进行明确，整体加强行业监管，新规落地后利好传统大型保险企业。 银行 在银行方面，当前银行板块估值处于历史底部，再加上近一年股息率位居各行业之首，对长线资金具有较大吸引力。此外，在资产质量方面，各家银行的不良贷款率也均有下降，有利于未来业绩的进一步释放，我们看好该板块的估值修复。 电气设备 风电 随着沿海各省海上风电项目持续快速推进开发建设，国内风机龙头企业未来仍将有巨大发展空间。 光伏 今年前9个月全国光伏新增装机量同比增长44.33%，光伏组件累计出口规模71.0GW，同比+25.0%，可见光伏新增装机和出口需求保持景气增长，产业链料将持续受益。 电力设备 双碳目标将持续刺激发电端的电站、电网设计、建设需求。由于上游原料价格高，中游工业利润受到挤压，但行业龙头优势凸显。在我国鼓励绿电和双碳政策的背景下，风电、光伏等新能源占比将快速提升。 食品饮料 白酒 业绩整体符合预期，次高端有分化；根据秋糖会的反馈，白酒动销整体平稳，其中高端白酒稳健，次高端白酒头部企业仍有较大弹性；总的来看，白酒仍在景气区间运行。 调味品 近期板块估值有所修复，提振行业信心；原材料价格同比上涨，而库存逐渐改善。后续需关注提价落地以及在行业龙头提价落地带动下的影子公司提价预期；我们预计在行业龙头提价后，其他公司提价的概率将大幅增加，行业有望迎来向上拐点。 啤酒 受天气和疫情的影响，三季度啤酒产量小幅下滑；原材料价格环比下降，10月大麦价格环比下降约2.48%，后续啤酒公司发展将以淡季提价与高端化为主要逻辑。 TMT 电子 目前，电子行业部分环节涨价逻辑已有所弱化，但关键细分领域的国产替代仍在进行时，此外全球经济正从疫情中逐步恢复，智能手机、LED等领域有望受益。 计算机 受下游需求复苏影响，行业业绩进一步回暖，目前行业估值性价比正逐步凸显。 通信 三大运营商的业绩持续向好，未来随着IDC、物联网、边缘计算等业务的进一步发展，运营商的业绩增长还将持续。 通信设备板块在运营商集采持续推进下保持快速增长，运营商板块也有望在产业互联网业务增长回暖驱动下保持向好态势。 本期作者： 费小平，执业编号：S0340518010002 尹炜祺，执业编号：S0340120120031 刘爱诗，执业编号：S0340121010021 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
2021年11月份市场环境 1 海外经济稳定恢复，国内经济恢复势头趋弱 （1）海外新增病例有所趋缓，经济稳定恢复。 近期海外疫情适度趋缓，新增病例有所减少。虽全球加息潮逐渐升温，但在各国央行积极做好预期管理的情况下，全球金融市场波动或有所趋稳。 （2）三季度国内经济趋弱，关注政策后续的稳增长力度。 总体来看，我国经济短期面临下行压力，宏观政策或偏积极以助力经济的平稳增长，另外需关注国内散点疫情、通胀以及能耗双控政策背景下，对我国经济的边际影响。 2 采取负责任的宏观经济政策，政策加码纾困制造业中小微企业 我们认为，后续宏观政策仍以稳健为主，同时政策不断加码纾困制造业中小微企业，有针对性加强宏观预调微调。 在稳住大宗价格方面，伴随着后续保供稳价措施的稳步推进、政策上加码监管大宗商品投机炒作，后续大宗商品的供需格局有望得到改善，缓解中小企业生产经营压力，提振中小型企业的景气度。 3 三季报披露完毕，业绩修复进入后期 上市公司2021年三季报在10月底披露完毕，从数据来看，业绩增速有所回落，板块分化加大。 总的来说，三季度上市公司业绩总体符合预期，随着基数因素减弱以及业绩修复进入后期，修复动能呈现逐步减弱的态势，整体转向稳定性。 4 北向资金净流入叠加央行呵护，资金面稳中偏松 从11月份情况来看，央行表示四季度银行体系流动性供求将继续保持基本平衡，不会出现大的波动。市场整体流动性预计短期内仍延续稳中偏松态势。 11月行情研判 综合来看，2021年10月指数延续分化，沪指震荡休整，创业板指走强，个股板块涨跌互现。 从2021年11月的市场环境来看，全球经济稳定恢复，全球加息潮逐渐升温，但在各国央行积极做好预期管理的情况下，全球金融市场波动或有所趋稳。 从技术面来看，大盘震荡整理，板块轮换频率加快，在月末两市成交量能回暖，并恢复至万亿级别。 当前A股整体估值合理，下行风险较低。虽然短期内呈现震荡整理格局，整体走势并未明显走弱，北向资金和两融资金带动市场风险偏好提升，市场信心有望继续恢复。 预计11月份市场有望震荡企稳中迎来反弹机会，关注量能持续性以及板块轮动。 操作指南 操作上建议积极布局，关注优质蓝筹股的投资机会，尤其是估值合理的蓝筹股及三季报业绩超预期的个股。 周期性板块在三季报业绩中表现突出，不过未来仍受到大宗商品价格波动影响； 消费类板块短期业绩表现较弱，不过随着估值消化也会逐步步入中线布局时间窗口； 芯片、光伏、新能源等成长行业依然是中长期成长潜力较大的细分景气行业，建议优选龙头企业，积极布局。 行业方面，建议关注金融、电气设备、新能源、食品饮料、化工、有色、汽车、家电、TMT等板块。 行业配置 综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，11月建议超配：金融、电气设备、食品饮料、TMT等。 金融 券商 非银金融方面，在10月金融街论坛上，证监会指出将进行全面注册制改革的部署，加速推进全面注册制改革。再加上房产税试点和资管新规的政策组合拳，居民财富持续向资本市场转移，证券行业大财富业务有望快速发展。 当前券商板块PB估值低于近10年中值分位水平，在打造多层次资本市场的背景下有望给券商行业带来长期的发展红利。 保险 对保险来说，银保监会发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》，对业务范围、资质要求、附加费用率上限等方面进行明确，整体加强行业监管，新规落地后利好传统大型保险企业。 银行 在银行方面，当前银行板块估值处于历史底部，再加上近一年股息率位居各行业之首，对长线资金具有较大吸引力。此外，在资产质量方面，各家银行的不良贷款率也均有下降，有利于未来业绩的进一步释放，我们看好该板块的估值修复。 电气设备 风电 随着沿海各省海上风电项目持续快速推进开发建设，国内风机龙头企业未来仍将有巨大发展空间。 光伏 今年前9个月全国光伏新增装机量同比增长44.33%，光伏组件累计出口规模71.0GW，同比+25.0%，可见光伏新增装机和出口需求保持景气增长，产业链料将持续受益。 电力设备 双碳目标将持续刺激发电端的电站、电网设计、建设需求。由于上游原料价格高，中游工业利润受到挤压，但行业龙头优势凸显。在我国鼓励绿电和双碳政策的背景下，风电、光伏等新能源占比将快速提升。 食品饮料 白酒 业绩整体符合预期，次高端有分化；根据秋糖会的反馈，白酒动销整体平稳，其中高端白酒稳健，次高端白酒头部企业仍有较大弹性；总的来看，白酒仍在景气区间运行。 调味品 近期板块估值有所修复，提振行业信心；原材料价格同比上涨，而库存逐渐改善。后续需关注提价落地以及在行业龙头提价落地带动下的影子公司提价预期；我们预计在行业龙头提价后，其他公司提价的概率将大幅增加，行业有望迎来向上拐点。 啤酒 受天气和疫情的影响，三季度啤酒产量小幅下滑；原材料价格环比下降，10月大麦价格环比下降约2.48%，后续啤酒公司发展将以淡季提价与高端化为主要逻辑。 TMT 电子 目前，电子行业部分环节涨价逻辑已有所弱化，但关键细分领域的国产替代仍在进行时，此外全球经济正从疫情中逐步恢复，智能手机、LED等领域有望受益。 计算机 受下游需求复苏影响，行业业绩进一步回暖，目前行业估值性价比正逐步凸显。 通信 三大运营商的业绩持续向好，未来随着IDC、物联网、边缘计算等业务的进一步发展，运营商的业绩增长还将持续。 通信设备板块在运营商集采持续推进下保持快速增长，运营商板块也有望在产业互联网业务增长回暖驱动下保持向好态势。 本期作者： 费小平，执业编号：S0340518010002 尹炜祺，执业编号：S0340120120031 刘爱诗，执业编号：S0340121010021 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪
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