十年打磨 功勋卓著 再次亮剑

（以下内容从浙商证券《十年打磨 功勋卓著 再次亮剑》研报附件原文摘录）
　　浙商资管 十年打磨 功勋卓著 再次亮剑 赢在资产配置下一个十年 文/宋青涛 浙商资管 不同于相同投研理念下的浙商资管公募权益部，公募资产配置部是浙商资管最年轻的投资业务部门，负责公募FOF和REITs基金，业务特色是公募基金投资。部门的使命清晰明了，为不同风险偏好投资者打造适合他们风险偏好的基金组合产品。 虽然部门名字让很多人感到陌生，但是公募资产配置部管理着浙商证券最早发行的大集合产品“汇金1号”。 成立于2010年4月的汇金1号是全市场最早发行的主动型FOF产品之一，曾多次获得“金牛奖”、“君鼎奖”、“金鼎奖”等权威荣誉，也是全市场最成功的FOF基金产品之一。截止2021年8月中旬，扣除所有费用之后，汇金1号在这11年期间的产品年化收益率超过了11%。（数据来源于wind） 2010年汇金1号的成立不仅是浙商证券的大事，同时也获得了权威媒体的高度关注。中国证券报甚至使用了《浙商证券“汇金1号”获投资者热捧》作为报道标题“浙商证券首单集合资产管理计划——汇金1号在发行期还剩一周的情况下，已经募集超过20亿元，在近期发行的集合计划中大幅领先，甚至超过了不少同期发行的基金。” 10年前，浙商证券资产管理部领导向中国证券报表示，“汇金1号”是增强型FOF，针对基金投资者在投资中普遍遇到的几个难点所设计，产品运用“基金智库”基金量化选择系统来选择基金。10年后，汇金1号的几位投资主办相互接力，始终坚守初心，整套选基体系不断完善和迭代，实现了以基金投资作为产品的主要策略，以指数增强作为产品的核心目标，不断跑赢大盘。 十年打磨的汇金1号也为浙商资管培养和历练了一批经受过实战考验的FOF投研人员。他们专业勤奋，身经百战，具备丰富的多资产研究和投资能力，能够做到为投资者构建并且维护好各种类型的基金组合，在中长期时间维度上获取合理且稳定的投资收益。 感·恩·有·你·一·路·同·行 基金投资2.0时代来临 过去10年中国证券市场飞速发展。10年前A股的上市公司数量有1500家，10年后的今天这个数量超过了4000家。10年前A股的牛市是普涨行情，而10年后只有结构性牛市，结构性牛市又等于结构性熊市，普通投资者选股的难度呈现指数级别的上升，更直观的感受就是选股难，而且随着上市公司数量不断增加，未来选股的难度可能会更高，因此越来越多的普通投资者选择通过公募基金参与股市。 但是今天普通投资者可以通过参与公募基金从而轻松战胜市场吗？现实是残酷的，10年前全国公募权益基金数量只有800只，10年后的今天这个数量已经超过了4000只。除了数量的暴增，公募权益基金内部结构也发生了巨大变化，10年前A股市场几乎没有行业主题基金，而现在30%的公募权益基金带有明显的行业主题风格，投资者很容易买到就像个股一样会暴涨暴跌的行业主题基金，所以今天的基金投资难度和股票投资没有区别。 如果把10年前的基金投资看成是1.0版本，那么今天A股市场更加明显的结构性行情特征以及大量公募基金发行上市使得中国基金投资的复杂性不断增加，基金投资已经迈入了2.0时代。 在基金投资2.0时代，各路FOF机构比拼的是什么？是体系的完整性和稳定性。专业机构首先需要具备多维度的基金评价能力，既能评价基金业绩，也能评价基金风格和市场风格的匹配度，再通过FOF基金经理的主动管理使得整个基金组合可以稳定输出超额收益。 如何在2.0时代做好基金投资 下个10年中国基金市场两大特征的趋势基本确定：“多”和“专”，基金数量会持续增加，同时专业属性更强的行业主题基金逐渐成为市场关注的主流。面对这个时代趋势，我们如何应对“多”和“专”将是最大的挑战。 应对挑战我们需要通过两个“依靠”：依靠科学合理的定量分析手段解决“多”的问题，依靠FOF基金经理自身主动投研能力去解决“专”的问题。我们认为主动量化投研模式是应对基金配置业务2.0时代唯一的解决方案。如果处理不好“多”和“专”的挑战，选基体系必定是不完整的，不具备竞争力的。 浙商资管公募资产配置部始终在主动量化的道路上不断前进，将部门内部拥有丰富主动管理经验的投研人员和量化投研人员更好地结合在一起，借助主动管理能力提升和完善量化的数据处理能力，同时科学的量化分析提升了主动管理的严谨性。在主动量化模式下，相对于宽基指数，我们主要产品输出超额收益的稳定性不断提升。 如何在2.0时代做好产品布局 长期的基金投资让我们明白基金经理过度自由的投资风格不是优点而是风险，而投资风格最佳的落地方式是通过产品布局来实现科学管理。同样由于不同投资者有着不同的风险偏好，也不存在一款基金产品适合所有投资者，所以我们会为不同风险偏好的投资者设计不同类型的公募资产配置类基金。 汇金1号再次扬帆起航 汇金1号的公募化改造即将完成，以新的身份迎接投资者，原“浙商汇金1号集合资产管理计划”变更为公募基金“浙商汇金卓越配置一年持有期混合型基金中基金（FOF）”（A类基金代码013781；B类基金代码：013782）。不同的是，现在已是基金投资2.0时代，为了应对不同的时代环境，我们的战术打法不断升级迭代，但是战略初心未变，努力输出稳定的超额收益，跑赢基准，跑赢大盘。未来金融市场会更加复杂多变，但是我们的团队更成熟，尤其在主动量化投研领域积累了丰富的经验，因此我们完全有能力让新一代的“汇金1号”赢在资产配置下一个十年！ 免责声明 本文所采用的数据均来自合法、合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断得出结论，研究过程及结论不受任何第三方的授意或影响。在任何情况下，文中的信息或所表达的意见并不构成买卖个股或基金的建议依据，特此声明。 -END- 感谢有你，谢谢观看 扫描二维码 关注我们 浙商资管 您的财富专家 THANK YOU www.stocke.com.cn 客服热线95345

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