能源价格变动下,锌市场随波逐流

（以下内容从中粮期货《能源价格变动下,锌市场随波逐流》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 01 锌周度总结及展望 行情回顾 上周沪锌跟随煤炭下跌，海外能源，尤其是风能，也逐步恢复，能源价格回落，锌价与其挂钩较为明显，伦锌电3五连阴。在能源方面有新故事可以阐述之前，锌单边交易价值不大，维持跟随涨跌的状态。 基本面分析 供应：锌国内TC出现季节性走弱，锌精矿进口尚可，目前处于正常卸货状态。从冶炼厂端来看，锌价下移导致其利润下调，电价上浮机制仍然对部分冶炼厂形成压制，国内产量受限，不过根据市场调研，11-12月锌锭产量或逐步恢复至高位。进口方面，进口维持亏损状态，目前周度流入量在1500吨左右。 需求：下游消费仍受宏观负反馈影响，但整体较前期有所改善。镀锌开工率下降，以降价出售为主；锌合金消费较前期有所好转，订单改善；氧化锌整体较为稳定，短期维持弱平衡。 库存：在保守预估下，锌11月供需预计仍存在一定缺口，海内外库存维持去库状态。 后市展望 目前锌价挂钩能源价格，多跟随变动，从基本面来看，供需基本面尚可，但没有较为尖锐的矛盾，短期锌价难以走出独立行情，投资者仍需关注能源端价格变动，预计锌价震荡区间在22500-23500左右，目前操作空间不大。 风险提示 海外能源再度出现极端事件；需求受限超预期；锌冶炼厂恢复超预期。 02 核心数据、资金及期限结构 锌周度核心数据 数据来源：Wind，我的有色，SMM，中粮期货工业品部 资金及期限结构 03 供应分析 加工费：加工费基本持平，进口较前期略有好转 锌精矿方面，国内加工费降低至3050元/吨，国外加工费保持在80美元/吨，周内维持不变； 南方加工费在3600-3800元/金属吨，环比下降200元/金属吨，北方加工费在4500-4700元/金属吨，原料库存在1-1.5个月左右； 10月锌精矿进口略有好转，目前港口正常卸货。 精炼锌：国内华北等地区仍受限电影响 葫芦岛、甘肃、赤峰限电继续，其余区域能耗双控影响减弱，部分冶炼厂维持检修状态，如内蒙驰宏，产量受限，不过根据市场调研，预计锌锭11-12月产量将恢复至较高水平； 进口窗口保持关闭，目前进口锌锭流入市场量较少，周内流入量约在1500吨左右，进口比值不佳。 04 需求分析 锌下游：镀锌降价出售，锌合金消费有所提升，氧化锌维持弱平衡 05 库存分析 库存：LME、SHFE、保税区、三地库存均下降 作者简介 刘伯源 中粮期货工业品部分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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