[国君建筑韩其成]中国建筑:净利增速21%符合预期,全球最大工程承包商_国君建筑韩其成/满静雅

（以下内容从国泰君安《[国君建筑韩其成]中国建筑:净利增速21%符合预期,全球最大工程承包商_国君建筑韩其成/满静雅》研报附件原文摘录）
　　导读 国君建筑韩其成/满静雅:中国建筑全球最大工程承包商，保持行业内全球最高信用评级；前三季度营收增速24%，净利增速21%符合预期；新签同比增速10%，基建新签增速30%。 投资要点 1、国君建筑维持增持。前三季度净利增速21%符合预期，维持预测公司2021-23年EPS为1.23/1.35/1.48元增速15/10/10%；维持目标价7.33元，对应2021-23年6/5/5倍PE，增持。 2、中国建筑前三季度营收增速24%，净利润增21%符合预期。1）前三季度营收13370亿（+24%），Q1-Q3单季营收增速53/15/15%。前三季度净利378亿（+21%），Q1-Q3单季净利增速45/19/8%。2）毛利率10.49%（-0.05pct），四费率4.26%（+0.02pct），净利率4.17%（-0.2pct），加权ROE11.89%（+0.66pct）。4）经营净现金流-434亿（去年同期-884亿），应收账款1902亿（+14%），资产负债率73.97%比20年末上升0.3pct。 3、中国建筑前三季度新签增速10%，基建新签增速30%。1）前三季度新签24528亿（+10%），较19年增速20%。2）分版块看：房建优势巩固，新签16332亿（+5%）；基建快速增长，新签5101亿（+30%）；地产平稳发展，合约销售额3006亿（+8%），合约销售面积1458万方（-1.2%）；勘察设计持续承压，新签89亿（-9%）。 4、中国建筑全球最大工程承包商，保持行业内全球最高信用评级。1）16次获得国务院国资委年度考核A级，标普、穆迪、惠誉对中国建筑的评级为A/A2/A。2）筹建中国建筑双碳产业技术研究院，将开展“双碳”转型的政策和市场研究，推动低碳绿色节能环保技术研发。3）强化内部资源整合与业务协同，打造“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”“四位一体”商业模式。4）中标京东方黑龙江宾县 200MW 光伏发电项目等工程。在“零碳”光储直柔技术研发方面走在行业前列。 5、风险提示：通胀超预期政策紧缩、疫情反复等 近期相关报告： （1）[国君建筑韩其成]鸿路钢构:净利增64%单季度现金流回正，制造龙头强者恒强_国君建筑韩其成/满静雅 （2）[国君建筑韩其成]东南网架:Q3业绩增速135%超预期，转型“EPC&BIPV”_国君建筑韩其成/满静雅 （3）[国君建筑韩其成]上海建工:Q3业绩增速59%，发力四代核电/BIPV等新基建_国君建筑韩其成/满静雅 （4）[国君建筑韩其成]中国中冶:净利增速33%超预期,钢铁碳达峰利好氢冶金_国君建筑韩其成/满静雅 （5） [国君建筑韩其成]中国电建:收入加速超预期，碳达峰催化新能源电力趋势向上_国君建筑韩其成/满静雅 （6）[国君建筑韩其成]碳达峰催化新能源电力等五大细分新基建_国君建筑韩其成/满静雅 （7） 粤水电三季报:业绩高增33%超预期，碳中和催化风光储能重估_国君建筑韩其成/满静雅 （8）[国君建筑韩其成]周观点:碳中和加速推进，首推新能源电力和节能降耗两条新基建主线_第234期周报_国君建筑韩其成/满静雅 （9）上海建工86%空间:碳中和加速核电新能源建设，助力世界首座钍基熔盐堆商业化_国君建筑韩其成/满静雅 （10）中国电建翻倍:碳中和加快风光绿电储能建设，特高压置入增厚业绩超预期_国君建筑韩其成/满静雅 成员介绍 韩其成： 建筑行业首席分析师（获10次新财富最佳） 从业16年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，多次获得新财富建材第一和建筑第二，8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。 满静雅： 建筑行业资深分析师 英国华威商学院管理学硕士，具备3年头部房企战略规划与投资方向的从业经验，海外留学及工作经验获得国际化开阔视野，拥有实业投研及二级市场行研复合背景，擅长从产业的角度挖掘建筑行业及其上下游的发展机会。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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