杰克股份:业绩符合预期,发力成套智联设备【国君高端装备】

（以下内容从国泰君安《杰克股份:业绩符合预期,发力成套智联设备【国君高端装备】》研报附件原文摘录）
　　报告导读 公司收入继续高增，毛利率环比改善有望不断提升，成套智联解决方案打开市场空间。 投资要点 ⊙结论：2021Q1-Q3营收 46.35亿元（+81.1%），归母利润3.37亿元(+41.1%)，Q3营收12.66亿元（+38.1%），归母利润0.8亿元（-48.6%），符合预期。考虑到公司原材料成本压力较大、今明两年将提高市占率作为主要战略，利润率短期较难回到历史高点，下调 2021-23年EPS至1.01（-0.45）、1.38（-0.37）、1.70（-0.36）元，下调目标价至30.36元，对应2022年22倍PE，增持。 ⊙市占率不断提升，利润率进入改善周期。自公司落实扩大市占率战略以来，收入快速增长，Q3在去年高基数情况下实现高增。综合公司市占率提升、产品提价、海外疫情缓解后需求回暖等，我们认为之后几个季度公司缝制设备需求依然旺盛。Q3公司毛利率 26%，环比+3.9%触底回升，净利率6.3%，环比-1%，主因是销售、管理、研发、财务费用率分别环比提升1.2%、1.2%、2.5%、0.5%。从趋势上看，公司利润率将随着提价、产品结构改善、规模经济等逐季回升至历史高点。 ⊙加大研发投入，转型成套智联解决方案服务商。公司Q1-Q3支出研发费用2.5亿元（+80%），其中Q3近1亿元（同比+2.2%），主要用于开发成套智联解决方案软硬件。当前服装企业尤其是大中型企业对生产设备的成套化、智联化需求紧迫，若公司战略推进顺利，将切入高毛利、市场规模超百亿的市场，有望打造第二增长曲线。 ⊙催化剂：成套智联解决方案推进超预期 ⊙风险提示：原材料价格大幅上涨、汇率波动加大 更多内容欢迎来电交流！ 黄琨 13817464111：行业首席，全行业覆盖。 周斌 18801371513：负责工业机器人、锂电设备等行业。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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