天地科技:煤矿智能化改造排头兵,业绩符合预期【国君高端装备】

（以下内容从国泰君安《天地科技:煤矿智能化改造排头兵,业绩符合预期【国君高端装备】》研报附件原文摘录）
　　报告导读 业绩符合预期，毛利率单季承压，煤矿智能化改造保持增长态势。 投资要点 ⊙结论：2021 年Q1-Q3公司营收167.19亿元（+22.1%），归母利润11.45亿元(+32.3%)，Q3营收59.34亿元（+14.7%），归母利润3.21亿元（+4.1%），符合预期。考虑到原材料价格上涨、煤价波动对公司利润的影响，下调2021-23 年 EPS 至 0.41（-0.03）、0.51（-0.04）、0.62（-0.04）元，维持目标价至6.6元，对应 2022年12.45倍 PE，增持。 ⊙毛利率承压，存货继续改善。前三季度公司毛利29.24%，其中Q3毛利较低为24.7%，同比下降5.8%，环比下降7.9%，我们推测主因是原材料价格上升以及低毛利订单确认较多。Q3公司存货降至47.7亿元，同比下降13.3%，回款能力保持向上态势。 ⊙智慧矿山建设、5G应用等方面走在行业前列。中国煤炭工业协会评选的2019-2020年度煤炭行业两化深度融合优秀项目，公司及所属企业作为主要完成单位或参与完成单位的11个项目。天玛作为公司煤矿智能化改造主力前三季度实现收入10.4亿元，净利润2.84亿元，继续保持较高增长。 ⊙建设“煤智云”大数据中心，构建行业数据标准体系。在第十九届中国国际煤炭采矿技术交流及设备展览会上，天地科技母公司中国煤科发起建设“煤智云”大数据中心，整体项目包含六大模块：基础设施层、平台支撑层、智能应用层、运营运维体系、安全管理体系、信息集成与应用服务，希望在数据层面构建产业结构、建立行业标准、实现数据互联互通，从而推动煤炭行业整体的智能化。 ⊙风险提示：煤矿智能化改造不及预期 更多内容欢迎来电交流！ 黄琨 13817464111：行业首席，全行业覆盖。 周斌 18801371513：负责工业机器人、锂电设备等行业。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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