恒生电子2021年三季报点评:三季度营收大超预期,金融IT龙头大有可为【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《恒生电子2021年三季报点评:三季度营收大超预期,金融IT龙头大有可为【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 事件：公司发布2021年三季报 前三季度，公司实现收入31.2亿元，同比增长33.5%，实现扣非归母净利润2.74亿元，同比增长5.96%；单三季度，实现收入10.7亿元，同比增长48.7%，实现扣非归母净利润-0.26亿元，同比增长8.25%。 1、三季度增长提速，大资管业务超预期 （1）收入方面，前三季度大零售、大资管收入分别为11.3、10.0亿元，同比增长31.1%、52.2%；单三季度收入分别为3.90、3.60亿元，同比增长50.1%、100.4%，三季度增长明显提速，大资管业务超预期。（2）利润率方面，前三季度整体毛利率为71.77%，同比下滑0.47个百分点；销售、管理、研发费用率分别为13.37%、12.42%、42.42%，同比分别-1.65、-0.17、+1.29个百分点，其中研发费用增加3.6亿元，同比增长37.7%。（3）现金流方面，前三季度经营活动现金流净额为-6.0亿元，主要系公司人员规模增加所致，根据中报披露，2021年上半年公司研发人员为7148人，较年初增长1399人，员工薪酬支出增长导致现金流出较大。 2、空间广阔、驱动明确，业绩有望迎来高增期 （1）空间广阔：根据国内外券商财报数据，海外Top10券商IT投入是国内同级别券商的近20倍；对标海外同类公司，公司收入潜在成长空间近10倍。长期来看，金融科技持续深化将推动国内IT投入增长，公司国际化战略有望打开海外成长空间。（2）驱动明确：全面注册制、北交所等政策带来业务增量，公司大中台战略持续推进，O45、UF3.0等新品标杆项目落地，业绩有望迎来高增期。 风险提示：客户拓展进度不及预期、技术研发不及预期 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20211029：《恒生电子（600570.SH）：三季度营收大超预期，金融IT龙头大有可为》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 闫宁，执业证书编号：S0790121050038 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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