【银河建筑龙天光/钱德胜】公司跟踪丨中国海诚 (002116):业绩符合预期,制浆造纸和新能源新材料订单增速快

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　　中国海诚 002116 ◆ 核心观点 1.净利润回升，对去年阿联酋项目损益调整。 2.盈利能力有所提升,期间费用率下降。 3.制浆造纸和新能源新材料业务新签订单增速较快。 核心观点 事件 公司发布2021年三季报。公司实现营业收入33.32亿元，同比下降1.44%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长543.34%；实现扣非净利润1.12亿元。 净利润回升，对去年阿联酋项目损益调整 2021年前三季度，公司实现营业收入33.32亿元，同比下降1.44%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长543.34%；实现扣非净利润1.12亿元，去年同期为0.01亿元。报告期公司净利润增长，主要系去年同期全资子公司中国中轻国际工程有限公司与阿联酋ITTIHAD项目业主签订《最终结算协议》，根据此协议，公司在2020年半年度报告中对该项目损益进行调整，导致公司去年同期净利润有所下降，今年同期无此类重大事项。公司经营活动现金流净额为 2.61亿元，同比增加0.31亿元。资产负债率为69.98%，同比降低1pct。 盈利能力有所提升,期间费用率下降 2021Q1-3，公司毛利率为11. 4%，同比提高3.72pct。净利率为3.46%,同比提高2.93pct。期间费用率为7.31%，同比降低0.3pct。合同负债期末数为11.72亿元，比期初数8.37亿元增加40.11%，主要是部分总承包项目预收款增加所致。应付职工薪酬期末数为3.24亿元，比期初数1.97亿元增加64.04%，主要是当期计提的工资尚未发放所致。 制浆造纸和新能源新材料业务新签订单增速较快 2021Q-3公司累计新签订单56.15亿元，同比增长16.78%。分业务看，咨询业务新签订单1.87亿元，同比增长16.85%；监理业务新签订单4.69亿元，同比增长1.99%。设计业务新签订单15.26亿元，同比增长34.03%；工程总承包业务新签订单34.33亿元，同比增长12.56%。分行业看，制浆造纸新签订单12.84亿元，同比增长68.67%。环保业务新签订单11.48亿元，同比增长25.41%。民建工建新签订单7.74亿元，同比增长16.81%。食品发酵新签订单6.96亿元，同比下降43%。日用化工新签订单5.82亿元，同比增长17.37%。新能源新材料新签订单5.11亿元，此前未新签此类订单。分地域看，境内业务新签订单51.19亿元，同比增长20.66%；境外业务新签订单4.96亿元，同比下降12.36%。公司始终站在国内轻工制造行业技术发展的前列，掌握了制浆造纸、食品发酵、日用化工、环保等行业的核心工艺技术。 投资建议 预计公司2021-2022年EPS分别为0.46/0.53元/股，对应动态市盈率分别为13.46/11.68倍，维持“推荐”评级。 风险提示 新签订单增速不及预期的风险；境外项目经营不及预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态丨2021年三季报业绩前瞻 【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态 2021.9丨建筑高景气延续，屋顶分布式光伏、抽水蓄能迎机遇 【银河建筑龙天光/钱德胜】公司跟踪丨中国能建 (601868)：吸收合并葛洲坝，订单饱满助增长 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河建筑】公司跟踪_中国海诚_业绩符合预期，制浆造纸和新能源新材料订单增速快》 报告发布日期：2021年10月28日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 龙天光 执业证书编号：S0130519060004 钱德胜 执业证书编号：S0130521070001 龙天光 建筑、通信行业分析师。本科和研究生均毕业于复旦大学。2014年就职于中国航空电子研究所。2016-2018年就职于长江证券研究所。2018年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队获2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名。2018年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾。2019年获财经最佳选股分析师第一名。 钱德胜 建筑行业分析师。硕士学历，曾就职于国元证券研究所，5年行业研究经验。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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