【山证医药】安科生物(300009.SZ):疫情影响逐步退去,生长激素水针下半年有望加速放量

（以下内容从山西证券《【山证医药】安科生物(300009.SZ):疫情影响逐步退去,生长激素水针下半年有望加速放量》研报附件原文摘录）
　　山证医药 事件描述 公司发布半年度报告，2020H1实现营业总收入7.12亿元，同比下降6.69%；实现归属于上市公司股东净利润为1.62亿元，同比增长10.30%，实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润为1.47亿元，同比增长3.21%。 事件点评 疫情影响逐步退去，各业务基本恢复正常。Q1受新冠疫情影响，法医DNA检测服务业务及中成药产品市场推广缓慢，销售受冲击较大；Q2随着国内新冠疫情得到有效控制，除重组人干扰素产品恢复缓慢外，其他产品销售均已基本恢复正常。分业务来看，2020H1生物制品实现收入3.80亿元，同比下降5.08%；中成药实现收入2.05亿元，同比下降13.38%；化学合成药实现收入5919.76万元，同比下降6.08%；原料药实现收入3623.35万元，同比增长6.37%；技术服务实现收入1567.22万元，同比下降25.60%。 生长激素新患入组恢复良好，下半年销售有望实现快速增长。生长激素方面，新冠肺炎疫情影响2月新患入组率，但3月起恢复良好，下半年销售有望实现快速增长。水针上市后市场反映良好，下半年将加速放量，对公司业绩增长带来积极影响；长效即将报产，将进一步丰富公司生长激素产品线；年产2000万支的生产线扩建项目已完成验证工作，正在积极申报中，将进一步为公司产能的充足提供保障；另粉针、水针用于接受营养支持的成人短肠综合征治疗以及用于软骨发育不全所引起的儿童身材矮小治疗两个适应症也均取得生产批件，适应症的拓展将持续提升公司产品的成长空间。 单抗研发进展顺利，上市可期。注射用重组人HER2单克隆抗体第Ⅲ期临床试验入组结束，目前正在积极整理临床资料，准备报产；重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液正在积极推进第Ⅲ期临床试验；重组抗PD1人源化单克隆抗体正在进行第Ⅰ/Ⅱ期临床试验；博生吉安科公司CAR-T产品“靶向CD19自体嵌合抗原受体T细胞输注剂”已获得临床试验许可，这也是国内首个按照全自动工艺生产要求申报的CAR-T药品。 投资建议 核心产品生长激素新患入组情况恢复良好，水针下半年将加速放量。预计公司2020-2022年EPS分别为0.30.40.49，对应公司8月25日收盘价17.59元，2020-2022年PE分别为58.043.935.9倍，维持“增持”评级。 存在风险 药品安全风险；行业政策风险；研发不达预期风险；商誉减值风险；业务整合、规模扩大带来的集团化管理风险；新型冠状病毒肺炎疫情风险。 本报告分析师： 刘建宏 执业登记编码：S0760518030002 电话：0351-8686724 邮箱：liujianhong@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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