天风通信团队:重点关注物联网、光通信和云计算为代表的新基建方向

（以下内容从天风证券《天风通信团队:重点关注物联网、光通信和云计算为代表的新基建方向》研报附件原文摘录）
　　核心摘要 本周行业重要趋势： IoT平台和5G助力物联网产业加速发展，未来空间广阔 华为表示，物联网产业发展缓慢的三大原因，集中在产业链长，人才稀缺;碎片化，复制难;周期长，见效慢。统一的IoT生态工作平台(IoT Stage)，一方面将设备能力、PaaS、微服务、安全、数据等多方能力预集成，使其形成积木式配合;另一方面通过多维孪生建模，统一软硬生态时空于一体，缩短物联网企业产品和业务上线时间，节省开发成本。 芯讯通表示，目前工业市场遇到的挑战，类似工业控制类业务需要低延时、高可靠性、高精度的特性，采集类业务需要大连接、低功耗的特性，交互类业务需要具有高带宽，低延时的能力，其需求通过5G技术等得到满足。 华为2C业务受阻、2B稳定、云计算和操作系统等新业务持续突破 华为前三季度实现营收4558亿元人民币，净利润率10.2%。受美国制裁影响，前三季度华为ToC业务受到较大影响，ToB业务则相对表现稳定。在云计算领域，华为云全球IaaS市场排名上升至中国前二、全球前五，成为全球五朵云之一。另外，鸿蒙操作系统已经服务超过1.5亿手机用户，目前，鸿蒙智联已有超过1800家硬件合作伙伴、4000款生态设备。三季度华为推出了欧拉操作系统，将与鸿蒙结合覆盖“云管端边”完整的数字化链条。 本周投资观点： 三季报披露完毕，短期重点关注业绩超预期估值切换行情。光纤光缆集采落地量价齐升逻辑确认，另外经济增速放缓背景下以通信网络&物联网&IDC为代表的新基建领域也建议重视。中长期来看，持续关注高景气细分领域带来的板块性机会。建议关注：物联网/智能网联汽车、光纤光缆/海缆、主设备、视频会议、光器件、运营商等优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）： 一、5G硬件设备器件 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光通信：重点关注：亨通光电、中天科技、天孚通信（上游器件龙头）、中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技等，建议关注：长飞光纤、太辰光、剑桥科技； 3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：紫光股份、平治信息（家庭终端订单密集落地，定增拓展5G光模块等产品）、星网锐捷； 4、晶体谐振器：建议关注：惠伦晶体、泰晶科技（电子组覆盖）； 二、5G应用端： 1、云计算：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（通信网络管维龙头）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC），建议关注：数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、英维克等； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等； 3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移远通信、威胜信息（通信机械联合覆盖）、美格智能、四方光电（机械联合覆盖）、移为通信、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）；建议关注：映翰通、有方科技、青鸟消防等； 三、运营商： 目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 四、军用通信： 军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透，建议关注：海格通信、七一二。 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 1. 本周重点行业动态以及观点（10.25-10.29） 1.1. 5G最新动态及点评： GSMA庞策：预计到2025年全球405家运营商将商用5G网络（C114） 在“2021鼎桥全球合作伙伴峰会”上，GSMA大中华区战略合作总经理庞策表示：截至2021年10月中旬，全球已有176家运营商在69个国家或地区商用5G网络。 “2021年已经新增24张5G商用网络；14家运营商在11个国家或地区商用5G SA网络；超过850款5G智能手机发布。”庞策称，预计到2025年年底，全球405家运营商将在125个国家或地区商用5G网络。 全球移动产业发展面临着新趋势，从1G到5G, 运营商移动网络已成为全球最大的平台。庞策表示，5G已基本得到消费者认可，大多数消费者愿意升级到5G。 华为前三季度收入4558亿元，净利润率10.2%（C114） 近日，华为公布三季度经营数据，华为2021年前三季度实现销售收入4558亿元人民币，净利润率10.2%。以美国四轮制裁为代表的外部环境冲击影响，今年开始体现在业绩之中。前三季度华为ToC业务受到较大影响，ToB业务则相对表现稳定。 其中，在运营商市场，华为今年三季度发布了5Gigaverse，围绕“全面覆盖、千兆体验、绿色低碳”三方面通过“宏杆微”立体组网的模式，构建一张连续覆盖的5G网络。 在云计算领域，华为云已聚合了超过230万开发者、1.4万多咨询伙伴、6000多技术伙伴、云市场商品超过4500个，成为互联网公司、政府与企业数字化转型的重要平台。2020年，华为云全球IaaS市场排名上升至中国前二、全球前五，主流厂商增速最快，成为全球五朵云之一。 在TO C市场受阻的同时，华为将更多精力聚焦于TO B市场，并提出建立华为的根技术能力，在芯片、操作系统、算法、材料等领域布局，形成面向数字社会的新型能力架构。 三季度的亮点来自操作系统的突破。鸿蒙操作系统已经服务超过1.5亿手机用户，目前，鸿蒙智联已有超过1800家硬件合作伙伴、4000款生态设备。三季度华为推出了欧拉操作系统，将与鸿蒙结合覆盖“云管端边”完整的数字化链条。 1.2. 数据中心最新动态及点评： 2.56万机架，中国移动长三角（扬州）数据中心开工（IDC圈） 10月28日，中国移动长三角（扬州）数据中心项目集中开工仪式在江苏省扬州仪征市开发区举行。该数据中心坐落于仪征市开发区，占地面积185亩，总建筑面积约25万平方米，全部建成后可投产2.56万个机架，承容纳30万台服务器。数据中心采用扁平化组网，初期规划国干出口2T，省干出口8T，远期规划国干方向10T,省干方向20T，总出口带宽将达到30T。数据中心设两路22万伏电源，供电保障达99.99%以上，整体抗震级别达8级，具备超强的冗余备份能力。该项目拥有预留用地68亩，可再扩容机柜1万架。 “双碳”目标下 储能系统进入数据中心是大势所趋（IDC圈） 近日，业内人士表示，在数据中心适当配置储能系统中，储能系统与UPS系统的结合后，能够共同通过电力储能可以帮助数据中心进行节能管理，而且储能设备还可以与电网进行友好互动、通过电力需求响应完成削峰填谷电力负荷管理，为数据中心创造收益。换句话说，储能系统有两方面的作用： 一是作为备用电源为数据中心提供电力保障； 二是可以充分发挥削峰填谷作用，协助数据中心节省电费、降低能耗，实为一举多得。 1.3. 光通信最新动态及点评： 中国移动启动22-23年PON设备集采，10GPON升级步伐明确 中国移动发布2022-2023年PON设备新建部分集中采购项目公告，计划采购OLT设备3269台，MDU设备6.51万端，采购满足期为1年。标包1（XG-PON OLT设备及MDU）最高投标限价2.34亿元；标包2（XGSPON OLT设备及MDU）最高投标限价2.40亿元。 中国移动最近两次集团级的PON设备大规模集采是在2018年和2020年，产品为GPON产品，而2022-2023年PON设备全部是10G PON（XG/XGS-PON）产品，一方面体现了我国大力建设千兆宽带网络的社会趋势，另一方面推动了10G PON向更大规模商用阶段前进，并支持光通讯产业链朝下一代PON迭代发展。 1.4. 物联网最新动态及点评： 传感、模组、平台到应用，物联网基建建设正夯，未来空间广阔 近日，“2021中国物联网产业领航者峰会”在深圳举行，TE Connectivity、芯讯通、华为、ABB、浪潮集团、京东科技等相关公司均参会。 其中，华为云IoT服务产品部副部长张宗锋提及物联网产业发展缓慢的三大原因，集中在产业链长，人才稀缺;碎片化，复制难;周期长，见效慢。华为云IoT通过打造统一的IoT生态工作平台(IoT Stage)，一方面将设备能力、PaaS、微服务、安全、数据等多方能力预集成，使其形成积木式配合;另一方面通过多维孪生建模，统一软硬生态时空于一体;同时提供使设备商、应用开发商、集成商、服务提供商多方协作的工作台，缩短物联网企业产品和业务上线时间，节省开发成本。 芯讯通表示，目前工业市场遇到的挑战，包括运营商2G/3G加速腾频退网、工业复杂的工作环境、高可靠性的要求、工业领域成本压力限制更大规模地使用、数据和网络信息安全、平台和协议标准不统一和碎片化等等。在这种情况下，5G正在成为支撑工业互联网创新发展的重要使能技术，类似工业控制类业务需要低延时、高可靠性、高精度的特性，采集类业务需要大连接、低功耗的特性，交互类业务需要具有高带宽，低延时的能力，这样的需求可以通过5G技术等得到满足。 眼下数字经济成为时代新趋势，尤其近期工信部连同8部委联合印发的《物联网新型基础设施建设三年行动计划(2021-2023年)》，再一次为物联网产业注入了强心剂。此刻无论是政府、投资机构、研究单位、头部公司、创业企业都在关注物联网，都值得为物联网制定新的“作战地图”，掘金新的时代机遇。 工信部印发《物联网基础安全标准体系建设指南（2021版）》，加快网络强国建设步伐 工业和信息化部近日印发《物联网基础安全标准体系建设指南（2021版）》。提出到2022年，初步建立物联网基础安全标准体系，研制重点行业标准10项以上，明确物联网终端、网关、平台等关键基础环节安全要求，满足物联网基础安全保障需要，促进物联网基础安全能力提升。到2025年，推动形成较为完善的物联网基础安全标准体系，研制行业标准30项以上，提升标准在细分行业及领域的覆盖程度，提高跨行业物联网应用安全水平，保障消费者安全使用。 1.5. 车联网最新动态及点评： 长城汽车：智慧线控底盘全面支持 L4 级及以上自动驾驶，将于 2023 年实现量产（IT之家） 长城汽车近日表示，长城汽车智慧线控底盘是以 L4 级及以上自动驾驶的目标来搭建的技术平台，于今年 6 月长城汽车第 8 届科技节上全球首次发布，并将于 2023 年实现量产。 IT之家了解到，长城汽车智慧线控底盘基于 GEEP 4.0 全新电子电气架构，整合了线控转向、线控制动、线控换挡、线控油门、线控悬挂 5 个核心底盘系统，涵盖车辆前后左右上下六个自由度的运动控制。 据介绍，长城汽车线控转向系统是全国首个支持 L4 级以上自动驾驶的线控转向技术，该技术由私有 CANFD 完成系统内信号传递，可以实现方向盘收折，并完全隔绝路面振动。此外，由于取消了转向传动轴，使得转向比不再固定不变，可以在 9-16 之间主动调节或自由设置。 此外，长城汽车线控制动则是全球首个量产的电子机械线控制动系统（EMB）。长城汽车电子机械线控制动系统使用电机直接夹紧摩擦片，从而取代了 EHB 线控制动系统中的 ESP、ibooster、液压管路和 EPB 四大部件。 2. 本周行业投资观点 短期看： 700M和2.1G基站集采落地，未来2.6/3.5GHz等基站以及光模块等相关产业环节招投标集采将渐次落地，5G建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频等细分领域行业景气度持续向上。5G建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续成长，云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长，5G、应用、数据流量发展大逻辑不变。近期建议重点关注中报业绩有望超预期、高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设：2020年开始进入大规模建设，5G基站上量，2021年行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构件、小基站等，从预期到兑现（但是承受较大降价压力）； 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、MCN、物联网等进入加速发展阶段，进入重点关注阶段。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：行业已触底企稳。同时，海缆受益国内海上风电建设，行业景气度持续提升。中长期来看，流量持续高增和5G建设有望拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，重点推荐传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透，建议关注：七一二、海格通信。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，板块压制因素解除后短期有望反弹，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（10.25-10.29）通信板块走势 上周（10.25-10.29）通信板块上涨0.54%，跑赢沪深300指数1.57个百分点，跑输创业板指数1.46个百分点。其中通信设备制造上涨1.46%，增值服务下跌3.58%，电信运营下跌1.21%，同期沪深300下跌1.03%，创业板指数上涨2.00%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有意华股份（通讯连接器）、中天科技（光电缆）、光库科技（光纤器件）；跌幅靠前的个股有中海达、武汉凡谷、通光线缆等。 4.本周（11.01-11.05）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共14家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有工业富联、高鸿股份、宁水集团。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《重点关注物联网、光通信和云计算为代表的新基建方向》 对外发布时间：2021年10月31日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006

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