【招商军工】洪都航空(600316):营收利润均大幅增长,机弹一体助推业绩起飞

（以下内容从招商证券《【招商军工】洪都航空(600316):营收利润均大幅增长,机弹一体助推业绩起飞》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布2021年第三季度报告，前三季度实现营业收入43.03亿元，同比增长42.68%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长429.47%，实现扣非后归母净利润0.19亿元，同比增长77.13%。 评论 1、期内公司各项经营指标同比均取得较为显著的增长。 公司前三季度营业收入同比增长42.68%，主要系公司本期产品交付数量增加；实现归母净利润同比增长429.47%，主要系公司：（1）本期期间费用下降；（2）本期取得疫情防控期间的失业保险稳岗返还4,703万元，上年同期无；实现扣非后归母净利润同比增长77.13%，主要系公司本期期间费用下降。单季度看，公司三季度单季度实现营业收入16.12亿，同比增长101.92%；实现归母净利润935万，同比增长218.14；实现扣非归母净利润805万，同比增长309.71%。期内公司各项经营指标同比均取得较为显著的增长。 2、期内公司期间费用率下降明显，预付账款及合同负债大幅增长。 期间费用方面，公司期内发生销售费用839.48万元，同比增长7.30%；管理费用4074.47万元，同比下降13.03%；财务费用-679.66万元，去年同期为820.03万元；研发费用3662.71万元，同比增长3.48%。报告期内期间费用率为1.84%，相比去年同期的3.26%大幅下降1.42pct。公司的期间费用大幅下降，反映出公司现阶段经营状况及盈利能力正在持续提升。 公司期末存货为38.53亿元，同比增长55.85%，相比期初增长43.63%。预付款项50.57亿元，期初仅为1.36亿元，大幅增长3611.82%。合同负债68.34亿元，期初为1744.9万元。公司资产负债表中的存货、预付款项和合同负债均大幅增长，预示公司在手订单充足。 3、21年关联交易将大幅增加，预示公司业务高增长。 公司产品主要通过关联交易销售给洪都集团并进行交付。2021年3月31日，公司发布2021年度日常关联交易公告，公司预计2021年度日常关联交易金额167.38亿元，相较2020年增加94.71亿元，主要系预计2021年产品交付量和采购量增加。其中，公司与洪都公司及其子公司2021年预计发生关联销售货物105.22亿元，与20年实际发生额相比增长128%，与20年预计发生金额相比增长60%；预计与航空工业集团下属公司发生关联采购货物38.74亿元，相比去年实际发生额增长158%，与20年预计发生金额相比增长68.9%。 4、依托洪都集团，形成“机弹一体”双核驱动。 洪都航空是航空工业集团下属教练机生产基地，公司依托洪都集团的研发基础，承接了集团教练机总体和空面导弹总体业务，形成教练机+导弹防务业务双主业。公司教练机产品主要为CJ6初级教练机、K8基础教练机、L15高级教练机等型号，是国内目前唯一具备初、中、高级教练机研发生产能力的企业。洪都航空在 2019 年完成资产置换后，承接了洪都集团相关空面导弹总体生产能力，同时也成为唯一一家具有成批量导弹生产能力的上市公司。 5、盈利预测： 预计公司2021/2022/2023年净利润为2.06/3.62/6.27亿元，对应估值132.2/75.1/43.4倍，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：军品订单出现波动，产能及交付进度不及预期。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）