【开源煤炭&石化-张绪成】中海油服三季报点评:Q3 业绩环比改善,增储上产前景可期

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】中海油服三季报点评:Q3 业绩环比改善,增储上产前景可期》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_公司三季报点评_中海油服（601808.SH)_Q3业绩环比改善，增储上产前景可期_煤炭石化团队_20211031》 摘要 Q3 业绩环比改善，增储上产前景可期。维持“买入”评级 公司发布 2021 年三季报，前三季度实现营收 198.8 亿元，同比-7.31%；实现归母净利润 14.5 亿元，同比-32.6%。Q3 公司实现营收 71.5 亿元，环比+4.65%；实现归母净利润 6.51 亿元，环比+5.0%。考虑全球油服行业复苏缓慢、作业项目推迟，但国家能源安全大背景下，公司业务前景可期。我们调整盈利预测，预计 2021-2023 年归母净利润分别为 24.2/35.4/44.3 （前值 37.3/44.9/51.8 ）亿元，同比增长-10.5%/46.4%/24.9%；EPS 分别为 0.51/0.74/0.93（前值 0.78/0.94/1.09）元；以 10 月29 日收盘价计算，对应 PE 分别为 29.6 倍/20.2 倍/16.2 倍，维持“买入”评级。 疫情影响致业绩同比下滑，油价回升 Q3 业绩环比改善 疫情影响致业绩同比下滑：前三季度，尤其是第一季度受疫情冲击的经济下挫和行业形势恢复缓慢的双重影响，部分作业项目出现推迟、延期和调整，各主要板块工作量、装备使用率同比均有所下降致使业绩下滑。其中，钻井板块平台作业天数约为1.01 万天，同比-9.0%，其中，自升式钻井平台作业天数同比-5.6%，日历天使用率为同比-5.9pct；半潜式钻井平台作业天数同比-20.8%，日历天使用率同比-9.8pct。油价回升 Q3 业绩环比改善：2021Q3 公司在做好竭力克服疫情影响的同时，继续推动和优化生产经营，深入推进降本增效，期内各主要业务板块作业量环比有所回升，进而收入环比增加。公司钻井板块平台作业天数约为 3507 天，环比+6.69%，其中自升式钻井平台作业天数环比+3.4%，日历天使用率环比+1.5pct，半潜式钻井平台作业天数环比+22.5%，日历天使用率环比+0.5pct。 国家能源安全战略及“七年行动计划”，助力公司长远发展 目前我国油气对外依存度较高，为保障国家能源安全，中海油研究制定“七年行动计划”，在未来一段时间，中海油将在国内海洋油气的投资和工作量会有较大幅度的增长。根据中国海洋石油公告，Q3 单季 Capex 为 209.4 亿元，前三季度累计 569.6 亿元，全年 Capex 计划为 900-1000 亿元，前三季度执行进度低于预期，高油价下 Capex有望在 Q4 得到环比提升。当前全球碳中和推行大背景下，全球油气资本开支低于预期，致使油价有望长期维持高位，但对中国而言，在能源安全战略的推动下，有望继续加大油气开采的力度，尤其是资源丰富的海上油气田将成为增储上产的主要方向。 风险提示：项目进度不及预期、原料价格大幅波动、国际贸易政策变化 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭&石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭&石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭&石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭&石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）