东吴计算机点评【美亚柏科2021三季报点评:疫情影响下Q3业绩承压, 新业务赛道拓展顺利】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【美亚柏科2021三季报点评:疫情影响下Q3业绩承压, 新业务赛道拓展顺利】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司2021年前三季度实现营收12.41亿元,同比增长15.15%;归母净利润3338.48万元,同比下降51.94%;扣非归母净利润903.14万元,同比下降79.70%。 投资要点 疫情影响Q3业绩,持续加大新业务投入:2021年Q3单季度营收4.51亿元,同比下降3.34%,归母净利润2529.83万元,同比下降61.51%,主要由于公司总部位于厦门,Q3受到疫情影响,商机拓展、项目实施和验收有所滞后。2021年前三季度公司整体毛利率同比提升6.5pct,“乾坤”大数据操作系统以及新增十余个产品模块投入使用提高了产品复用能力,带动整体经营效率进一步提高。公司持续加大在网络空间安全和新型智慧城市等战略新业务的销售和研发投入,2021前三季度期间费用同比增长33.91%,销售费用率14.66%,同比提高1.15pct,研发费用率25.29%,同比提高7.26pct。 横向行业拓展和纵向渠道下沉卓有成效:公司持续加大新行业及重点区域市场的专项营销行动,加强新行业的横向推广,提升对区县市场的覆盖。2021Q3网络空间安全业务同比增长约48%,新业务落地顺利。刑侦、经侦、企事业等细分新行业新签订单均比去年同期保持增长。其中,刑侦行业新签订单同比增长233%,经侦行业新签订单同比增长68%,专注于提供“企业电子数据调查整体解决方案”的控股子公司美亚亿安新签订单同比增长65.8%。 网空安全产品力持续提升,智慧城市落地未来可期:网络空间安全业务产品力持续提升,“长城计划”落地了国内首个自主可控的网络安全大数据平台并已复制至其他城市;全资子公司北京美亚网安参与了部级大数据零信任体系技术标准制定,推出“天盾”零信任数据防护平台、可信检控安全网关等产品和技术解决方案,持续推进政企大数据安全的市场拓展。公司成立了新型智慧城市事业部,与国投智能、中国电子工程设计院有限公司三方联合成立国投智慧城市创新研究院,提升公司新型智慧城市顶层规划能力;与厦门信息集团全资子公司厦门大数据有限公司合资设立厦门城市大脑建设运营有限公司,新型智慧城市业务未来可期。 盈利预测与投资评级:公司作为电子取证龙头,经营效率持续提升,新业务落地顺利,我们维持2021-2023年净利润预测5.1/6.6/8.4亿元,对应2021-2023年的EPS为 0.63/0.82/1.04元,对应PE分别为24/19/15倍。继续看好公司数据取证和大数据信息业务的快速拓展能力,维持“买入”评级。 风险提示:电子取证市场低于预期;大数据产品市场低于预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师: 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600521080005 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司2021年前三季度实现营收12.41亿元,同比增长15.15%;归母净利润3338.48万元,同比下降51.94%;扣非归母净利润903.14万元,同比下降79.70%。 投资要点 疫情影响Q3业绩,持续加大新业务投入:2021年Q3单季度营收4.51亿元,同比下降3.34%,归母净利润2529.83万元,同比下降61.51%,主要由于公司总部位于厦门,Q3受到疫情影响,商机拓展、项目实施和验收有所滞后。2021年前三季度公司整体毛利率同比提升6.5pct,“乾坤”大数据操作系统以及新增十余个产品模块投入使用提高了产品复用能力,带动整体经营效率进一步提高。公司持续加大在网络空间安全和新型智慧城市等战略新业务的销售和研发投入,2021前三季度期间费用同比增长33.91%,销售费用率14.66%,同比提高1.15pct,研发费用率25.29%,同比提高7.26pct。 横向行业拓展和纵向渠道下沉卓有成效:公司持续加大新行业及重点区域市场的专项营销行动,加强新行业的横向推广,提升对区县市场的覆盖。2021Q3网络空间安全业务同比增长约48%,新业务落地顺利。刑侦、经侦、企事业等细分新行业新签订单均比去年同期保持增长。其中,刑侦行业新签订单同比增长233%,经侦行业新签订单同比增长68%,专注于提供“企业电子数据调查整体解决方案”的控股子公司美亚亿安新签订单同比增长65.8%。 网空安全产品力持续提升,智慧城市落地未来可期:网络空间安全业务产品力持续提升,“长城计划”落地了国内首个自主可控的网络安全大数据平台并已复制至其他城市;全资子公司北京美亚网安参与了部级大数据零信任体系技术标准制定,推出“天盾”零信任数据防护平台、可信检控安全网关等产品和技术解决方案,持续推进政企大数据安全的市场拓展。公司成立了新型智慧城市事业部,与国投智能、中国电子工程设计院有限公司三方联合成立国投智慧城市创新研究院,提升公司新型智慧城市顶层规划能力;与厦门信息集团全资子公司厦门大数据有限公司合资设立厦门城市大脑建设运营有限公司,新型智慧城市业务未来可期。 盈利预测与投资评级:公司作为电子取证龙头,经营效率持续提升,新业务落地顺利,我们维持2021-2023年净利润预测5.1/6.6/8.4亿元,对应2021-2023年的EPS为 0.63/0.82/1.04元,对应PE分别为24/19/15倍。继续看好公司数据取证和大数据信息业务的快速拓展能力,维持“买入”评级。 风险提示:电子取证市场低于预期;大数据产品市场低于预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师: 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码:S0600521080005 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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