中晶科技(003026)财报点评:3Q收入利润创新高,加强全产业链优势

（以下内容从国信证券《中晶科技(003026)财报点评:3Q收入利润创新高,加强全产业链优势》研报附件原文摘录）
　　行业与公司 中晶科技（003026）财报点评：3Q收入利润创新高，加强全产业链优势 3Q21收入利润创新高，毛利率环比有所下滑 公司前三季度实现营收3.13亿元(YOY 61.01%)、归母净利润1.14亿元(YOY 83.62%，预告值为77.86%-94.03%，略低于中值)、扣非后归母净利润1.08亿元（YOY 86.18%）。对应3Q21单季度营收1.29亿元(YoY 87.62%，QoQ 28.90%)、归母净利润0.41亿元(YoY 72.39%，QoQ 7.76%)，三季度营收利润继续创历史新高。从盈利能力来看，3Q21单季毛利率为50.69%，同比提升2.56pct，环比下降4.08pct；净利率为33.75%，同比下降0.64pct，环比下降4.05pct。 期间费率上升，固定资产投资加大 从期间费用来看，3Q21公司研发费率为3.38%，同比下降0.18pct，环比提升0.43pct；管理费率为7.19%，同比提升1.94pct，环比提升1.00pct；销售费率为0.34%，同比下降1.31pct，环比下降0.43pct。从现金流量来看，3Q21经营活动现金净流入2388万元，投资活动净流出7215万元，主要用于购买固定资产，筹资活动净流入1.31亿元。 大幅扩产满足下游需求，外延并购加强全产业链优势 公司上半年收购的厂房及设备逐步投入硅棒生产，硅片募投项目（600万研磨片片+400万抛光片+60万8英寸抛光片）也在有序推进，未来将形成6-8英寸的抛光硅片增长点。公司完成对南通皋鑫的收购并注入新合资公司“江苏皋鑫”，根据2021年9月1日公告，公司拟与如皋工业园区管理委员会签署投资协议，以江苏皋鑫为实施主体进行“器件芯片用硅扩散片、特种高压和车用高功率二极管生产项目”的建设，项目总投资不低于10亿元。公司业务进一步向下游延伸，打造全产业链优势。 投资建议：上调至“买入”评级 考虑到公司扩产进度和收购标的并表，我们调高公司21-23年归母净利润至1.56/2.54/3.64亿元（前值1.52/1.95/2.50亿元），对应21年10月28日股价的PE为43.7/26.8/18.7x，上调至“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，扩产进度不及预期，竞争加剧的风险。 证券分析师：胡剑 S0980521080001； 胡慧 S0980521080002； 唐泓翼 S0980516080001； 联系人：李梓澎； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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