广联达2021年三季报点评:收入超预期,施工业务预计步入高成长轨道【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《广联达2021年三季报点评:收入超预期,施工业务预计步入高成长轨道【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、建筑信息化龙头，维持“买入”评级 公司云转型进展顺利，施工业务前景可期，设计业务打开新空间，高度看好公司发展。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为6.69、9.97、12.57亿元，EPS为0.56、0.84、1.06元/股，当前股价对应2021-2023年PE为120.4、80.8、64.1倍，考虑公司为建筑信息化龙头，维持“买入”评级。 2、收入超预期，施工业务预计步入高成长轨道 2021年前三季度，公司实现营业总收入36.01亿元，同比增长39.14%，实现归母净利润4.75亿元，同比增长106.89%。其中Q3单季度实现营业总收入14.23亿元，同比增长45.35%，实现归母净利润1.89亿元，同比增长89.86%。公司收入超预期，我们判断一方面得益于公司造价业务延续上半年高速增长的趋势，另一方面，施工业务随着上半年签订合同逐渐在三、四季度确认，收入逐渐步入高速增长的轨道。前三季度公司销售毛利率为87.46%，同比下滑2.68个百分点，主要由于施工业务毛利率下滑所致。此外，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为28.08%、20.33%、25.32%，分别下降2.49、1.76、2.09个百分点。 3、发布数维设计产品集，开启新的成长曲线 2020年公司收购机电设计领域领先厂商鸿业科技，2021年公司正式成立数字设计BG，数字设计已经成为公司第三大业务板块。2021年10月21日，广联达数维设计产品集正式发布，包括建筑设计、结构设计、机电设计三大专业设计工具，同时形成协同平台、构件坞两大组件，为用户提供“多平台、全专业、一体化”的建筑设计解决方案。公司从建筑领域走向设计领域，有望打开更大的成长空间。 风险提示：公司业务拓展不及预期；市场领域竞争加剧的风险。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20211026：《广联达（002410.SZ）：收入超预期，施工业务预计步入高成长轨道》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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