安恒信息2021年三季报点评:验收节奏影响Q3业绩,全年有望保持高增长【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《安恒信息2021年三季报点评:验收节奏影响Q3业绩,全年有望保持高增长【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、新兴安全赛道领先厂商，持续高增长可期，维持“买入”评级 我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为1.69、2.36、3.20亿元，EPS为2.16、3.02、4.09元/股，当前股价对应2021-2023年PE为145.9、104.5、77.0倍，我们持续看好公司的成长潜力，维持“买入”评级。 2、验收节奏影响Q3单季度业绩，全年有望保持高增长 （1）2021年前三季度公司实现营业收入8.66亿元，同比增长31.11%，其中Q3单季度收入为4.04亿元，同比增长18.72%，增速较前两个季度放缓的原因一方面受订单验收节奏影响，另一方面由于2020年同期基数较高所致。四季度是公司订单和收入的高峰，随着订单的确认节奏的恢复，公司全年业绩有望保持高增长。（2）前三季度公司实现归母净利润-2.68亿元，亏损幅度同比增加，原因为：一是前三季度公司毛利率为57.02%，同比下滑8.66个百分点，主要由于安全服务收入占比提升及其毛利率下滑所致。二是公司投入加大导致费用率同比提升所致。前三季度公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为51.05%、13.01%、42.11%，同比分别提升10.03、3.36、12.24个百分点。 3、定增成功落地，核心竞争力持续夯实 公司向中信建投证券、J.P.Morgan Securities plc、建峖实业投资、葛卫东以及中国电信等共计5家发行对象完成13.11亿元定增，发行价格为324.23元/股，发行价格与发行期首日前20个交易日均价的比率为100.00%，高发行价彰显了资金方对公司未来发展的信心。此外，定增募投项目也有利于公司业务布局向数据安全、涉网犯罪侦查打击、信创产业化、云靶场与教育产业化、车联网安全等多个应用领域深化发展，公司安全整体解决方案更趋完善。 风险提示：公司业务拓展不及预期；市场领域竞争加剧的风险。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20211025：《安恒信息（688023.SH）：验收节奏影响Q3业绩，全年有望保持高增长》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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