【华西机械】迈为股份(300751)三季报点评:三季报业绩亮眼,受益于HJT产业化进程加速

（以下内容从华西证券《【华西机械】迈为股份(300751)三季报点评:三季报业绩亮眼,受益于HJT产业化进程加速》研报附件原文摘录）
　　事件概述 公司发布2021年三季报，公司前三季度实现收入21.85亿元/yoy+35.33%，归母净利润4.56亿元/yoy+66.22%，扣非归母净利润4.22 亿元/yoy+89.76%。 分析判断 ？ 营收及利润快速增长，盈利能力持续提升 1）业绩方面，公司Q3单季度实现收入9.46亿元/yoy+39.86%，归母净利润2.04亿元/yoy+139.71%，扣非归 母净利润1.84亿元/yoy+137.78%，三季度公司业绩保持快速增长； 2）盈利能力方面，前三季度公司销售毛利 率和销售净利率分别为38.41%/20.39%，同比分别+3.77pct/+4.10pct，均实现较高增长，盈利能力持续提 升；Q3单季度销售毛利率和销售净利率分别为38.18%/21.06%，环比看，公司毛利率和净利率水平保持稳 定； 3）费用方面，公司前三季度销售、管理、财务、研发费用率分别为5.55%、3.59%、-0.97%、9.07%，研发费用率同比增长2.67pct，销售、财务费用率稳中有降。 ？ HJT 趋势确定，公司设备性能得到有力验证 行业层面，HJT近期利好不断：1）10月14日，华晟500MWHJT产线单日产出达到21.1万片，超出原设计 产能 20万片/天的目标；2）风光大基地的建设提速，推动原有装机规划下光伏装机规模的提升，将持续利好 光伏设备。3）隆基HJT再次取得重大突破，转换效率高达26.30%。我们认为，HJT产业化进程有望逐步加 速。 公司层面，HJT设备逐步得到客户认可：2021年9月，公司分别中标安徽华晟2期2GWHJT的大部分电池片 设备份额、爱康集团的600MW高效异质结整线设备采购项目及1.8GW后期采购意向，继续巩固了自身HJT设备市占率。公司作为HJT设备龙头企业，未来有望充分受益于HJT产业化进程加速。 投资建议 维持前序营收预测不变，我们预计2021-2023年实现营收分别为33.06/42.22/57.51亿元，同比增长44.7%/27.7%/36.2%，考虑到公司盈利能力持续提升，我们上调公司2021-2023年归母净利润5.92/8.13/11.81亿元的预测至6.10/8.62/12.47亿元，同比增长54.8%/41.2%/44.7%，对应EPS分别为5.92/8.36/12.09元，对应2021 年10月28日666.88元/股收盘价，PE分别为113/80/55倍。维持“增持”评 级。 风险提示 技术进步不及预期、下游行业景气度不及预期。 团队成员 俞能飞/首席分析师（手机/微信：18116395961） 厦门大学经济学硕士，从业6年，曾在国泰君安证券、中投证券等研究所担任分析师，作为团队核心成员获得2016年水晶球机械行业第一名，2017年新财富、水晶球等中小市值第一名；2018年新财富中小市值第三名；2020年金牛奖机械行业最佳行业分析团队。专注于半导体设备、机器视觉、自动化、汽车电子、机器人细分行业深度覆盖。 毛冠锦/分析师（手机/微信：13122687725） 复旦大学金融硕士，2年一级+1年二级市场研究经验。2021年1月加入华西证券。专注于锂电设备、光伏设备、燃料电池设备、医疗设备、刀具等细分行业深度覆盖。 张晨飞/分析师（手机/微信：16621181121） 浙江大学硕士，1年制造业研发，1年机械行业卖方研究经历，2021年10月加入华西证券研究所，重点覆盖激光、机床、半导体设备、3C设备等行业。 曾雪菲/分析师（手机/微信：18621821528） 上海交通大学金融学硕士，武汉大学经济学学士，2年券商从业经验，2021年10月加入华西证券研究所，主要研究方向检测、工控、工业互联网等领域。 注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：俞能飞 分析师执业编号：S1120519120002 证券研究报告：《迈为股份（300751）三季报点评：三季报业绩亮眼，受益于HJT产业化进程加速》 报告发布日期：2021年10月28日 重要提示： 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 法律声明： 本订阅号为华西证券机械团队设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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