【招商军工】中科星图(688568):收入保持高速增长,研发投入大幅提升

（以下内容从招商证券《【招商军工】中科星图(688568):收入保持高速增长,研发投入大幅提升》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布《2021年第三季度报告》，前三季度实现收入5.84亿，同比增长83.90%；实现归母净利润5466万，同比增长70.92%。实现扣非后归母净利润净利润3045万，同比增长72.38%。 评论 1、前三季度收入快速增长，特种领域及民用领域共同发力。 期内公司收入高速增长，公司在第三季度单季度实现收入2.53亿，同比增长57.41%；实现归母净利润3789万，同比下降2.18%；实现扣非归母净利润2903万，同比增长9.25%。公司收入保持快速增长，结合半年报情况来看，主要系公司在手订单充足，累计在执行项目较同期增加，特种行业市场及民用行业市场同步增长。我们认为，公司在特种行业市场地位稳固，受益于国家对国防现代化建设的持续投入。而在民用市场，公司通过加大市场投入、进一步拓展数字地球民用行业和区域应用，市场占有率逐步提升，截至报告期末，公司控股企业5家，参股企业5家，已初步形成覆盖农业、气象、海洋、交通、应急等重点领域的集团化发展态势，民用业务为公司快速增长提供进一步支撑，看好公司业绩增长前景。 2、三季度毛利率有所下滑，研发投入保持高增长。 第三季度，公司延续了二季度出现的毛利率下滑情况，前三季度销售毛利率同比下降6.57pct至47.52%，主要是期内公司存在规模较大、周期较长项目所致。而在期间费用方面，公司整体费用率相对稳定。前三季度公司发生销售费用（6498万，+51%）；管理费用（6402万，+63%），主要是期内确认股票激励摊销费用所致；财务费用（-743万，-1263%）；研发费用（7821万，+57%），主要是公司提升产品竞争力，持续加大GEOVIS 6数字地球等产品研发投入所致。四项费用率合计下降7.64pct，帮助公司净利润率持续提升。公司三季度单季出现利润下滑，主要是毛利率下降同时研发投入较大导致。我们认为，随着前期项目逐步验收确认，公司毛利率有望得到修复。 3、数字地球行业高速发展，公司技术优势明显。 公司是国内数字地球行业的先行者，也是国内数字地球平台应用落地的重要推动者。随着“北斗+”、“高分+”等新应用不断涌现，将空天信息融为一体的“数字地球”技术不断升级，将打造时空双重维度的新基建。公司基于10余年来在特种领域的应用需求理解和技术储备，积累了丰富的特种领域系统项目开发的知识库，同时积极拓展民用市场，目前，已在农业、气象、海洋、交通、应急等专业领域得到应用，以及石油、电力、燃气等众多企业实现应用。公司依托自身积累的技术优势，研发优势，股东优势及机制优势，有望稳固自身行业地位，享受行业发展带来的长期红利。 4、业绩预测。 预测2021-2023年公司归母净利润分别为2.16亿、3.23亿和4.76亿元，对应估值70/47/32倍，给予“强烈推荐-A”评级！ 风险提示：国防订单和收入确认波动，民品市场开拓不达预期。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）