【国君非银】机构业务与财富管理双轮驱动业绩高增——中金公司2021年三季度报业绩点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银】机构业务与财富管理双轮驱动业绩高增——中金公司2021年三季度报业绩点评》研报附件原文摘录）
　　本报告导读： 得益于衍生品等创新业务，金融资产规模维持高增速，投资业务收入驱动前三季度业绩增长，公司与子公司中金财富架构整合落地，未来财富管理业务发展步入快车道。 投资要点 维持“增持”评级，维持目标价24.25港元/股。公司21年前三季度营业收入/归母净利润216.9/74.5亿元人民币，同比+29.08%/+52.39%；加权平均ROE（非年化）同比+0.51pct至10.31%。由于机构业务上的超预期表现，我们调高公司21-23年EPS的预测为2.15/2.37/2.77元（调整前为1.99/2.22/2.54元），维持目标价 24.25 元/股，维持“增持”评级。 机构业务收入是驱动盈利增长最主要因素：公司21年前三季度营业收入增量的39.4%由大投资业务净收入（投资净收益+公允价值变动损益）贡献。而中金公司的大投资业务净收入增长主要由衍生品等客需业务高增所致，这体现在前三季度金融资产规模同比增长28.0%至3,293.96亿元人民币，使得公司大投资业务实现净收入116.70亿元人民币，同比+19.7%；此外，公司经纪业务净收入61.40亿元人民币同比增长28.5%，贡献了营收增长部分的27.9%，预计财富管理代销收入高增是经纪业务净收入大幅增长的主因。 机构业务收入占比领先行业，中金财富架构落地加速未来财富管理发展。财富管理推动了机构化进程超预期，公司机构客户收入占比拔得行业头筹，将享受到更多的机构业务收入增量。自21年7月起中金财富将财富管理业务持续整合，将机构、高净值及长尾客户经纪业务合并，有利于业务集中管理提升协同效应。 催化剂：权益类财富管理大发展；机构客户多样性需求旺盛。 风险提示：创新业务发展受阻；行业政策落地低于预期。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）