迪普科技2021年三季报点评:净利润超预期,全年快速增长可期【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《迪普科技2021年三季报点评:净利润超预期,全年快速增长可期【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、安全优质企业，技术布局逐渐完善，维持“买入”评级 公司产品矩阵不断完善，积极进军工控安全和数据安全等新兴赛道，竞争力有望加强，我们上调公司2021年-2022年归母净利润预测为3.62、4.63亿元（原预测为3.59、4.27亿元），新增2023年归母净利润预测为5.86亿元，EPS为0.84、1.08、1.37元/股，当前股价对应2021-2023年PE为48.7、38.1、30.1倍，维持“买入”评级。 2、净利润超预期，毛利率同比提升 2021年前三季度，公司实现营业收入7.42亿元，同比增长33.97%；归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长31.93%。其中Q3单季度实现收入3.09亿元，同比增长30.16%，实现归母净利润0.99亿元，同比增长42.74%，超出市场预期。公司毛利率为70.04%，同比提升1.1个百分点。公司销售费用率和管理费用率分别为29.21%、3.08%，同比下降了1.53和0.56个百分点；公司研发投入持续加大，研发费用率为24.19%，同比提升了0.87个百分点，主要由于公司持续加强在数据安全、零信任安全架构等方面的投入。此外，公司经营活动现金流大幅改善，前三季度为1.38亿元，同比增长70.41%。 3、与总代理商的销售订单较为饱满，为公司增长奠定良好基础 公司销售模式以渠道销售为主，直签销售为辅，齐普生系公司总代理商。2018-2020年，公司向齐普生销售收入分别为3.46亿、4.20亿、4.67亿元，占公司主营业务收入的比例分别为49.14%、52.33%、52.39%。根据公司公告，自2021年初至9月26日，公司与齐普生签订的销售订单达到4.23亿元，达公司2020年向齐普生销售收入的90%。可以一定程度反映出公司销售情况良好，为后续增长奠定较好的基础。 风险提示：核心人员流失风险；疫情影响公司业务风险；市场竞争加剧风险。 注：上述报告内容详见开源证券公司信息更新报告20211027：《迪普科技（300768.SZ）：净利润超预期，全年快速增长可期》 陈宝健，执业证书编号：S0790520080001 刘逍遥，执业证书编号：S0790520090001 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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