【国君互联网传媒】天下秀(600556)2021年三季报点评:营收持续高增,加强研发蓄力创新业务

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　　相关报告 【国君互联网传媒】天下秀（600556）首次覆盖报告：掘金红人新经济，成就营销平台王者 导读 作为红人新经济龙头企业，公司优化升级主营业务以巩固基本盘，持续加码创新业务以挖掘产业链上下游更多商业机会，看好公司长期发展。 报告摘要 红人经济有望迈向新阶段，维持“增持”评级。公司因诉讼事项计提预计负债，同时加大研发与宣传力度，Q3业绩略低于预期，我们下调2021-2023年EPS至0.23/0.34/0.47元（前值为0.29/0.40/0.53元），给予公司2022年40X PE，维持目标价13.63元，维持“增持”评级。 事件：公司公布2021年三季报，前三季度实现营收32.51亿元，同比增长46%，实现归母净利润2.55亿元，同比增长3%；2021Q3单季度实现营收11亿元，同比增长22%，实现归母净利润0.43亿元，同比下滑61%，业绩下滑主要系计提未决诉讼的预计负债所致，扣非后归母净利润为1.16亿元，同比增长3%。 主营业务优化升级，为业绩增长提供强力支持。2021年前三季度公司持续优化红人营销平台WEIQ，通过上线价格认证、微评下单等功能以满足客户多样化需求。与此同时，公司亦对热浪数据平台进行升级，并依托技术与数据优势为雀巢定制KOL需求全平台管理系统。 创新业务持续加码，红人经济潜力有望得到进一步释放。公司积极向产业链上下游延伸，不断加大对创新业务的投入力度，2021年前三季度研发费用率同比提升0.73pct至3.67%，其中Q3单季度同比提升1.49pct至3.4%。红人教育方面，IRED已触达198所院校、惠及1.2万学员；新消费品牌方面，零食品牌宅猫日记在Q3连续实现千万级月销售量，爆款单品岩烧芝士脆饼干连续登顶抖音排行榜。 风险提示：政策监管风险，行业竞争加剧，新业务拓展不及预期。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428/18224455896 证书编号：S0880121080005 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

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