新媒股份快评:业绩稳步增长,打造互联网新视听头部平台【天风互联网传媒】
（以下内容从天风证券《新媒股份快评:业绩稳步增长,打造互联网新视听头部平台【天风互联网传媒】》研报附件原文摘录）
报告及数据详询 冯翠婷 前期报告回顾 20210805-中报点评 | 新媒股份：21H1业绩平稳增长，战略转型升级加快【天风互联网传媒】 20210428-快评丨新媒股份：IPTV渗透率稳步提升，互联网视听业务快速增长【天风互联网传媒】 核心观点 新媒股份2021年前三季度实现营收10.15亿元，同比增长11.81%，归母净利润5.45亿元，同比增长19.68%，扣非后归母净利润4.99亿元，同比增长18.69%，业绩符合预期。其中Q3实现营收3.57亿元，同比增长13.31%，归母净利润1.83亿元，同比增长23.42%，扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长24.99%。 ？ 毛利率及净利率保持稳定。公司21Q1-Q3毛利率为55.93%，yoy-1.05pct，净利率为53.60%，yoy+3.49pct。 ？ 管理费用同比下降80.61%，主要为本期冲回以前年度计提的中长期激励基金所致。21Q1-Q3管理费用626.09万元，管理费用率-0.62%。 ？ 三季度归属合作方回款增加。21Q1-Q3应收账款1.75亿，同比下降52.48%，公司经营活动现金流净流入9.09亿元，同比增长83.23%。 互联网视听业务、IPTV基础业务等业务保持增长，公司持续加强成本管控、强化提质增效，推动整体经营业绩稳步增长。 持续推进转型，打造互联网新视听头部平台。以用户为本、以内容为王、优先发展技术、深化产业链布局，从内容建设、大数据引擎、产业链投资、大小屏双轮驱动、技术创新、智慧家庭六大方面着手推进，加速转型为“立足广东，辐射全国”的互联网新视听平台公司。 基于生态服务型平台，构筑全业务生态体系。在全媒体融合云平台的支撑下，与快手、虎牙、TVB等合作推出多款云视听系列互联网电视产品，构建一条链接“广电服务”与“用户”的生态链，覆盖云、管、端的“生态服务型平台”布局已初步形成。 布局高新技术研发，联合建设属于中国自主的知识产权保护体系。公司与广科院、华为、海思等共同组建提供数字版权信任管理服务的DTA运营公司寰宇信任，作为其中唯一的新媒体平台运营商，与各合作伙伴共同贯彻落实国家关于自主创新技术走出去的战略，推动建立国际DRM领域中国模式，推动国内超高清产业发展。 内容版权业务整合资源，拓展全国市场。持续增加媒资库版权内容，利用优质内容渗透全国市场；结合自身特色及大湾区地域优势，和广东广播电视台、TVB等优秀内容制作方开展合作，开发和积累一定数量具有IP价值的网络视听优势资源。自制4K美食纪录片《喜粤之味》和《超级食材》上线广东IPTV（喜粤TV）、腾讯视频等平台，精品内容获观众好评。 挖掘新的业务增长空间，创造“3+N”商业变现模式。“3”是指形成“会员体系+广告收入+分销”的良性可循环变现模式，基于各业务平台的大数据挖掘、会员深度运营，积极探索增值服务、短视频及广告变现商业模式，“N”是指挖掘文旅、MCN等尚待开发的无限可能。 投资建议：IPTV基础业务稳定增长，互联网视听业务付费用户规模持续扩大，加强版权合作、加快内容板块拓展、自制精品内容培育版权优势，依托全媒体融合云平台的大数据分析、4K云服务等功能应对全行业用户规模滞胀、挖掘全国业务的增长点，创造符合自身情况的商业变现模式。公司预计2021年度营业收入同比增长20%，扣非后归母净利润预计同比增长15%，建议关注。 风险提示：业务收入来源较集中，业务拓展不及预期，商誉减值风险，知识产权纠纷风险，行业监管趋严等。 注：快评节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《新媒股份（300770）：21H1业绩平稳增长，战略转型升级加快》 对外发布时间：2021年08月25日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 冯翠婷 SAC执业证书编号：S1110517090001 文浩 SAC执业证书编号：S1110516050002
报告及数据详询 冯翠婷 前期报告回顾 20210805-中报点评 | 新媒股份：21H1业绩平稳增长，战略转型升级加快【天风互联网传媒】 20210428-快评丨新媒股份：IPTV渗透率稳步提升，互联网视听业务快速增长【天风互联网传媒】 核心观点 新媒股份2021年前三季度实现营收10.15亿元，同比增长11.81%，归母净利润5.45亿元，同比增长19.68%，扣非后归母净利润4.99亿元，同比增长18.69%，业绩符合预期。其中Q3实现营收3.57亿元，同比增长13.31%，归母净利润1.83亿元，同比增长23.42%，扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长24.99%。 ？ 毛利率及净利率保持稳定。公司21Q1-Q3毛利率为55.93%，yoy-1.05pct，净利率为53.60%，yoy+3.49pct。 ？ 管理费用同比下降80.61%，主要为本期冲回以前年度计提的中长期激励基金所致。21Q1-Q3管理费用626.09万元，管理费用率-0.62%。 ？ 三季度归属合作方回款增加。21Q1-Q3应收账款1.75亿，同比下降52.48%，公司经营活动现金流净流入9.09亿元，同比增长83.23%。 互联网视听业务、IPTV基础业务等业务保持增长，公司持续加强成本管控、强化提质增效，推动整体经营业绩稳步增长。 持续推进转型，打造互联网新视听头部平台。以用户为本、以内容为王、优先发展技术、深化产业链布局，从内容建设、大数据引擎、产业链投资、大小屏双轮驱动、技术创新、智慧家庭六大方面着手推进，加速转型为“立足广东，辐射全国”的互联网新视听平台公司。 基于生态服务型平台，构筑全业务生态体系。在全媒体融合云平台的支撑下，与快手、虎牙、TVB等合作推出多款云视听系列互联网电视产品，构建一条链接“广电服务”与“用户”的生态链，覆盖云、管、端的“生态服务型平台”布局已初步形成。 布局高新技术研发，联合建设属于中国自主的知识产权保护体系。公司与广科院、华为、海思等共同组建提供数字版权信任管理服务的DTA运营公司寰宇信任，作为其中唯一的新媒体平台运营商，与各合作伙伴共同贯彻落实国家关于自主创新技术走出去的战略，推动建立国际DRM领域中国模式，推动国内超高清产业发展。 内容版权业务整合资源，拓展全国市场。持续增加媒资库版权内容，利用优质内容渗透全国市场；结合自身特色及大湾区地域优势，和广东广播电视台、TVB等优秀内容制作方开展合作，开发和积累一定数量具有IP价值的网络视听优势资源。自制4K美食纪录片《喜粤之味》和《超级食材》上线广东IPTV（喜粤TV）、腾讯视频等平台，精品内容获观众好评。 挖掘新的业务增长空间，创造“3+N”商业变现模式。“3”是指形成“会员体系+广告收入+分销”的良性可循环变现模式，基于各业务平台的大数据挖掘、会员深度运营，积极探索增值服务、短视频及广告变现商业模式，“N”是指挖掘文旅、MCN等尚待开发的无限可能。 投资建议：IPTV基础业务稳定增长，互联网视听业务付费用户规模持续扩大，加强版权合作、加快内容板块拓展、自制精品内容培育版权优势，依托全媒体融合云平台的大数据分析、4K云服务等功能应对全行业用户规模滞胀、挖掘全国业务的增长点，创造符合自身情况的商业变现模式。公司预计2021年度营业收入同比增长20%，扣非后归母净利润预计同比增长15%，建议关注。 风险提示：业务收入来源较集中，业务拓展不及预期，商誉减值风险，知识产权纠纷风险，行业监管趋严等。 注：快评节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《新媒股份（300770）：21H1业绩平稳增长，战略转型升级加快》 对外发布时间：2021年08月25日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师 ： 冯翠婷 SAC执业证书编号：S1110517090001 文浩 SAC执业证书编号：S1110516050002
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