太平洋证券研究 10月28日最新观点:搭载鸿蒙终端设备超1.5亿,华为发力全屋智能

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 10月28日最新观点:搭载鸿蒙终端设备超1.5亿,华为发力全屋智能》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社10月28日早间新闻精选】 1、昨日，国务院常务会议决定，对制造业中小微企业等实施阶段性税收缓缴措施；延长境外投资者投资境内债券市场税收优惠政策至2025年底。 2、昨日，国家发改委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，专题研究对煤炭价格实施干预的具体措施。此外，发改委、市场监管总局联合开展煤炭现货市场价格专项督查，严厉查处违法违规行为。 3、公募基金三季度报告披露完毕，宁德时代超越贵州茅台，成为基金头号重仓股。天相统计数据显示，共有1225只基金重仓持有宁德时代。 4、据上海钢联发布数据显示，昨日部分锂电正极材料报价继续上涨，其中，磷酸铁锂涨5000元/吨，锰酸锂涨3500元/吨。 5、特斯拉中国官网显示，Model S长续航版、Model X长续航版价格均上调3万元，预计交付日期均为2022年一季度。 6、国内期货夜盘收盘普跌，沪锡跌8%，焦煤、焦炭、动力煤跌停，跌幅分别为11.99%、12%、13.01%。 7、大商所公告，自2021年10月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在焦煤和焦炭期货各月份合约上单日开仓量不得超过50手。 8、证监会“史上最大罚单案”一审宣判，上海一中法院对北八道集团以操纵证券市场罪判处罚金3亿元，累计被罚近60亿，8人被判刑八年六个月至一年七个月不等。 9、宁德时代公告，第三季度净利润32.67亿元，同比增长130%，环比上升29%。三季报显示，高瓴资本位列第七大流通股东，相比上期减仓219万股。 10、亿纬锂能公告，第三季度净利同比增长24%，拟与中科电气设立合资公司。 11、石大胜华前三季度净利同比增长1185.75%；杉杉股份第三季度净利同比增1035%；盐湖股份第三季度净利润同比增长118%；当升科技第三季度净利同比增长136.63%。 12、兆易创新第三季度净利同比增长178%；南大光电第三季度净利3847万元，同比增3412%。 13、中国平安前三季度净利润同比下降20.8%；云南白药第三季度净利润同比降63.94%；温氏股份第三季度净亏损72亿元，由盈转亏；立讯精密第三季度净利同比下降25%，睿远成长价值混合加仓803万股。 14、伊利股份公告，收购澳优乳业34.33%股权，并触发全面要约。 15、隔夜美股三大股指涨跌不一，道指跌0.74%，纳指收平，标普500指数跌0.51%；特斯拉收涨1.9%，谷歌A涨近5%，微软涨4.2%，创历史新高。 16、隔夜国际油价全线走低，美油12月合约跌3.05%报82.07美元/桶，布油12月合约跌2.51%报83.50美元/桶。美国上周原油库存增加430万桶，增幅超预期。 行业最新观点 【太平洋通信李宏涛团队】搭载鸿蒙终端设备超1.5亿，华为发力全屋智能 · 投资要点 一、华为计划5年落地500万套全屋智能方案，做空间智能化领导者 10月30日前，全国将有15家华为全屋智能授权体验店正式开业，覆盖北京、武汉、长沙、温州、合肥、成都、南京、福州等15个城市，预计将于今年年底完成50+城50+店建设，真正做到一城一门店、一城一样板。 HarmonyOS驱动下全屋智能解决方案“1+2+N”的再升级，以重塑未来家空间。“1”升级为集连接、计算、存储和智能服务于一体的全新智能主机，就像一个智慧大脑，拥有高集成、稳定连接、安全、主动智能等突出优势，让全屋运转井然有序。“2”升级为一套空间的交互硬件和一个交互软件，消费者可以随时随地、高效管理家里的设备，提高对生活的掌控感。升级后的“N”代表子系统，科学分类的子系统构筑了丰富的使用场景，进一步提升用户体验。随着华为鸿蒙全屋智能的推进，智能家居行业有望迎来爆发，相关控制器及物联网模组有望受益，建议关注智能控制器领先厂商：拓邦股份、和而泰；物联网模组厂商：移远通信、广和通。 二、5G开启VR产业新视界 中国联通深度参与2021世界VR大会 2021世界VR产业大会在江西南昌举办。中国联通聚焦5G+VR智慧党建、工业互联网、智慧冬奥、智慧教育、智慧体验五大领域，携30多个前沿应用亮相展会，充分展示中国联通VR产业领域领先实力。本次展会，中国联通VR基地首次亮相，展出VR工业互联网、VR职业教育实训、VR医疗远程示教等十大“联通云VR”应用，将持续推进内容制作、内容运营、产业孵化等工作，助力江西打造VR高地。中国联通5G应用展台吸引了不少观众驻足。在VR教育展区内，VR职业教育考试平台、VR物流职业实训平台、5G+VR教育、VR红色教育依托中国联通高品质网络支撑，为大众提供高仿真、沉浸式、可交互的学习体验。VR作为5G重要应用，运营商持续推进VR，产业链有望受益，建议关注：腾景科技、天孚通信。 三、新华三获2021H1中国200G/400G交换机市场份额第一 IDC数据显示，紫光股份旗下新华三集团以64.5%的市场占有率获得2021上半年中国200G/400G交换机市场份额第一，全面彰显领军地位。当前，5G与AI时代的到来推动了网络基础设施承载的数据量呈爆发式增长，数据中心快速扩张更是刺激了对网络更高速度、更大可扩展性和更高性能水平的需求，“带宽”和“规模” 仍然是两个最严峻的挑战。过去几十年，以太网实现了从 1G、10/25G 到 40/100G 的提速，而在数据中心内，由AI应用驱动的高性能运算集群以及100G服务器的规模部署，也将推动核心层主流端口速率快速向下一代标准演进。对于企业来说，400G以太网的未来并不遥远，更低的功耗、更低的成本、更好的兼容性、更快的交付时间将成为未来的四大基本诉求。随着承载网络的需求量增长，高速率交换机需求将快速增长，建议关注：紫光股份、中兴通讯。 本周推荐：5G建设龙头【中兴通讯】；美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】；受益智能控制器行业快速增长【拓邦股份】；物联网模组快速放量的【广和通】；北斗行业解决方案龙头【华测导航】；光模块景气度转暖的【博创科技】；5G消息平台商【梦网科技】；受益储能、充电收费爆发【朗新科技】。 长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技；无线射频：盛路通信；受益流量爆发：星网锐捷、新国脉、网宿科技；物联网板块：移远通信、广和通、汉威科技、移为通信。IDC方向：光环新网、数据港、宝信软件、奥飞数据；5G消息：梦网科技、中嘉博创、吴通控股；工业互联网：东方国信；智能控制器：和而泰、拓邦股份。 · 风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。 上市公司速递 【太平洋通信|紫光国微】盈利接近预告上限，毛利率提升明显 事件：公司发布2021三季报。前三季度实现营收37.90亿元（YOY+63.33%），归母净利润14.57亿元（YOY+112.90%），接近预告上限。EPS为2.40元。 点评： 1、特种订单需求饱满，公司营收快速增长。 2021Q3公司实现营业收入37.90亿元（YOY+63.33%），归母净利润14.57亿元（YOY+112.90%），接近预告上限。Q3单季度实现营收14.97亿元（YOY+74.93%），归母净利润5.82亿元（YOY+105.87%）。毛利率进一步提升达到59.87%，同比增加5.31个百分点，相比于Q2，毛利率增加2.85个百分点。受预收研发服务款及产品货款增加，公司合同负债2.23亿元，较年初增长47.48%。 营收净利润快速增长主要由于：①公司所处各细分行业下游需求旺盛，订单饱满；②公司特种集成电路业务的产品竞争力强、客户认可度高，需求和产能大幅增长，同时紫光同创FPGA产品，交付能力持续提升；③智能安全芯片业务收入快速增长，盈利能力改善显著。 2、特种集成电路需求持续爆发，仍有望保持高增长。 特种微处理器和配套芯片组产品持续推出；新一代的2x纳米的大容量高性能FPGA系列产品获得了市场的广泛认可，继续保持领导地位，交付能力逐渐提升；特种存储器产品保持着巨大的市场领先优势。其他在网络总线、接口产品市场占有率均处于领先。 我们认为：①特种需求爆发性增长，未来三年需求量超3倍，预测在未来三年复合增长率为50%~60%。②2021年上半年疫情影响，公司石家庄工厂出现管壳等缺口，下半年产能已完全补足，其主要代工厂华宏半导体交付能力充足。③公司联营公司紫光同创FPGA产品实现规模交付能力，在手订单超过十亿元。公司产品交付能力的升级，有望满足订单增长量，进一步夯实业绩。 3、智能卡芯片快速增长，订单持续增长。 公司电信芯片产品布局完整，将在5G时代迎来巨大发展机会。中标中国移动1.114亿张超级SIM卡产品集采项目，中移动7000万片eSIM战略订单，超级SIM卡在中国23个以上省市销售。手机SIM领域海外市场的出货量快速增长，逐步蚕食三星份额成为市场主流。同时在金融支付安全产品、车规级安全芯片、可转债募投项目高端安全芯片和车载控制器芯片等业务均有突破。 我们认为公司智能卡芯片业务将继续维持高速增长，主要是由于：①三星放弃海外SIM卡市场，公司填补了海外市场空间。②中标移动1.14亿片5Gsim卡芯片订单，7000万片eSIM战略订单。③超级SIM卡逐步放量。 投资建议 紫光国微是特种芯片龙头，订单快速增长，同时超级SIM业务快速放量，以及车载控制器芯片的国产替代机遇，我们看好公司长期成长。维持预测公司2021-2023年归母净利润分别为17.6亿/26.2亿/36.2亿元不变，对应EPS分为别2.90/4.32/5.97，维持“买入”评级，目标价296元。 风险提示：特种芯片、超级SIM卡增长不及预期，FPGA研发不及预期。 【太平洋机械】杰瑞股份(002353)公司点评：Q3收入有所放缓，油气业务持续向好 事件 10月26日，公司发布2021第三季度报告，Q3公司实现营业收入18.59亿元，同比下降11.74%，实现归母净利润3.83亿元，同比下降10.09%。 点评 业绩符合预期，单季度营收下降主要受前期订单波动带来收入确认低点的影响。公司从事的主要业务是油气田设备及技术工程服务，为石油天然气公司勘探开发和集输油气提供产品和服务。设备方面公司可以提供钻完井设备、油气田工程设备、环保设备、配件销售业务等；而服务方面，公司为客户提供钻完井一体化服务，包括钻井、固井、完井、压裂、连续油管作业等一系列油田技术。从前三季度来看，1-9月公司实现营收55.28亿元，同比增长1.92%，实现归母净利润11.46亿元，同比增长2.81%。 我们认为Q3营收同比下降主要由于今年初设备订单低点，造成三季度收入确认较少，随着布伦特原油价格从年初的50美元/桶，上升至目前85美元/桶，二三季度订单逐步改善，预计公司将迎来景气向上。长期看，国内能源安全问题预计将继续推动国内非常规油气开发，激发对公司压裂车等相关设备需求；同时随着ESG理念、降本增效的设备成为一致需求，公司有望凭借环保低碳的新型电驱/涡轮压裂设备开拓、更迭国内外市场。 盈利能力保持平稳，经营性现金流有所改善。综合毛利率方面，公司Q3毛利率为38.47%，同比/环比略降低3.84/3.64个百分点，不过净利率保持平稳，Q3公司净利率为20.60%，同比/环比上升0.38/-1.06个百分点。Q3期间费用率为8.83%，同比去年同期有所降低2.79个百分点，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.17%/4.96%/-1.31%。公司Q3研发费用率为3.75%，总体与之前保持稳定。 运营能力方面，公司存货周转天数、应收账款周转天数分别为371天、179天，分别同比降低、上升7天、18天，单季度经营性现金流净额为1.72亿元，对比之前三季度有所改善，另外合同负债较年初增加60.9%，主要原因系新增的工程项目和海外销售业务收取预收款所致。 进入新能源领域，实施多元化战略。2021年9月，公司发布公告，拟在甘肃省天水市投资锂离子电池负极材料一体化项目，项目预计在2025年前投资25亿，建设10万吨负极材料产能。由于石墨化产能具备高能耗属性，环保政策压力下新增产能落地难度大，因此行业供不应求。而公司天水市项目能耗指标20万吨标准煤（当量值），预计可满足项目落地的能耗指标条件，此外还将保证项目享受全省最低大工业用电价格及其他优惠政策。2020年，中国负极材料出货量为36.5万吨，未来需求量将持续受益于下游汽车电动化的高景气。未来公司将形成“油气产业”和“新能源产业”双主业战略。 盈利性预测与估值 我们持续看好公司未来发展，预计2021-2023年公司营收分别为88.17/109.95/132.76亿元，归母净利润分别为18.42/23.18/27.06亿元，对应PE 25/20/17倍。 风险提示 国际油价大幅下滑；宏观需求不及预期，产品推广不及预期。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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