高能环境2021三季报点评:经营稳健,净利润同比高增41%

（以下内容从国泰君安《高能环境2021三季报点评:经营稳健,净利润同比高增41%》研报附件原文摘录）
　　导读 2021年前三季度公司实现归属净利润5.84亿，同比增长41%，业绩符合预期。 投资要点 维持“增持”评级。 公司危废资源化业务积极推进，根据财报数据，我们略上调公司2021-2023年预测净利润分别至8.0（+8%）、10.1（+12%）、12.0（+9%）亿元，对应EPS0.75、0.95、1.13元，给予2022年25倍PE，上调目标价至23.75元，维持“增持”评级。 业绩符合预期。 公司发布2021三季报：1）2021Q3单季公司实现收入21.14亿，同比增长25%；归属净利润1.93亿，同比增长34%；扣非归属净利润1.83亿，同比增长34%。2）2021年前三季度公司实现收入54.85亿，同比增长27%；归属净利润5.84亿，同比增长41%；扣非归属净利润5.64亿，同比增长41%。3）固废危废资源化利用业务开展顺利，以及新增生活垃圾焚烧电厂投产，驱动公司收入及利润高增长。 利润率较去年同期略有提升。 盈利能力方面，2021年前三季度公司综合毛利率同比提升1.65pct至23.43%；净利润率同比提升1.10pct至11.70%。费用率管控较好，较去年同期基本持平。 现金流持续改善。 现金流方面，1）2021年前三季度公司收现比（销售商品和劳务收到现金/营业收入）105.2%，同比去年增加6.27pct，运营占比持续提升，业绩质量改善加速逻辑持续兑现。2）2021H1报告期中经营活动现金流净额仅0.99亿，主要原因是公司加大对固废危废原材料采购力度，该部分原材料在报告期末尚未完全加工成产品售出。2021Q3公司经营活动现金流净额较2021H1大幅增加至4.07亿。 风险提示 项目进度低于预期、大宗商品价格剧烈波动等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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