山东柏翔:激情过后,甲醇何去何从

（以下内容从一德期货《山东柏翔:激情过后,甲醇何去何从》研报附件原文摘录）
　　作者：山东柏翔 来源：柏翔甲醇 很久没有写有关甲醇基本面的文章了，上一篇文章还是8月25日的《甲醇期货之道可道非常道》，文章点出了9月份开始甲醇的所有上涨逻辑，超出意料之中的是其中的一条碳中和的逻辑，却出现了甲醇期货的历史新高。 回顾走势，从9月1日的2754，到9月30日的3769，一个月的时间，过千点的行情冲击，情绪跟梦想的交织，绘制了一幅完美的通胀图画。 行情疯狂，人更膨胀。短短的一个国庆小长假，现货市场出现了几百点的补涨，前期期货拉着现货上行，一个节日，主次平等。国庆周五开盘第一天，高开回落再拉升，大幅波动，触动心弦。唯一欣慰的是收盘3741低于国庆前一天的收盘。国庆节后的一天开盘，本以为资本市场平静了，却没想到周六的现货市场如同抢珠宝似的，一天时间把全国现货拉高300-400元，直接到4000以上，一场扭转乾坤，反客为主的大战开始。周一开盘，期货直接涨停，随后开板打压，尾盘再次封涨停，周二强势拉涨至4235的新高，此时，市场很多分析都高谈阔论，目标直指4800，可笑至极。 疯狂往往都是短暂的，市场很快又理性回归到3600-3800之间，此时，如果按照当时煤炭的成本跟市场的氛围，应该属于正常的高位震荡。 但是19号国家对煤炭的宏观调控，让市场的欲火迎来千年寒冰，恐慌而至的三板斧。同时，相关煤化工也出现断崖式的下跌，真所谓成也萧何败也萧何也。 截止到10月27日，短短十二个交易日时间，甲醇从最高点4235跌到2872，下跌1363点，跌幅32.19%。 这波行情导致很多现货商上涨时候的盈利不抵下跌时的亏损，因为行情的上涨跟下跌都超出了正常的认知范围，缺乏宏观意识的现货从业者，难免受伤。 时至当下，甲醇后期需要注意的逻辑，在此详述！ 一、宏观风险 首先讲宏观，因为宏观决定了方向，一是煤炭，二是房地产，都有商品转势的趋势，如果后面的宏观继续全面下滑，所言的基本面逻辑基本都会出现偏差，微观的分析遇到宏观的主导，一切都以防风险为主，主次要分清。 煤炭如果控制在1100附近，那么相关的煤化工会慢慢的各走各的逻辑，同时，房地产带来的黑色系的大跌，是不是延续，这也是商品板块需要考虑的问题所在。 这一问题，个人认知不足，只能点出，不可深谈。 二、能源危机 这里讲的能源危机，主要在于全球，重点阐述天然气逻辑，每年冬季中东的气荒，都会导致一波停产风波，因为需要保民用为先，今年因为寒冬，也不例外。去年阶段性的伊朗失控，让国内甲醇带来一波接近500点的大涨，今年的影响可能要在11月中旬体现，可能会迟到，但不会缺席。 三、成本交割 这里谈论两个成本，一个是煤制甲醇的成本，如果煤炭控制在1100附近，那么盘面对应的煤制成本就不会低于3000。当前的煤制甲醇，对应盘面，抛弃升贴水，基本属于亏损状态。 另外一个就是天然气甲醇，这个成本相信很多人都有所察觉，因为前段时间，工业天然气的涨幅超过了50%以上，相关产品的企业，都在寻求对策，国内天然气甲醇也会因为这个因素，将会带来大面积的停车。 四、供需逻辑 这里讲供需逻辑，点出即可，大家自己去考虑。前期高位时，烯烃厂家的停车，后期是否兑现是个伪命题，因为前期对应盘面，烯烃大幅亏损，这波下滑烯烃利润恢复1500元，不亏或者少亏时的烯烃，再去谈论所谓的停车，意义不大。 因为天然气价格的抬高，导致天然气甲醇长期停车，从下月初就会体现，这点不可忽视；因为煤炭因素带来的变相减负，也会慢慢的兑现，这些不能用数据呈现的问题，后面还会出现。 同时国际的产能检停，也会压缩国内的进口量，届时，体现的就是库存逐步缩减。 一些新的下游装置也会陆续开启，像山东的甲醛，天津的烯烃，这些需求会逐步正常的。 总的来看，未来的几个月，可能供需会出现一些变数。 综合分析：如果宏观企稳，煤炭止跌，能化需要走各自的基本面逻辑，甲醇也要走自己的逻辑，届时，可能无法再创新高，但是未来绝不是跌跌不休。 （备注：个人的很多文章都出在表面的逆势之中，很少去人云亦云，只看逻辑，少看观点，勿喷） 友情提醒：一个完美的交易，分析策略只占15%，另外30%的是纪律，55%的属于心态，绝不可用单纯的分析策略就去做100%的交易，那样，你绝对属于99%亏损者的行列。 眼睛盯着风险，利润滚滚而来； 眼睛盯着利润，风险不期而至。 个人观点，仅供参考，不作为任何投资依据，只作为分析逻辑的弥补。 山东柏翔 2021年10月27日 ■ 文章来源于“柏翔甲醇”，版权归原作者所有，内容仅代表原作观点，不代表本平台及所在机构观点，期货市场有风险，投资需谨慎。 扫描下方图中二维码， 即刻预约开户！

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