【国信银行】平安银行中报点评:拨备前利润高增长,大力计提资产减值损失

（以下内容从国信证券《【国信银行】平安银行中报点评:拨备前利润高增长,大力计提资产减值损失》研报附件原文摘录）
　　国信证券经济研究所银行团队 分析师：陈俊良 S0980519010001 分析师：王剑 S0980518070002 分析师：田维韦 S0980520030002 01 点评 拨备计提力度加大导致净利润负增长 平安银行2020年上半年实现归母净利润137亿元，同比下降11.2%。净利润负增长主要是公司加大拨备计提力度导致。今年上半年公司收入同比增长15.5%，拨备前利润同比增长18.9%，仅略低于一季度，处于正常水平。 拨备计提力度加大，但资产质量整体稳定 从不良各项指标来看，期末不良率1.65%，环比持平；关注率1.86%，环比降低7bps；逾期率2.54%，较年初上升30bps；不良/逾期90天以上贷款124%，连续四个季度在120%附近；公司上半年不良生成率2.01%，同比下降14bps。不过我们也需要注意到公司逾期率上升，因此后续资产质量走势仍待观察。整体来看，公司资产质量大致稳定，上半年加大了拨备计提力度，贷款减值损失同比增长41%，拨备覆盖率较年初上升32个百分点。 存款成本明显降低，净息差稳定 公司2020年二季度日均净息差2.59%，环比略降1bp，比较稳定。其中得益于同业融资利率下降以及加大结构性存款压降力度带来的存款成本下降，负债成本环比下降23bps；而生息资产收益率则环比下降24bps，与负债成本降幅接近，主要是同业利率下降以及个人贷款和企业贷款利率下行导致，反映出公司客群结构优化，风险偏好降低。 02 投资建议 公司存款成本改善超出预期，但考虑到其主动加大拨备计提力度以应对潜在的疫情影响，我们仍然调整公司2020~2022 年净利润至249亿元/282亿元/331亿元，同比增长-11.8%/13.4%/17.3%；EPS1.24元/1.41元/1.66元，同比增长-12.2%/13.9%/17.9%；当前股价对应的动态 PE 为 12x/10x/9x ，动态 PB 为1.0x/0.9x/0.8x ，维持“增持”评级。 03 风险提示 宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 特别提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：国信金融研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（金融行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（金融行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

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