【广发·早间速递】细数历次债务“恳谈会”

（以下内容从广发证券《【广发·早间速递】细数历次债务“恳谈会”》研报附件原文摘录）
　　重 点 推 荐 固收 | 细数历次债务“恳谈会” 非银 | 房地产税试点与中国版IRAs呼之欲出，资本市场将获更多长线资金 金工 | CTA私募基金发展概况暨研究框架 汽车 | 终端需求整体无忧，新能源渗透率持续提升 如需查看报告全文，请联系对口销售 或点击登录广发研究小程序 本日精选 细数历次债务“恳谈会” 贵州恳谈会的召开，短期内提振了区域内城投债一级发行，但没有扭转贵州城投利差走扩的趋势。可能由于恳谈会之后，贵州城投非标违约仍在持续，区域信用环境并未得到有效修复。从这四次恳谈会，我们得到以下几点启示：第一，政府希望通过恳谈会提振市场信心、促进城投顺利再融资。第二，恳谈会召开后，短期内有助于提振城投一级发行，但是其效果的持续性，需要较为稳定的信用环境呵护。第三，恳谈会召开对区域内核心城投、AAA城投的利好作用相对较大，表现为一级发行恢复和二级估值修复，但是对中低评级城投的带动并不明显。第四，维护区域信用生态环境非一日之功，恳谈会只是其中一种措施，还需要多维度并重。第五，对一个区域的信心恢复根植于区域基本面的改善。 风险提示：金融市场流动性出现波动。 本摘要选自报告：《细数历次债务“恳谈会”》2021年10月26日 报告作者：刘郁 ：S0260520010001；黄佳苗 S0260521090001 房地产税试点与中国版IRAs呼之欲出，资本市场将获更多长线资金 证券：监管发声强调市场改革重点，房地产税利好财富管理发展。本周沪深两市成交额日均1.09万亿元（较上周日均1.09万亿元环比提升0.01%）；沪深两市融资融券余额18676亿元（环比上升0.70%）。2.房地产税试点即将开始，看好财富管理大时代加速来临。财富管理是长坡厚雪的优质赛道，可以熨平券商的业绩波动，重塑估值体系。保险：利率震荡上行、房地产行业边际改善，保险股资产端明显改善，叠加当前极低的估值。 风险提示：市场风险事件与公司经营业绩不达预期等。 本摘要选自报告：《房地产税试点与中国版IRAs呼之欲出，资本市场将获更多长线资金》2021年10月25日 报告作者：陈福 S0260517050001；陈韵杨 S0260519080002 CTA私募基金发展概况暨研究框架 CTA私募基金,即管理期货策略基金。CTA私募基金发展概况：产品长期备案数量持续攀升。CTA产品研究框架：以净值数据为研究核心，注重长期收益，关注风险控制。业绩特征：CTA指数收益稳定且突出，与其他投资策略呈现较低相关性。风格特征：采取净值法，构建股债商市场因子、动量因子和期限结构因子，通过净值回归分析的方式予以解读。 风险提示：本文仅对所研究的基金产品情况进行分析，产品的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异。数据结果受管理人选择性披露和披露时间之后等因素影响，最终结果为不完全统计。本文不作为对任何产品的投资建议。 本摘要选自报告：《CTA私募基金发展概况暨研究框架》2021年10月25日 报告作者：李豪S0260518070001；罗军 S0260511010004；安宁宁S0260512020003 终端需求整体无忧，新能源渗透率持续提升 终端销量同比下滑是芯片短缺带来的阶段性扰动，并非消费趋势的体现。行业库存持续优化，芯片短缺问题在环比快速改善。节能与新能源乘用车市场持续向好，渗透率显著提升。自主品牌终端销量份额仍在持续提升。 风险提示：宏观经济不及预期；行业景气度下降；行业竞争加剧等。 本摘要选自报告：《终端需求整体无忧，新能源渗透率持续提升》2021年10月26日 报告作者：张乐S0260512030010；闫俊刚 S0260516010001；李爽S0260519070003；邓崇静S0260518020005 更多推荐 ｜广发环保-双碳“1+N”顶层设计出台，强调绿电及节能减排 ｜储能行业-电价市场化改革加速，储能迎来历史拐点 ｜食品饮料行业-低度酒行业高速发展，预调酒和啤酒龙头最受益 ｜农林牧渔行业-历史复盘：猪周期底部有多长？ ｜环保行业深度跟踪-煤炭保供+煤电上浮区间达20%，继续看好绿电运营 法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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