【东吴电新】需求旺盛+限电限产推动价格上涨,政策持续加码——光伏2021年10月专题报告

（以下内容从东吴证券《【东吴电新】需求旺盛+限电限产推动价格上涨,政策持续加码——光伏2021年10月专题报告》研报附件原文摘录）
　　投资要点 限电限产致使产业链价格高涨，10月组件排产环比下降：2021年9月下旬以来，多地严格能耗双控并展开限电限产措施，光伏产业链多家相关企业受到波及。因减排限电限产，产业链上游环节供需紧张导致工业硅、硅料价格大幅上涨，受上游原材料EVA粒子价格呈加速上涨趋势，胶膜厂商宣布涨价35%，产业链价格持续涨价导致10月组件排产环比下降，但11月预期环比提升。2021年10月8日国常会定调：1）明确纠正有的地方“一刀切”停产限产或“运动式”减碳，做好有序用电管理，预计生产将回归正常轨道；2）市场化电价浮动范围调整至±20%，电价上浮使得企业生产成本上升，但长期看刺激光伏风电建设。 户用市场快速增长，组件&逆变器出口快速增长：2021年户用补贴3分/kwh，且直接消纳并网， 2021年1-9月户用光伏新增装机11.68GW，同比+120%，超市场预期。我们预计2021年户用新增装机将达16-18GW+，同增54-78%。2021年1-9月累计光伏新增装机25.56GW，同比+38%。组件&逆变器出口快速增长，2021年1-9月组件出口量70.7GW，同比+33.4%；2021年1-9月逆变器出口金额35.31亿美元，同增55%，超我们预期。我们预计2021/2022年国内光伏装机中值55GW/75GW，同增15%/36%，全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。2021年1-9月国内风电新增装机16.43GW，同比+25.8%，我们预计2021年新增风电装机达40GW左右。 海外美国、德国、土耳其、印度数据亮眼：1）美国2021年1-8月光伏新增装机17.9GW，同比+42.06%，创历史新高，2021Q2已签约PPA项目规模达86.3GW，同比+36.55%。2）德国2021年1-8月光伏新增装机3.76GW，同比+16.95%，略超我们预期，欧盟碳减排目标确定上调至55%，我们预计欧洲2021/2022年新增装机27GW/35GW，同比+38%/+30%；3）土耳其上网电价计划延长， 2021年1-9月累计装机867MW，同比+137%。4）印度2021年1-9月新增装机合计8.81GW，同比+279.73%，印度拟批准新能源刺激计划，提振需求，疫情未影响光伏装机热情。 通威股份发布三季报预增公告：2021Q1-3实现归母净利58-60亿元，同增74%-80%；其中2021Q3归母净利28.34-30.34亿元，同环比增加22%-31%/34%-42%，硅料2021Q3价格坚挺超市场预期，单吨利润再创新高，达10万元左右，对应硅料板块净利润约为26亿，电池片板块盈亏平衡。 风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，光伏政策超预期变化。 正文 往期报告： 深度报告： 2021.09.14：【东吴电新】九月光伏量价齐升，需求强劲大超预期——光伏2021年9月专题报告 2021.08.21：【东吴电新】户用如日方升，星辰大海——户用光伏专题报告 2021.08.17：【东吴电新】政策持续超预期，需求趋势向好——光伏2021年7月专题报告 2021.08.11：重磅深度！【东吴电新】聚势前行，如日方升，开启万亿蓝海新篇章——储能行业深度报告 2021.07.08:【东吴电新】碳中和大势所趋，龙头强者恒强——2021年新能源中期策略 2021.03.30：重磅深度！【东吴电新】碳达峰、碳中和目标引领，光伏和电动车发展提速 2020.02.20:【东吴电新】光伏专题深度：BIPV 双面特斯拉的能源版图 点评报告: 2021.07.10:【东吴电新】光伏7月月报：硅料价格拐点已至，需求趋势向好 2021.06.25:【东吴电新】光伏6月月报：光伏政策灵活友好，博弈拐点将至，需求恢复值得期待 2021.06.24:【东吴电新】光伏行业点评：分布式光伏开发试点启动，屋顶光伏高增开启 2021.06.13:【东吴电新】光伏行业点评：光伏新政电价超预期，存量平价项目可延期，看好明年量利双升！ 2021.05.11:【东吴电新】5月大型招投标开启，需求恢复值得期待——光伏月报 团队介绍 识别二维码，关注新兴产业汇，获得更多精彩文章！ 免责声明 本公众订阅号（微信号：Green_Energy）由东吴证券研究所曾朵红团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所曾朵红团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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