锌价跟随工业品走势回调,暂无明确指引

（以下内容从中粮期货《锌价跟随工业品走势回调,暂无明确指引》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 01 锌周度总结及展望 行情回顾 上周初沪锌维持上涨惯性，涨至年内高位27725元/吨，周中，一是在发改委保供稳价政策下，工业品均出现大幅回调，二是锌自身基本面不佳，期价已完全脱离基本面，周内锌价大幅回调。 基本面分析 供应：锌精矿加工费基本持平，锌精矿采买积极性下降。冶炼厂方面，目前能耗双控影响边际弱化，国内大部分冶炼厂在高利润情况下倾向于满负荷生产，但海外新星、嘉能可等大型冶炼厂仍受能源危机影响，海内外供应走势分化。 需求：下游开工率均保持稳定，但整体表现不及往年。镀锌贸易商心态有所恢复，挺价为主，但终端需求偏弱，实际交投一般；锌合金订单情况未有改善，行情偏弱势，短期来看弱势难改；氧化锌整体较为稳定，锌价走低影响下，短期以执行前期合约为主目。 库存：LME、保税区库存下降，SHFE库存上升，三地库存走势分化，广东、上海库存上升，天津库存下降，目前供需偏弱的情况下库存没有明确驱动。 后市展望 目前锌价受政策扰动较大，基本跟随工业品板块走势变动，基本面表现平平，后续需注意库存走向及海外减产情况，预计本周锌价维持震荡，震荡区间在22500-26500，短期价格无突破驱动。 风险提示 海外减产超预期；需求旺季落空；政策调控升级。 02 核心数据、资金及期限结构 锌周度核心数据 数据来源：Wind，我的有色，SMM，中粮期货工业品部 资金及期限结构 03 供应分析 加工费：加工费基本持平，海外减产带来市场隐忧 锌精矿方面，国内加工费持平于4050元/吨，国外加工费保持在80美元/吨，周内维持不变； 国内加工费在4000-4500元/金属吨，进口加工费在80-90美元/干吨，原料库存周期25-35天左右； 9月进口量在25.4万吨，环比减16.3%，锌精矿采买积极性下降。 精炼锌：海外锌冶炼厂减产，国内限电放缓 能耗双控下，精炼锌国内产量下行后10月有所恢复，目前西南多数地区限产缓解，湖南、甘肃等地检修冶炼厂陆续复产，高利润下预计10月整体产量将有所放量； 进口窗口保持关闭，新星、嘉能可等冶炼厂由于能源危机导致的锌冶炼减产影响全球供应近2.5%，引发市场对供应端进口减少的担忧。 04 需求分析 锌下游：镀锌实际成交一般，锌合金订单未改善，氧化锌以稳为主 05 库存分析 库存：LME、保税区库存下降，SHFE库存上升，三地库存走势分化 作者简介 刘伯源 中粮期货工业品部分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 风险揭示 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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