【银河周知】10.23丨先进制造行业2021三季报前瞻:看好光伏、锂电、电商、军工等领域的投资机会

（以下内容从中国银河《【银河周知】10.23丨先进制造行业2021三季报前瞻:看好光伏、锂电、电商、军工等领域的投资机会》研报附件原文摘录）
　　【编者按】先进制造行业2021三季报前瞻：子行业景气或将分化，看好光伏、锂电、电商、军工等领域的投资机会 /// 银河周知 2021年10月第三期 /// 先进制造业：子行业景气或将分化，建议关注光伏、锂电、电商、军工等领域—2021三季报前瞻 李良丨军工行业分析师 S0130515090001 鲁佩丨机械行业分析师 S0130521060001 王靖添丨交运行业分析师 S0130520090001 李泽晗丨汽车行业分析师 S0130518110001 李冠华丨家电行业分析师 S0130519110002 核心观点 机械行业三季报前瞻 子行业景气分化，建议关注景气行业具备原材料涨价传导能力的优质企业。受益于下游制造业资本开支持续，机械设备行业三季度大部分细分子行业重点公司业绩同比仍保持高增长。我们预计，光伏设备、锂电设备、半导体设备、机床工具、注塑机、机器人、集装箱等行业三季度业绩继续高增长，轨交装备保持平稳，工程机械或有所下滑。但从宏观角度看，制造业需求短期见顶，设备需求边际减弱，且面临原材料涨价压力盈利承压。投资建议关注具备原材料涨价传导能力的优质企业。 交运行业三季报前瞻 民航客运：航空出行三季度受压制，未来国际航线复航预期改善信号强烈；综合物流：物流行业平稳增长，顺丰立体布局细分物流赛道；网络货运：行业增速近50%，渗透率仍有提升空间；跨境物流：航空货运价格阶段性新高，集运价格上涨趋势有所缓和；电商快递：三季度行业依旧呈现高成长性，价格竞争暂缓。 汽车行业三季报前瞻 多因素致行业总体短期承压，建议关注自主头部主机厂及电动、智能化产业链。Q3受芯片供给、20年同期数据基数较高原因，整车销售同比数据下行。零部件企业受原材料价格上涨等因素预计毛利率降短期承压。我们预计芯片供给于Q4边际改善，自主品牌供应链具备较高弹性，市占率有望持续上升；同时，新能源车渗透率超预期上涨，看好电动化以及智能化配备产业链。疫情使全球替代进程加速，建议关注全球替代逻辑较强的零部件头部企业。 车等。 家电行业三季报前瞻 三季度白电、传统厨电、厨房小家电品类内销表现较为平淡，外销受高基数影响增速承压，行业整体营收有望维持稳健增长。集成灶、清洁电器等品类受益于渗透率提升，营收高增速将得到延续。从盈利来看，原材料价格依然处于高位，但上涨压力已边际改善，叠加上市公司采用产品结构升级、降本增效等措施，盈利能力相比二季度有望改善。 军工行业三季报前瞻 展望Q3，航空、导弹、信息化等核心赛道上市公司业绩有望持续兑现，高景气将得到进一步验证。首先，军工上游元器件领域，我们认为高景气度有望维持，季节特征下订单单季环比下滑或不足为虑，随着下游产能逐步释放，Q4环比增速有望转正，景气度提升可期；其次，军工中游分系统领域，航空、导弹产业链景气向上，相关分系统领域增长较为确定，具备核心竞争力且议价能力较强的供应商业绩弹性会更大；最后，军工下游总装厂领域，尤其是航空主机厂，盈利能力拐点或正纷至沓来。 风险提示 订单不及预期的风险；行业景气度不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河晨报】10.21丨疫情、限产、基数压制经济，“稳增长”预期上行 【银河晨报】10.20丨煤炭、钢铁、玻璃玻纤维持高盈利，电力运营商将价值重塑 【银河晨报】10.19丨全球能源短缺，供需紧平衡长逻辑难破 【银河晨报】10.18丨先进制造业2021年三季报前瞻：子行业景气或将分化，建议关注光伏、锂电、电商、军工等领域 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告： 《先进制造行业2021三季报前瞻——子行业景气或将分化，建议关注光伏、锂电、电商、军工等领域》发布日期：2021年10月15日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师/责任编辑： 丁文 执业证书编号：S0130511020004 丁文 策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究院，曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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