首页 > 公众号研报 > 【华创交运】快递行业9月数据点评:派费传导见成效,各公司价格环比继续普升

【华创交运】快递行业9月数据点评:派费传导见成效,各公司价格环比继续普升

作者:微信公众号【华创交运与供应链研究】/ 发布时间:2021-10-18 / 悟空智库整理
(以下内容从华创证券《【华创交运】快递行业9月数据点评:派费传导见成效,各公司价格环比继续普升》研报附件原文摘录)
  根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 核心数据: 1、快递行业: 业务量:9月完成94.5亿件,同比增长16.8%,1-9月累计累计完成767.7亿件,同比增长36.7%。 单票收入:9月票均9.75元,同比下降4.3%,环比8月提升4.4%。1-9月票均9.68元,同比下降10.9%。 2、上市公司业务量:顺丰业务量增速连续5个月行业最快。 1)9月业务量增速:顺丰(21.7%)>圆通(19.4%)>行业(16.8%)>申通(16.2%)>韵达(11.3%)。 2)1-9月累计业务量增速:圆通(40.2%)>行业(36.7%)>顺丰(36.4%)>韵达(34.5%)>申通(28.3%)。 3、单票收入:派费传导见成效,各公司环比普升,顺丰单价连续4个月环比提升,圆通单价连续2个月同比增长。 1)9月顺丰单票17.6元,同比降4.7%(较此前进一步收窄);圆通2.28元,同比提升4.7%,韵达2.14元,同比下降0.5%,申通2.11元,同比下降3.2%,圆通连续2个月单价同比提升。 2)环比看:行业单票环比提升4.4%;圆通环比提升7%,韵达环比提升4.4%,申通环比提升8.2%;顺丰9月票均收入为20年10月以来最高,环比提升10.1%,连续4个月提升(体现公司在调优产品结构,提升产品定价能力)。 3)1-9月累计看:顺丰单票收入16.14元,同比下降11.3%,圆通2.19元,同比下降4.1%,韵达2.09元,同比下降7.0%,申通2.16元,同比下降8.4%。 4)9月1日起加盟制龙头公司均宣布上调派费0.1元,观察圆通、申通、韵达分别较8月提升0.15、0.16及0.09元,反应传导见成效。同时我们在深度报告《兴替、博弈、破局:电商快递的过去、现在、未来》中分析:价格战中短期明确放缓,监管引导是政策底,而市场也已经博弈出了底线。 4、投资建议: 继续强推顺丰,此前报告我们分析公司拐点确立,向上趋势明确,从电商快递市场看,公司属于能够提供差异化品质服务的稀缺快递服务商,至少其电商标快产品有望迎来发展新机遇; 推荐A股通达系中韵达与圆通,尤其我们认为圆通速递的改善或被市场低估。 1、快递行业9月数据:业务量增速16.8%,单票收入环比提升4.4%。 1)业务量:9月完成94.5亿件,同比增长16.8%,其中同城、异地、国际件增速分别为9.4%、18.4%、0.2%。1-9月累计完成767.7亿件,同比增长36.7%。其中,同城、异地、国际件增速分别为13.8%、41.5%、25.6%。。 2)行业收入:9月921.4亿元,同比增长11.8%。1-9月累计收入7430.8亿元,同比增长21.8%。 3)单票收入:9月票均9.75元,同比下降4.3%,环比8月提升4.4%,单月单票收入连续19个月同比下降,但降幅大幅缩窄至个位数,并实现环比两连升。 注:观察义乌9月单票收入2.94元,同比降幅窄至1.0%,降幅小于行业,浙江9月单票收入6.0元,同比提升1.2%,表现优于行业。 2、上市公司披露9月数据:顺丰业务量增速连续5个月行业最快。 1)9月业务量增速:顺丰(21.7%)>圆通(19.4%)>行业(16.8%)>申通(16.2%)>韵达(11.3%)。 2)环比看:行业业务量环比增长5.1%,顺丰业务量环比提升2.1%,圆通提升5.3%,韵达提升6.8%,申通提升9.4%。 3)1-9月累计业务量增速:圆通(40.2%)>行业(36.7%)>顺丰(36.4%)>韵达(34.5%)>申通(28.3%)。 4)行业集中度:9月CR8达80.8,同比下降2.1pct,连续三个月环比持平。9月顺丰、韵达、圆通、申通市场份额分别为9.4%、17.2%、15.4%、10.6%,同比分别提升0.4pct,下降0.9pct、提升0.3pct、持平。 3、快递收入: 1)9月收入增速:圆通(25%)>顺丰(16.0%)>申通(12.8%)>行业(11.8%)>韵达(10.7%)。 2)1-9月累计:圆通(34.5%)>韵达(25%)>行业(21.8%)>顺丰(21%)>申通(17.6%)。 3)顺丰供应链业务:9月收入11.99亿,同比增76.1%,1-9月顺丰供应链收入累计增速82.1%。 4、单票收入:派费传导见成效,各公司环比普升,顺丰单价连续4个月环比提升,圆通单价连续2个月同比增长。 1)9月顺丰单票17.6元,同比降4.7%(较此前进一步收窄);圆通2.28元,同比提升4.7%,韵达2.14元,同比下降0.5%,申通2.11元,同比下降3.2%,圆通连续2个月单价同比提升。 2)环比看:行业单票环比提升4.4%;圆通环比提升7%,韵达环比提升4.4%,申通环比提升8.2%;顺丰9月票均收入为20年10月以来最高,环比提升10.1%,连续4个月提升(体现公司在调优产品结构,提升产品定价能力) 3)1-9月累计看:顺丰单票收入16.14元,同比下降11.3%,圆通2.19元,同比下降4.1%,韵达2.09元,同比下降7.0%,申通2.16元,同比下降8.4%。 4)9月1日起加盟制龙头公司均宣布上调派费0.1元,观察圆通、申通、韵达分别较8月提升0.15、0.16及0.09元,反应传导见成效。同时我们在深度报告《兴替、博弈、破局:电商快递的过去、现在、未来》中分析:价格战中短期明确放缓,监管引导是政策底,而市场也已经博弈出了底线。 5、投资建议: 1)行业演绎:我们预计行业将从相对低阶的价格竞争转向服务比拼,物流底盘相对扎实、服务品质相对更好的公司将会受益,中短期行业价格竞争态势预计将放缓,电商快递龙头公司将有望出现利润水平的修复,而差异化服务分层会带来电商快递发展新机遇。 2)强调观点: 继续强推顺丰,此前报告我们分析公司拐点确立,向上趋势明确,从电商快递市场看,公司属于能够提供差异化品质服务的稀缺快递服务商,至少其电商标快产品有望迎来发展新机遇; 推荐A股通达系中韵达与圆通,尤其我们认为圆通速递的改善或被市场低估。 具体内容详见华创证券研究所2021年10月18日发布的报告《快递行业9月数据点评:派费传导见成效,各公司价格环比继续普升》 21/10 兴替、博弈、破局:电商快递的过去、现在、未来 聚焦快递行业:派费上调,意义几何? 解码顺丰系列深度1-15 2021/9 我们看好的ToB供应链业务是怎样一门生意?——解码顺丰系列研究(十五) 2021/4 数智化变革预计将推动供应链体系从成本中心转向“效益中心”(服装篇)——解码顺丰系列研究(十四) 2021/1产业迁移与升级预期将推动时效快递与制造业深度融合发展——解码顺丰系列研究(十三) 2020/12时效快递价值探讨(一):为时间效率付溢价之产品分层优化价格分布——解码顺丰系列研究(十二) 2020/11 起底顺丰快运(中):海外经验看快运业务盈利提升路径及市值空间——解码顺丰系列研究(十一) 2020/10 起底顺丰快运(上):后起之秀,收入行业第一;“多”网融合,生态赋能样本——解码顺丰系列研究(十) 《解码顺丰》报告册(印刷版)新鲜出炉!华创交运吴一凡团队深度出品 2020/8 如何理解4000亿市值的顺丰?生态赋能新征程开启!——解码顺丰系列研究(九) 2020/8 UPS9000亿市值启示:枢纽机场、国际业务、供应链——顺丰控股专项研究(八) 2020/7 聚焦顺丰时效件(中):高端消费驱动或将延续,利润率存潜在提升可能——顺丰控股专项研究(七) 2020/6 聚焦特惠专配:“一年期测评”优秀,新征程开启,未来10亿+利润可期?——顺丰控股专项研究(六) 2020/6“脱钩”GDP,“挂钩”高端消费,假设顺丰时效件驱动因素趋势性变化(上)——顺丰控股专项研究(五) 2020/5 假如顺丰航空“独立”核算?(中):鄂州机场或可有效优化飞机利用率,推动顺丰航空贡献额外可观利润 2020/5 假如顺丰航空“独立”核算?(上):从参与者角色看我国航空货运市场——顺丰控股专项研究(三) 2020/4 海外启示:时代背景催生行业发展,生鲜电商与速冻品消费或催生千亿冷链增量——顺丰控股专项研究(二) 2020/4 更少成本,更多选择,从量化模拟鄂州机场对航空货运经济性提升说起——顺丰控股专项研究(一) 2019【华创交运*深度】顺丰控股:复盘联邦快递,探索顺丰棋局 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。