【华创食饮】9月线上数据分析专题:需求疲软,线上放缓

（以下内容从华创证券《【华创食饮】9月线上数据分析专题:需求疲软,线上放缓》研报附件原文摘录）
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日常调味品：销售额持续下滑，集中度略有下降。9月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.36亿元，同降7.09%，主要系去年疫情影响下，消费端囤货带来的高基数叠加终端需求不景气所致。分品牌来看，海天、千禾、中盐销售额位居前3名，分别占比17.20%、10.37%、2.99%，前三集中度环比略有下降。从主要调味品牌来看，海天销售额为2341.69万元，同降9.22%；千禾销售额为1411.88万元，同降11.95%；李锦记销售额为1000.99万元，同降3.63%；厨邦销售额为471.97万元，同增14.83%；欣和销售额为302.30万元，同增0.42%。复调方面，海底捞销售额为1148.29万元，同降40.47%；好人家销售额为521.55万元，同降69.07%。 保健食品：板块需求放缓，品牌店占比环比下降。9月阿里渠道保健品销售额24.07亿元，同降19.81%，增速环比大幅下降，销售均价143.00元，同降6.63%。保健食品需求放缓，量价齐跌。海外保健品（包括海外品牌如swisse等及国内公司国际品牌如汤臣 by health等）9月销售额11.60亿元，同降15.62%。分渠道看，天猫渠道销售额为8.90亿元，同降14.90%；淘宝渠道实现销售额2.70亿元，同降17.92%；天猫渠道销售占比76.72%，品牌店占比环比下降2.8pcts。 休闲食品：均价略有下降，集中度小幅下滑。9月阿里系休闲食品线上销售额61.63亿元，同降30.29%；销量为1.79亿件，同降29.59%；均价34.34元，同降1.00%。销量的下降或由社区团购、平台分流等因素导致。分子行业看，9月糕点类销售额28.32亿元，同降29.61%，位居行业第一；饼干类销售额6.99亿元，同降31.29%，位居行业第二；卤味零食类销售额6.77亿元，同降30.79%，位居行业第三。此外，9月休闲食品行业线上集中度相较上月有所下滑，CR3为13.84%，环比下降0.89pct，或由于新渠道带动尾部品牌崛起所致。 奶粉：均价有所提升，爱他美稳居第一。9月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额8.86亿元，同降12.80%，销售量309.58万件，同降16.73%，均价286.16元/件，同增4.72%。分品牌来看，9月爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额位居前3名，分别占比22.67%、12.44%、5.79%。从热销产品看，爱他美稳居榜首，前十中美素佳儿占据四席。 风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。 正文部分 一 白酒：销售额显著下滑，价格依旧坚挺 白酒销售额显著下滑，均价持续提升。根据阿里平台数据，9月酒类线上销售额13.50亿，同降31.06%，销售量700.38万件，同降25.45%，均价192.82元/件，同降7.53%。白酒行业线上销售额7.63亿元，同降32.99%，销售量168.79万件，同降38.09%，均价452.25元，同增8.24%。去年同期高基数下，9月酒类、白酒子板块同比显著下滑。从销售额排名来看，9月茅台、五粮液、洋河占据前三。分品牌看，9月洋河和汾酒销售额逆势增长，分别同增9.07%和9.00%，茅台销售额同降47.10%，五粮液销售额同降10.99%，泸州老窖销售额同降58.02%。 高端酒价格坚挺，洋河、汾酒表现亮眼。今年9月，茅、五、泸在高基数压力下销售额同比有所下滑，但价格依旧维持增长趋势；洋河、汾酒凭借渠道、营销等多维度变革，保持良好增长势头。分品牌看，茅台阿里渠道销售额1.47亿元，同降47.10%，位居行业首位，均价1820.72元，同降9.79%；五粮液销售额9416.44万元，同降10.99%，均价1142.95元，同增32.57%；泸州老窖销售额3126.73万元，同降58.02%，均价426.32元，同降38.02%；汾酒销售额4484.14万元，同增9.00%，均价477.32元，同增13.96%；洋河销售额7295.33万元，同增9.07%，均价582.68元，同降6.44%。 预调酒板块趋势向好，RIO龙头地位稳固。预调酒而言，阿里渠道销售额3395.72万元，同增5.75%，销量66.86万件，同增41.64%,均价50.79元/件，同降25.34%。其中龙头品牌RIO阿里渠道销售额2669.27万元，同增4.22%，占比78.60%，龙头地位稳固；量价方面，RIO单9月份实现销量48.75万件，同增32.69%，均价54.75元，同降21.45%，呈现以价换量增长态势。 二 乳制品：均价显著上涨，蒙牛市占率提升 均价上涨显著，销售额有所下滑。9月液奶行业线上销售额为12.74亿元，同降15.88%，销售量2009.30万件，同降24.73%，平均产品价格63.38元，同增11.76%。分子品类来看，白奶销售额为7.76亿元，同降10.27%，均价76.72元，同增9.58%；酸奶销售额为2.08亿元，同降31.65%，均价67.56元，同增23.73%。白奶销售额占比较去年同期提升3.82pcts至60.95%；酸奶销售额占比较去年同期回落3.77pcts至16.36%。 龙头均价提升明显，蒙牛线上占有率显著提升。9月阿里渠道伊利销售额为2.55亿元，同降12.81%，销量339.00万件，同降27.05%，均价75.15元，同增19.52%；蒙牛销售额为2.70亿元，同增17.84%，销量379.70万件，同增4.97%，均价71.14元，同增12.27%；光明销售额为0.69亿元，同增18.56%，销量103.76万件，同增5.06%，均价66.82元，同增12.85%。线上格局来看，伊利9月线上份额为20.00%，同降0.70pct；蒙牛线上份额为21.21%，同增6.07pcts，增长显著；光明线上份额为5.44%，同增1.58pcts。 白奶热销领衔，伊利、蒙牛占领榜单。白奶方面，蒙牛特仑苏销售额2811.18万元，位居热销榜首；伊利金典销售额2552.13万元，位居榜单第2位。乳饮料方面，旺仔牛奶销售额2409.93万元，位居榜单第3。基础白奶于热销榜单中占据8席，乳饮料上榜2款产品。伊利、蒙牛分别有4款产品进入热销前十，旺旺、光明分别上榜1款产品。 奶酪线上销售处于调整阶段，妙可蓝多地位突出。9月阿里渠道奶酪子行业销售额6683.90万元，同降41.27%，销售量107.49万件，同降24.71%，均价62.23元/件，同降21.99%。分品牌来看，妙可蓝多销售额为3207.62万元，同降28.82%，均价为98.15元/件，同降30.32%，销量为32.68万件，同增2.16%；百吉福销售额为978.07万元，同降43.09%，均价为94.81元/件，同降11.74%，销量为10.32万件，同降35.52%；伊利销售额为282.80万元，同降88.68%，均价为70.73元/件，同降32.39%，销量为4.00万件，同降83.27%；妙飞销售额为210.88万元，同降6.65%，均价为91.42元/件，同增45.08%，销量为2.31万件，同降35.66%。线上格局方面，9月妙可蓝多、百吉福、伊利销售额位居前3名，分别占比47.99%、14.63%、4.23%，CR3合计占比66.85%，格局较高集中，妙可蓝多龙头地位稳固。 三 日常调味品：销售额持续下滑，集中度略有下降 销售额持续下滑，头部集中度略有下降。9月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.36亿元，同降7.09%，主要系去年疫情影响下，消费端囤货带来的高基数叠加终端需求不景气所致。分品牌来看，海天、千禾、中盐销售额位居前3名，分别占比17.20%、10.37%、2.99%，前三集中度环比略有下降。从主要调味品牌来看，海天销售额为2341.69万元，同降9.22%；千禾销售额为1411.88万元，同降11.95%；太太乐销售额为823.08万元，同降20.72%；李锦记销售额为1000.99万元，同降3.63%；厨邦销售额为471.97万元，同增14.83%；欣和销售额为302.30万元，同增0.42%。复调方面，海底捞销售额为1148.29万元，同降40.47%；好人家销售额为521.55万元，同降69.07%。 千禾产品登顶榜首，海天占据前十中六席。从9月热销产品来看，前三产品依次为千禾、李锦记和海天产品，且销售金额差距不大。在酱油热销产品前十名中，海天产品占据六席，千禾和李锦记产品均占两席。酱油产品品牌集中度较高。 四 保健食品：板块需求放缓，品牌店占比环比下降 板块需求放缓，品牌店占比环比下降。9月阿里渠道保健品销售额24.07亿元，同降19.81%，增速环比大幅下降，销售均价143.00元，同降6.63%。保健食品需求放缓，量价齐跌。海外保健品（包括海外品牌如swisse等及国内公司国际品牌如汤臣 by health等）9月销售额11.60亿元，同降15.62%。分渠道看，天猫渠道销售额达8.90亿元，同降14.90%；淘宝渠道实现销售额2.70亿元，同降17.92%；天猫渠道销售占比76.72%，品牌店占比环比下降2.8pcts。 龙头销售额下滑，集中度同比微降。9月汤臣及其旗下品牌、Swisse、爱司盟分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣及其旗下品牌9月线上销售额约2.06亿元，同降14.79%，位居第一；Swisse销售额约1.57亿元，同降5.50%；爱司盟销售额约5789.45万元，排名第三。集中度来看，线上CR5占比为20.87%，同降0.95pct。Swisse天猫销售占比87.70%，同降0.04pct；Muscletech天猫销售占比90.11%，同增1.49pcts。 汤臣及其旗下品牌、Swisse产品销售火爆，维生素片及奶蓟草片较受欢迎。保健食品线上热销产品总榜中维生素片及奶蓟草片较受欢迎。分品牌看，2021年9月，汤臣及其旗下B族维生素片较为热销，位居汤臣及其旗下品牌销量榜首；Swisse产品中奶蓟草片受到热捧，位居Swisse热销产品榜首。 Lifespace海外增速稳定，国内销售额在高基数下同比回落。9月Lifespace海外益生菌销售额1845.16万元，同增39.80%，销量9.78万件，同增28.66%，均价为188.73元，同增8.65%。国内益生菌销售额228.55万元，同降15.46%，销量1.70万件，同降47.02%，均价为134.05元，同增59.57%。 五 休闲食品：均价略有下降，集中度小幅下滑 板块均价略有下降，销量同比持续下降。9月阿里系休闲食品线上销售额61.63亿元，同降30.29%；销量为1.79亿件，同降29.59%；均价34.34元，同降1.00%。销量的下降或由社区团购、平台分流等因素导致。分子行业看，9月糕点类销售额28.32亿元，同降29.61%，位居行业第一；饼干类销售额6.99亿元，同降31.29%，位居行业第二；卤味零食类销售额6.77亿元，同降30.79%，位居行业第三。 坚果销量同比继续下滑，均价环比回落。9月坚果类线上销售额6.39亿元，同降39.72%，销售量1592.24万件，同降39.37%，均价为40.13元/件，同降0.6%。 头部品牌销售额同比下降，线上集中度略有下滑。9月阿里系休闲食品销售额Top3为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠9月销售额3.37亿元，同降38.19%；销量746.98万件，同降34.45%，均价45.10元，同降5.71%；百草味9月销售额2.76亿元，同降28.84%，销量814.57万件，同降20.40%，均价33.88元，同降10.60%；良品铺子9月销售额2.40亿元，同降16.04%，销量711.38万件，同降16.73%，均价33.74元，同增0.82%。9月休闲食品行业线上集中度较上月有所下滑，CR3为13.84%，环比下降0.89pct，或由于新渠道带动尾部品牌崛起所致。 中秋礼盒相关产品增幅较为明显。9月阿里系休闲食品热销榜榜首为香港美心月饼流心奶黄礼盒，稻香村月饼礼盒装位居第二名。三只松鼠9月热销Top3为三只松鼠_每日坚果750g/30包、三只松鼠_坚果大礼包1498g/8袋和三只松鼠_坚果大礼包2313g/12袋，销售额分别为2626.55万元、1284.45万元、981.21万元。百草味9月热销Top3为百草味每日坚果礼盒750g/30包、百草味-坚果大礼包1612g/9袋和百草味肉松饼1kg，销售额分别为1600.26万元、902.39万元、585.70万元。良品铺子9月热销Top3为良品铺子每日坚果30包混合坚果礼盒小包装、良品铺子坚果零食大礼包和良品铺子肉肉大满足零食大礼包，销售额分别为1691.26万元、1322.67万元、1270.03万元。 六 奶粉：均价有所提升，爱他美稳居第一 均价有所提升，爱他美稳居第一。9月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额8.86亿元，同降12.80%，销售量309.58万件，同降16.73%，均价286.16元/件，同增4.72%。分品牌来看，9月爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额位居前3名，分别占比22.67%、12.44%、5.79%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为2.01亿元，同增0.47%，均价为363.02元/件，同增21.63%，销量为55.33万件，同降17.40%；飞鹤销售额为1.10亿元，同降1.88%，均价为344.83元/件，同增22.89%，销量为31.96万件，同降20.16%；美素佳儿销售额为5132.87万元，同降31.41%，均价为327.96元/件，同降3.08%，销量为15.65万件，同降29.23%；a2销售额为4535.21万元，同降35.24%，均价为365.20元/件，同增24.48%，销量为12.42万件，同降47.98%；君乐宝销售额为4903.21万元，同降27.72%，均价为143.74元/件，同增6.52%，销量34.11万件，同降32.15%。 热销榜爱他美稳居榜首，前十中皇家美素佳儿占据四席。从9月线上热销产品来看，在婴幼儿牛奶粉热销产品前10名中，爱他美占据第一位；皇家美素儿占据四席，分别位列第二位，第六位，第七位和第九位；飞鹤前五中占据两席，分别位列第三位和第五位；美赞臣位列第四位和第十位，雅培占据第八。 七 风险提示 阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。 团队介绍 华创食品团队立足产业深度研究，践行价值投资理念，行业研究框架成熟。新财富最佳分析师评选2019年第一名，2020年第二名，2019-2020年连续获得金麒麟、上证报等最佳分析师第一名，金牛奖最具价值分析师。 组长、首席分析师：欧阳予 浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学研究型硕士，5年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券研发中心，2017年新财富第一、2018年水晶球第一、2019年新财富第三、2020年新财富第二团队核心成员。 分析师：程航 美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券，2018年加入华创证券研究所。 分析师：范子盼 中国人民大学硕士，3 年消费行业研究经验，曾任职于长江证券，2020 年加入华创证券研究所。 分析师：沈昊 澳大利亚国立大学硕士，2019年加入华创证券研究所。 研究员：彭俊霖 上海财经大学金融硕士，曾任职于国元证券，2020 年加入华创证券研究所。 助理研究员：田晨曦 伯明翰大学硕士，2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：杨畅 南佛罗里达大学硕士，2020年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘旭德 北京大学硕士。2021年加入华创证券研究所。 董广阳：研究所所长、大消费组组长 上海财经大学经济学硕士。12年食品饮料研究经验。曾任职于招商证券，瑞银证券。自2013至2020年，获得新财富最佳分析师连续四届第一，两届第二，一届第三，获金牛奖最佳分析师连续三届第一，连续三届全市场最具价值分析师，获水晶球最佳分析师连续三届第一，获新浪金麒麟、上证报最佳分析师评选连续两届第一。 欢迎关注华创食饮团队 长按识别二维码关注我们 相关研究报告： 【华创食饮】8月线上数据分析专题：大众品类回暖，线上增速修复 【华创食饮】5-7月线上数据分析专题：高基数影响增速，集中度略有下降 【华创食饮】4月线上数据分析专题：高基数下分化，均价持续提升 具体内容详见华创证券研究所10月17日发布的报告《食品饮料行业9月线上数据分析专题：需求疲软，线上放缓》 法律声明： 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 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