【华创交运】航空行业9月数据点评:行业呈逐步恢复态势,各航司客座率环比均提升,春秋维持领跑,强调航空股迎投资机遇期

（以下内容从华创证券《【华创交运】航空行业9月数据点评:行业呈逐步恢复态势,各航司客座率环比均提升,春秋维持领跑,强调航空股迎投资机遇期》研报附件原文摘录）
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d）2021年以来，春秋同比增17.8%，较19年增7.1%；吉祥同比增26.4%，较19年降6.1%；三大航航班量同比增23.2%，较19年降18.9%。 2、航空公司：9月各航司整体客座率环比提升，春秋持续领跑。 1）三大航: 9月合计ASK环比增长47.5%，同比下降15.6%，RPK环比增长69.5%，同比下降26.9%，相较19年9月ASK下滑41.0%，RPK下滑51.2%。客座率66.8%，环比上升8.7个百分点，同比下降10.3个百分点，相较19年下降14.0个百分点。吉祥：ASK、RPK同比分别下降0.9%、13.9%；ASK、RPK相较19年分别下降6.0%、20.4%。春秋：ASK、RPK同比分别下降0.3%、5.1%；ASK、RPK较19年分别下降2.6%、8.9%。 2）客座率绝对值看：各航司客座率环比提升，春秋持续领跑。整体客座率：春秋（84.7%，同比-4.2%，环比6.1%）>吉祥（72.6%，同比-11.0%，环比4.8%）>南航（68.9%，同比-8.7%，环比8.5%）>国航（66.0%，同比-9.7%，环比8.4%）>东航（64.8%，同比-12.1%，环比9.0%）。 3）1-9月累计看：春秋（83.9%，同比5.4%）>吉祥（77.2%，同比4.4%）>南航（72.6%，同比2.1%）>东航（69.6%,同比-0.3%）>国航（69.6%，同比-0.3%）。 3、Q3业绩预告：华夏航空三季度预计亏损1.22-1.77亿元，上年同期为盈利1.63亿，Q2为盈利0.6亿。三季度净利润同比大幅下降，主要系疫情反复，民航出行需求大幅下滑，以及航油价格大幅上涨所致。此外，公司全面从严的安全排查和整改措施，对运力投放造成一定影响。 4、投资建议：强调观点，航空股迎投资机遇期。我们预计2022 年航空业或存在系统性投资机遇，建议择机布局三大航，长期看好民营航空发展。 1）预计特效药相关进展及国际航线预期会持续催化行业。此外，我们在《华创证券周期行业研究工具书之航空运输篇》中回顾了航空股投资的季节性属性。我们发现，旺季来临前布局航空板块更有助于获得较高收益，其中春运前布局的胜率更胜于暑运。 2）看好 2022 年航空业或存在系统性投资机遇。基于我们认为需求在经历不断积压后或在未来呈现相对爆发态势，行业供给则历经 20-21 连续两年的低增长，行业会从局部区域、局部时段的阶段性供需缺口弹性转向全面推升价格弹性。 3）长期看好民营航空发展。春秋航空：公司凭借自身优质管理能力仍有望走出超越行业的龙头逻辑，持续强推；华夏航空：我们衡量中期维度看我国支线市场空间，及公司商业模式并未有本质性变化，当前持续关注公司逆境破局之举。 5、风险提示：疫情冲击超预期，油价大幅上涨，经济大幅下滑。 附：重点公司9月运营数据 1、南方航空：9月客座率68.9%，同比下降8.7个百分点 9月： ASK同比下降16%，国内-16%，国际-29%； RPK同比下降26%，国内-26%，国际-29%； 客座率68.9%，同比下降8.7个百分点，其中国内69.3%，同比下降9.2%，国际58.5%，同比增长0.2%。 1-9月: ASK同比增长14.4%，国内25.5%，国际-65.2%； RPK同比增长17.8%，国内29.8%，国际-73.8%； 客座率72.6%，同比增长2.1个百分点。 2、中国国航：9月客座率66.0%，同比下降9.7个百分点 9月： ASK同比下降17%，国内-17%，国际-48%； RPK同比下降28%，国内-28%，国际-31%； 客座率66.0%，同比下降9.7个百分点，其中国内66.4%，同比下降10.8%，国际59.4%，同比增长14.9%。 1-9月: ASK同比增长11.5%，国内28.8%，国际-81.5%； RPK同比增长11.1%，国内27.7%，国际-86.8%； 客座率69.6%，同比下降0.3个百分点。 3、东方航空：9月客座率64.8%，同比下降12.1个百分点 9月： ASK同比下降18%，国内-18%，国际-29%； RPK同比下降31%，国内-32%，国际-13%； 客座率64.8%，同比下降12.1个百分点，其中国内65.0%，同比下降12.8%，国际59.3%，同比增长11.2%。 1-9月: ASK同比增长16.6%，国内33.3%，国际-80.0%； RPK同比增长16.1%，国内32.6%，国际-86.9%； 客座率69.6%，同比下降0.3个百分点。 4、吉祥航空：9月客座率72.6%，同比下降11.0个百分点 9月： ASK同比下降0.9%，国内-0.4%，国际-41%； RPK同比下降14%，国内-14%，国际-30%； 客座率72.6%，同比下降11.0个百分点，其中国内72.7%，同比下降11.5%，国际67.9%，同比增长10.9%。 1-9月: ASK同比增长27.2%，国内34.2%，国际-69.0%； RPK同比增长34.9%，国内40.9%，国际-71.9%； 客座率77.2%，同比增长4.4个百分点。 5、春秋航空：9月客座率84.7%，同比下降4.2个百分点 9月： ASK同比下降0.3%，国内+0.2%，国际-55%； RPK同比下降5%，国内-5%，国际-48%； 客座率84.7%，同比下降4.2个百分点，其中国内84.8%，同比下降4.5%，国际65.6%，同比增长9.0%。 1-9月: ASK同比增长20.1%，国内32.4%，国际-93.5%； RPK同比增长28.5%，国内40.4%，国际-95.3%； 客座率83.9%，同比增长5.4个百分点。 具体内容详见华创证券研究所2021年10月15日发布的报告《航空行业9月数据点评：行业呈逐步恢复态势，各航司客座率环比均提升，春秋维持领跑，强调航空股迎投资机遇期》 周期行业工具书 2021/8【华创交运*行业工具书】华创证券周期行业研究工具书之航空运输篇 事件简评 2021/10 【华创交运】航空股迎投资机遇期——新冠疫情特效药进展简评 中报综述 2021/9 【华创交运*中报综述】航空运输行业：受益人民币升值及国内需求回暖推动，三大航减亏近百亿，民营航司均盈利 核心标的推荐 2021年核心三标的之春秋航空：预计公司有望演绎龙头扩张逻辑，上调一年期目标市值至650亿 2021年核心三标的之华夏航空：长期成长性被低估，当前股价进入性价比凸显阶段，一年期目标市值200亿 华夏航空系列深度（1-8）、 2021/6 【华创交运*深度】人口地理视角看支线航空市场：出行特征、长期空间、运力投放——成长华夏系列（八） 2021/4 【华创交运*深度】ARJ 21：国产民机的光荣与梦想——成长华夏系列（七） 2021/2 【华创交运*深度】地方政府视角看支线航空：投资体量小、相对回报高，高性价比综合方案受青睐——成长华夏系列（六） 2020/10 华夏航空：航空业创新者，因地制宜，航空出行综合解决方案服务商雏形初现——成长华夏系列深度（五） 2020/7 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