兰花科创2021年前三季度业绩预告点评:单季业绩新高,q4仍将大增【国君煤炭翟堃】

（以下内容从国泰君安《兰花科创2021年前三季度业绩预告点评:单季业绩新高,q4仍将大增【国君煤炭翟堃】》研报附件原文摘录）
　　本报告导读： 减值难扰强基本面，Q3业绩历史新高；化工冬季限产边际趋松，煤价中枢提升，Q4有望再创新高；价格传导畅通&电煤保供，无烟煤价有望继续提升。 投资要点： 维持盈利预测，上调目标价，增持评级。2021前三季度公司归母净利为13.5~14.5亿，同比提升451.3%~492.1%，扣非净利14.0~15.0亿，同比提升459.4%~499.4%，业绩符合预期。维持2021~2023年EPS 1.77/1.92/1.94元，鉴于煤炭高景气持续且煤价屡创历史新高，按行业平均给予公司2021年9xPE(原7x)，上调目标价至15.93元(原12.39元)，增持评级。 减值难扰强基本面，Q3业绩历史新高。公司Q3归母净利为6.6~7.6亿，业绩中枢环比提升51.7%，同比大增624.5%，单季业绩创历史新高，主因煤炭、化产售价提升。孙公司兰兴煤业(60万吨焦煤产能)报告期内筹备办理竣工手续，虽当期计提减值约3.5亿，归母净利下降约2.0亿，但兰兴投产后将降低公司整合矿井的亏损面，利于业绩持续释放。且剔除非经常因素公司Q3业绩中枢约为9.1亿，业绩弹性显著，市场化销售优势尽显。 化工冬季限产边际趋松，煤价中枢提升，Q4有望再创新高。公司公告(临 2021-034)，冬季限产预计影响2021年销售收入约0.9亿同比减少0.7亿，据测算Q4化工业务利润环比减少0.8亿，影响较小。据wind，全国无烟煤(2号洗中块) Q3市场均价为1524元/吨，10月后为1930元/吨提升406元，公司纯现货销售将尽享行业红利，看好Q4业绩。 价格传导畅通&电煤保供，无烟煤价有望继续提升。煤化工产品价格传导顺畅，伴随化工品售价端提升产品盈利甚至超过2020年同期。此外，保电煤将进一步加剧无烟煤供需缺口，无烟煤价格仍有望再创新高。 风险提示。宏观经济不及预期；煤价超预期下跌。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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