【华安策略】十月金股发布

（以下内容从华安证券《【华安策略】十月金股发布》研报附件原文摘录）
　　时间稍纵即逝，市场风起云涌。在千变万化中，定期进行回顾和复盘，方可认识行业规律，解决发展疑惑。华安证券研究所【十大金股】栏目，为您提供月度总结，回放市场的声音，抓住当下方向！ 图说十大金股 十月市场观点 01 市场观点 10月市场波动加大，经济动能承压明显，经济下行将延续带来盈利不及预期可能，风险偏好整体料将偏弱；同时流动性易紧难松，超预期宽松概率正在较低，行业配置层面倾向均衡配置。 增长层面经济下行将延续，需关注三季报业绩不及预期。三季度GDP下行幅度较大或与Delta疫情反复、极端气候以及部分地区“拉闸限电”有关。展望10月，消费方面将有所回暖，但受高基数以及疫情压制，居民消费大幅改善概率较低；同时全国限电迹象未有缓解，极大制约工业生产活动。因此，考虑后续房地产投资放缓是大概率事件，制造业投资上行又受到基数制约，经济或将延续下行，重点关注基建投资修复力度。三季度增长可能超预期下滑，因此10月需要重点关注上市公司三季度业绩不及预期。 流动性预计仍以平稳为主，货币政策较三季度易紧难松。10月宏观流动性关注央行操作动态，短端利率存在一定的上行压力，年内二次降准概率在降低，专项债上量速度预计持续；外部美国非农就业数据预计较前值明显回升，Taper路径已较明确，只待最后一份就业数据。微观流动性9月末有所降温，但市场成交额中枢仍在万亿，预计后续或回归前期水平。 市场风险偏好料将整体偏弱。10月市场风险偏好重点关注两方面，一是市场对后续流动性预期可能出现反复和担忧，但整体而言我们对于四季度全面宽松持谨慎态度；二是重点关注三季度经济数据和盈利不及预期的可能，这将在10月的三季报中被观察到，需警惕盈利不及预期叠加流动性反复对市场产生的业绩和估值双重压力。海外方面，美股仍然继续调整，有可能对A股中期的风险偏好形成较明显的冲击和抑制，并且美股延续一段时间和一定幅度的调整是有较大可能的。 02 行业配置 市场波动有望加大，建议均衡配置，成长聚焦绿色电力概念下的新能源，消费和地产存在一定的修复性机会，银行凸显防御属性。成长仍然处于高景气中，但性价比正在降低，业绩逐步消化后比较优势也将逐步让位；周期股与商品价格分化，最赚钱的行情已过，同时限电减产“价不能补量”加大周期股波动。消费稳定的业绩属性将在四季度凸显业绩比较优势，因此存在一定的修复性机会。地产在行业风险已预期、部分地区涉房贷款有松动迹象但调控全面放松未到时机影响下，存在一定修复。银行担忧经济下行的资产质量问题，向上弹性有限，但在市场向下波动时，防御属性凸显。 03 风险提示 国内经济下滑超预期；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等 。 04 报告依据 《正视预期差，均衡应波动》（发布时间：20211007） 更多详细报告请点击查看：【华安金股】10月十大金股 重要提示 本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《华 安 研 究丨10 月 十 大 金 股》（发布时间：20211007），具体分析内容及风险提示请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 报告分析师 分析师：郑小霞 执业证书号 S0010520080007 分析师：刘 超 执业证书号 S0010520090001 联系人：方 晨 执业证书号 S0010120040043 联系人：潘广跃 执业证书号 S0010121060007 联系人：任思雨 执业证书号 S0010121060026 联系人：张运智 执业证书号 S0010121070017 风险提示：以上内容为介绍材料，图片仅供示例，以实际功能为准。以上材料不具备任何法律效力，请投资者在购买产品和服务前仔细阅读协议、风险揭示书、基金合同等法律文件，谨慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资咨询建议、资讯服务产品、策略报告等信息仅供参考，投资者应自行进行投资决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市场有风险，投资需谨慎。 扫码关注我们 财经资讯 新股日历 持仓查看 精彩活动 智能客服赢宝为您答疑解惑 华安证券官方微信 （Huaanzhq） 点亮在看，你最好看！

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