【银河汽车李泽晗/杨策】行业点评丨9月新能源零售渗透率突破20%,芯片供应边际改善信号显现

（以下内容从中国银河《【银河汽车李泽晗/杨策】行业点评丨9月新能源零售渗透率突破20%,芯片供应边际改善信号显现》研报附件原文摘录）
　　汽车 行业点评报告 ◆ 投资建议 头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车（000625）、长城汽车（601633/2333）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741）、照明控制器稀缺标的科博达（603786）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699）。 核心观点 投资事件 乘联会发布2021年9月乘用车产销数据：当月零售销量为158.2万辆，同比-17.3%，环比+9.1；批发销量为173.7万辆，同比-16.1%，环比+15%；产量为172.1万辆，同比-14.8%，环比+16.1% 我们的分析与判断 1）缺芯导致的供应链问题扰动传统旺季销售，但芯片供应边际改善信号显现。2021月乘用车零售销量达158.2万量，同比-17.3%，环比+9.1%.与历年9月环比+20%以上的表现相比明显低迷。1-9月零售累计达1448.6万辆，同比+12%，增速较1-8月进一步下降了5个百分点。芯片短缺导致的供应链问题仍存，经销商库存水平较低，导致传统销售旺季难以发力。但随着国家市场监管总局的反垄断调查和芯片渠道中间囤货问题逐步缓解，芯片供应边际改善信号显现，9月末批发销量大幅走强，有助于10月零售表现改善。从结构看，（1）9月豪华车零售20万，同比-23%，较2019年同期增长3%，环比持平，豪华车结构维持稳定；（2）自主品牌零售69万辆，同比+5%，较2019年同期+26%，环比+16%，自主品牌头部企业有效化解芯片短缺压力，新能源产品增量明显，推动其销量实现逆势增长；（3）合资品牌零售69万辆，同比-31%，较2019年同期-26%，环比+6%，其中日系份额同比-3.8个pct，美系份额同比+1.3个pct，德系品牌表现仍受制于供给巨大缺口。 2）新能源车销量逆势增长，渗透率加速提升至21.1%。9月新能源乘用车零售销量33.4万辆，同比+202.1%，环比+33.2%；批发销量35.5万辆，同比+184.4%，环比+14.7%，增长势头强劲。1-9月新能源乘用车批发202.3万辆，同比+202.1%；零售181.8万辆，同比+203.1%。9月国内新能源零售渗透率为21.1%，环比大增3.3pct，1-9月渗透率为12.6%，相较2020全年5.8%的渗透率提升明显。新能源乘用车市场多元化发力，大集团新能源表现分化，上汽、广汽表现较强。批发销量突破万辆的企业有比亚迪（7万辆）、特斯拉中国（5.6万辆）、上汽通用五菱（3.9万辆）和上汽乘用车等8家车企；零售销量突破万辆的企业有比亚迪、特斯拉中国和上汽通用五菱，9月上述三家厂商销量占比合计49%。从车型看，纯电动批发销量29.8万辆，同比+192.4%；插电混动批发销量5.7万辆，同比+149%。从结构看，自主品牌新能源车渗透率33%，豪华车为30.5%，主流合资仅3.0%。9月电动车中低端份额回升，其中A00级批发销量9.0万辆，份额占纯电动30%；A级份额24%，保持稳定；B级份额29%，有所回升。 投资建议 头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车（000625）、长城汽车（601633/2333）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741）、照明控制器稀缺标的科博达（603786）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699）。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片短缺导致的产业链风险。政策管控趋严风险、在线视频行业竞争加剧风险、新游表现不及预期风险、广告及直播业务增长不及预期等。 /// 相关报告 /// 【银河汽车李泽晗/杨策】行业动态 2021.9丨8月销量受缺芯冲击，新能源渗透率加速提升至17.1% 【银河汽车李泽晗/杨策】行业点评丨缺芯影响下8月零售端偏弱，新能源渗透率加速提升至17.1% 【银河汽车李泽晗/杨策】公司点评丨长安汽车 (000625)：业绩符合预期 科技转型助推品牌向上 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河汽车】行业点评报告_2021年9月乘用车销量点评：9月新能源零售渗透率突破20%，芯片供应边际改善信号显现》 报告发布日期：2021年10月12日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 李泽晗 执业证书编号：S0130518110001 杨 策 执业证书编号：S0130520050005 李泽晗 汽车行业分析师，金融学硕士。本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学，研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学。于2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院投资研究部，从事汽车行业研究工作，专注于乘用车整车及其产业链研究。 杨策 汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，于2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院，从事汽车行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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