国君被动配置 | 跨市场配置中的换手率预算最优化

（以下内容从国泰君安《国君被动配置 | 跨市场配置中的换手率预算最优化》研报附件原文摘录）
　　投资学是一门学术界与业界紧密结合的学科，其中大类资产配置是这种紧密结合的代表。从Markowitz（1952）开创现代投资组合理论开始，学术界为业界提供了丰富的理论参考和方法模型，推动了大类资产配置实践的繁荣发展。为了帮助读者及时跟踪学术前沿，我们推出了“精品文献解读”系列报告，从大量学术文献中挑选出精品论文进行剖析解读，为读者呈现大类资产配置领域最新的思路和方法。 本篇为读者解读的文献是Yin（2009）在期刊The Journal of Portfolio Management上发表的论文“Optimal Turnover Constraints: Scarcity Is Everywhere”。 跨市场配置需要考虑换手率预算的最优化问题。本文利用Grinorld动态资产分析模型，提出了一种跨市场配置的换手率预算最优化框架。本文发现最优换手率预算水平，随着市场的信息比率、信息流动速度和风险厌恶水平的增加而增加，但负相关于市场交易成本水平。本文还利用数值模拟进行了敏感性分析，发现和单市场模型相比，多市场模型中的部分因子表现存在显著差异。 与权重配置不同，换手率预算配置侧重的是过程的优化而非结果的优化。在跨市场投资时，市场信号存在异质性，常用的全局最优化再平衡策略可能对低频优质市场形成“挤出”。为了解决这一问题，本文利用Grinold动态资产分析框架，对换手率预算配置问题进行了研究。本文对战术性资产配置具有一定的指导意义。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 小程序， 国泰君安道合 ， 交易担保 ， 跨市场配置中的换手率预算最优化 Mini Program 报告名称：《跨市场配置中的换手率预算最优化》 发布时间：2021年10月12日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 赵 索 证书编号S0880521080002 李祥文 证书编号S0880520100001 余齐文 证书编号S0880121090049 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）