【天风银行】征信业务管理办法出台,助贷业务面临洗牌

（以下内容从天风证券《【天风银行】征信业务管理办法出台,助贷业务面临洗牌》研报附件原文摘录）
　　【天风研究·银行】廖紫苑/郭其伟 事件：9月30日，央行发布《征信业务管理办法》（简称《办法》），自2022年1月1日起施行，过渡期截至2023年6月底。《办法》是《征信业管理条例》的配套制度，以征信业务全流程合规管理为主线，以明确征信业务边界、加强信息主体权益保护为重点，完善了数字征信时代的征信业法制框架。 扩大征信业务监管半径，明确要求持牌经营 《办法》明确将传统借贷信息以外的征信“替代数据”纳入信用信息范围，将互联网平台助贷业务、大数据风控等实质上进行信用评价的业务纳入征信业务的范畴，拓宽了征信业务监管边界。同时，《办法》强调必须持牌经营，不得与非持牌机构开展商业征信合作，可有效促进市场公平和行业规范发展，提升银行等持牌机构的牌照优势（尤其是个人征信牌照价值）。 助贷业务模式面临重构，自主风控需求提升 当前不少助贷业务仍涉及个人信用信息的存储与分析环节，属于征信范畴，但相关数据未经征信机构直连金融机构。由于业务属性特殊，牌照发放量预计有限。未来少量助贷机构能持牌经营，而大多数助贷业务在征信“断直连”的要求下将面临调整。我们认为，提供导流服务和技术支持或将成为助贷业务的重要转型出口，而自身资源禀赋不足、技术能力有限的中小助贷机构或将逐步退出该项业务。助贷业务合作模式调整也意味着对银行等金融机构自主风控能力的要求大幅提升。短期来看，风控能力较为欠缺、对助贷机构依赖度较高的中小银行将会受到较大冲击，未来或将更多地寻求与大型银行和征信机构合作。长期来看，具备独立风控能力的银行有望抢占更大市场空间。 征信业监管趋严，平台经济领域的反垄断持续推进 本次《办法》的出台是从法律层面规范征信业发展，强制征信领域开放生态。结合近期监管部门多次强调在支付和平台经济领域强化反垄断、花呗接入央行征信系统、微信和支付宝相继接入银联来看，打破平台经济壁垒、营造公平竞争环境将是大势所趋。未来随着平台经济领域的反垄断持续推进，中小机构和传统银行也将能够共享海量平台经济资源，打开成长上限。 投资建议：政策呵护银行基本面，建议把握优质标的 当前我国政策仍以“稳字当头”，预计随着跨周期政策出台，银行的信贷风险有望得到有序化解，而专项债、再贷款的发行有望促进银行资产投放，助力银行基本面稳健。未来随着征信业规范发展、平台经济领域的反垄断持续推进，传统银行（尤其是具备零售业务优势的银行）有望获得更为广阔的市场空间。此外，商业银行的增长逻辑正在向非息业务方向转变，我们继续看好银行财富管理业务的发展。建议积极把握优质标的，重点推荐招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、邮储银行和江苏银行。 风险提示：经济下行超预期，政策出台不及预期，疫情反复限制人员流动 正文 1.征信业务管理办法出台，助贷业务面临洗牌 事件：2021年9月30日，中国人民银行发布《征信业务管理办法》（以下简称《办法》），自2022年1月1日起施行，过渡期为施行之日至2023年6月底。明确了征信业务边界，重点强调了加强信息主体权益保护。 《办法》为完善新时代征信业的法制框架添砖加瓦。自2013年征信行业的基础法规《征信业管理条例》颁布实施以来，我国征信业进入快速发展的数字征信时代，互联网和大数据等新技术被广泛应用，新的征信业态不断涌现，征信已突破传统借贷信息共享范围，普惠小微金融服务的征信需求持续提升，不断对其法律框架提出新的要求。在上述背景下，人民银行在2013年底出台配套的《征信机构管理办法》，对征信机构的设立、变更和终止以及公司治理、风险防控和信息安全进行明确和细化；于2016年开展了《征信业务管理办法》的调研起草工作；并于2021年1月公布了《办法》的征求意见稿，广泛征求和听取各方意见。历经8个月的打磨，《办法》的正式稿在9月底问世，作为《征信业管理条例》的配套制度，与《征信机构管理办法》共同构成征信法治体系的重要组成部分。 正式稿的严谨性和可操作性均较征求意见稿明显提高。《办法》的正式稿延续了征求意见稿的总体思路，以信用信息的采集、整理、保存、加工、提供、信息安全等全流程合规管理为主线，以明确征信业务边界、加强信息主体权益保护为重点。但在具体表述和细节方面进行了增减优化，比如新增了征信业务的定义、明确征信业务必须持牌经营、缩小“最小、必要”原则的适用范围至个人信用信息、删除了属人管辖条款、将信息系统网络安全保护等级为三级及以上的企业征信机构的业务规模从50万户调高至100万户、细化了法律责任、增加了过渡期等等，从而提升了《办法》的规范性和可操作性。 《办法》明确了信用信息的定义，扩大了征信业务监管半径。《办法》按照实质重于形式的原则，将依法采集、为金融等活动提供服务、用于识别判断企业和个人信用状况的基本信息、借贷信息、其他相关信息，以及基于这些信息的分析评价信息界定为信用信息；将对企业和个人的信用信息进行采集、整理、保存、加工，并向信息使用者提供的活动定义为征信业务。征信管理范畴不涉及非商业合作的信息服务。根据以上界定，传统借贷信息以外的大量征信“替代数据”被纳入了信用信息的范围，而此前处于监管边缘地带的互联网平台助贷业务、大数据风控等实质上进行信用评价的业务均被纳入征信业务的管理范畴。 《办法》要求征信业务必须持牌经营，银行牌照优势显现。《办法》取消了征求意见稿中的合作机构报备方案，强调从事征信业务必须具有合法资质（个人征信许可、企业征信业务备案或信用评级业务备案），不得与非持牌机构开展商业征信合作。持牌要求可有效促进市场公平和行业规范发展，提升银行等持牌机构的牌照优势。值得关注的是，与企业征信和信用评级仅需要备案不同，个人征信业务应依法取得央行个人征信机构许可，难度较大，因此个人征信牌照的价值更为凸显。 助贷业务模式面临重构，大多将以技术支持与导流服务为主。当前不少助贷业务仍涉及个人信用信息的存储与分析环节，属于征信范畴，但相关数据未经征信机构直连金融机构。由于业务属性特殊，牌照发放量预计有限。未来少量助贷机构能持牌经营，而大多数助贷业务在征信“断直连”的要求下面临调整。对于流量丰富且无征信资质的助贷机构而言，为金融机构提供导流服务或将成为未来的转型出口；对于具有较强数据分析能力和风控能力的助贷机构而言，可以不接触个人信用信息，仅为金融机构提供风控或贷后管理等技术服务。导流服务和技术支持或将是未来助贷业务合作的主要模式。除此之外，自身资源禀赋不足、技术能力有限的中小助贷机构或将逐步退出该项业务。 自主风控需求提升，倒逼金融机构改革。对于银行等金融机构而言，助贷业务合作模式的调整也意味着对其自主风控能力的要求大幅提升。短期来看，风控能力较为欠缺、对助贷机构依赖度较高的中小银行将会受到较大冲击，未来或将更多地寻求与大型银行和征信机构合作。长期来看，具备独立风控能力的银行有望抢占更大市场空间。 征信业监管趋严，平台经济领域的反垄断持续推进。本次《办法》的出台是从法律层面规范征信业发展，强制征信领域开放生态。结合近期监管部门多次强调在支付和平台经济领域强化反垄断、花呗接入央行征信系统、微信和支付宝相继接入银联来看，打破平台经济壁垒、营造公平竞争环境将是大势所趋。未来随着平台经济领域的反垄断持续推进，中小机构和传统银行也将能够共享海量平台经济资源，打开成长上限。 2. 投资建议 政策呵护银行基本面，建议把握优质标的。当前我国政策仍以“稳字当头”，预计随着跨周期政策出台，银行的信贷风险有望得到有序化解，而专项债、再贷款的发行有望促进银行资产投放，助力银行基本面稳健。未来随着征信业规范发展、平台经济领域的反垄断持续推进，传统银行（尤其是具备零售业务优势的银行）有望获得更为广阔的市场空间。此外，商业银行的增长逻辑正在向非息业务方向转变，我们继续看好银行财富管理业务的发展。建议积极把握优质标的，重点推荐招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、邮储银行和江苏银行。 3. 风险提示 1）经济下行超预期； 2）政策出台不及预期； 3）疫情反复限制人员流动 近期报告 1. 行业报告 【天风银行】房地产风险对银行的冲击几何？ 【天风银行】社融增速继续下滑，跨周期政策有望加码 【天风银行】本次再贷款政策有何不同？ 【天风银行】上市银行半年报综述：解读历史最佳中报季 【天风银行】业绩高增有望持续，打造零售小微增长极 【天风银行】评理财窗口指导：理财再遇新规，利好财富管理银行 【天风银行】投资需求真的弱吗？从银行角度看社融 【天风银行】二季度监管指标点评：基本面更上层楼 【天风银行】今年银行资本补充有哪些新变化？ 【天风银行】周报：基金代销市场强者恒强，银行积极转型 【天风银行】理财收益率环比下降，产品净值化再提速：银行理财周报 (7/19-7/25) 【天风银行】房贷利率上调，息差改善还远吗？ 【天风银行】怎么看LPR利率维持不变 【天风银行】社融超预期+全面降准=银行确认利好信号 【天风银行】NCD发行利率环比降幅大，6月银行大幅减持NCD：银行债务融资周报（7.2-7.9） 【天风银行】银行大跌之后怎么看？ 【天风银行】理财收益率环比下降，浮动管理费率环比上升：银行理财周报 (6/28-7/4) 【天风银行】国常会提出适时“降准”，利好银行！ 【天风银行】从AUM结构看财富管理趋势 ：银行业周报（6/28-7/4） 【天风银行】预测：6月社融增速继续下降？ NCD发行利率继续上升，净融资额转负：银行债务融资周报（6.26-7.2） 【天风银行】贷款利率可能会怎么降？ NCD发行利率进入上升通道？：银行债务融资周报（6.19-6.25） 理财收益率环比下降，恒丰银行理财子获批：银行理财周报 (6/14-6/20) 【天风银行】从盛京银行看辽宁省区域风险 NCD发行利率环比上升，募集成功率上升：银行债务融资周报（6.12-6.18） 【天风银行】理财收益率环比上升，理财子浮动管理费率最低：银行理财周报 (6/07-6/13) 【天风银行】现金类理财和货基差异收窄——现金类理财管理正式稿点评 【天风｜财富管理】三大能力与三分天下——大财富管理行业的现状与未来 【天风银行】NCD发行利率环比下降，净融资额再转负：银行债务融资周报（6.5-6.11） 5月金融数据点评：信贷同比略有改善，局部信用继续紧缩 - 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